Stablecoin-jätten Tether bestrider S&P:s betygsmetod efter att USDT-betyget sjunkit

Tether tillrättavisar S&P efter att USDT:s stabilitetspoäng faller till lägsta nivå

S&P sänkte USDT:s stabilitetspoäng till 5 — den svagaste nivån på sin skala — med hänvisning till ökande exponering mot högre riskreserver och påstådda brister i Tethers avslöjanden, enligt byråns senaste analys. I sin rapport noterar den att bitcoin (BTC) nu representerar en större allokering av USDT-reserver, med slutsatsen att ett kraftigt fall i bitcoins spotvärde kan lämna stablecoin undercollateralized.

Tether å sin sida svarade offentligt och motsatte sig både metodologin och slutsatserna kraftigt. Företaget sa att S&P tillämpade en äldre finansiell modell som “misslyckas med att fånga naturen, skalan och den makroekonomiska betydelsen av digitalt inhemska pengar,” och tillade att analysen bortser från USDT:s operativa historia, dess realtidsreservrapportering och dess ökande närvaro i global handel.

Skepsis från traditionella kreditvärderingsbyråer är ett “hedersmärke,” sa vd Paolo Ardoino och betonade företagets långvariga ståndpunkt att traditionella kreditramar är dåligt anpassade för att utvärdera digital tillgångsinfrastruktur.

“De klassiska betygsmodellerna byggda för äldre finansiella institutioner, ledde historiskt privata och institutionella investerare att investera sina förmögenheter i företag som trots att de fick investeringsbetyg kollapsade, vilket tvingade reglerare världen över att utmana sådana modeller, den oberoende och objektiva bedömningen av alla större betygsbyråer,” postade Ardoino på X.

Han lade till:

“Den traditionella finanspropagandamaskinen blir orolig när något företag försöker trotsa gravitationskraften från det trasiga finansiella systemet. Inget företag ska våga koppla sig loss från det.”

I sitt bemötande hävdade Tether att S&P:s fokus på en ökad andel av “riskaktiviteter” gav en missvisande bild. Medan rapporten flaggade en ökning från 17% till 24% år över år, noterade Tether att de totala reserverna expanderade från 143,7 miljarder dollar 2024 till 181,2 miljarder dollar 2025, vilket betyder att företaget har mer högkvalitativa reserver i absoluta termer än någonsin tidigare.

Svaret betonade också att Tether är fullt kompatibel med regulatoriska ramar i El Salvador och Frankrike, förutom registrering under det amerikanska FinCEN. Företaget betonade vidare att USDT:s tillväxt motsäger flera antaganden som ligger till grund för S&P:s analys.

Enligt Tether fortsätter användarmetrics att stiga över börser, decentraliserade finansprotokoll (DeFi), betalningskorridorer och gränsöverskridande handel — indikatorer som företaget säger är oförenliga med likviditets- och inlösningsriskerna som antyds i betyget. S&P:s egen rapport erkände att, trots oro, har USDT konsekvent upprätthållit sin peg och hedrade inlösningar.

Tether inramade också USDT som en systemisk viktig infrastruktur snarare än ett spekulativt handelstoken. Företagets uttalande, delat med Bitcoin.com News, sa att stablecoin stöttar remitteringar, löner och kommersiella betalningar över utvecklingsmarknader från Türkiye till Nigeria och Argentina, där tillgången till dollar ofta är begränsad. Det tillade att USDT:s verkliga användningsfall skiljer dess riskprofil från antagandena i traditionella betygsmodeller.

Läs mer: Tether går in i Bitcoin-baserad utlåning med strategisk Ledn-insats

En annan viktig punkt i Tethers svar är omfattningen av dess amerikanska statskassans exponering. Företaget noterade att med cirka 135 miljarder dollar i direkta och indirekta innehav, rankas det som en av de största statspappersinnehavarna globalt — ungefär den 17:e största i världen, enligt dess senaste intyg. Tether sa att denna position är oförenlig med S&P:s framställning av företaget som sårbart för likviditetsstress.

Den finansiella prestationen var också central i Tethers motstånd. Företaget sa att det genererade mer än 13 miljarder dollar i nettovinst 2024 och över 10 miljarder dollar hittills 2025, vilket överträffar intäkterna för många stora finansiella institutioner. Enligt företaget stärker dessa vinster dess överskottsreserv och förstärker långsiktig stabilitet bortom omfattningen av S&P:s analys.

Trots dispyten noterade S&P att poängen kan förbättras om Tether minskar exponeringen mot riskfyllda tillgångar och ger mer fullständig information om reservkompositionen och centrala finansiella partners. Tether sa att den välkomnar möjligheten för S&P att granska dess ramverk direkt och utvärdera USDT med “verkliga marknadsdynamik” snarare än traditionella modeller. Nyheten följer bedömningen från det New York-baserade finansiella företaget Jefferies, som diskuterade Tethers massiva guldallokering.

FAQ ❓

• Vad sa S&P om USDT?
  S&P sänkte USDT:s stabilitetspoäng till sin lägsta nivå och hänvisade till ökande exponering för högre riskaktiviteter och begränsad reservering.
• Hur svarade Tether på nedgraderingen?
  Tether sa att S&P förlitade sig på föråldrade modeller och ignorerade USDT:s decennielånga inlösningshistoria och expanderande reserver.
• Varför betonade S&P bitcoin-exponering?
  Byrån sa att USDT:s bitcoinallokering nu överstiger dess deklarerade resebuffert och kan sätta press på säkerställdhet vid en kraftig nedgång.
• Vad säger Tether understödjer långsiktig stabilitet?
  Tether pekar på sina statspappersinnehav, rekordvinster och realtidsrapportering som bevis på USDT:s motståndskraft.