Silverpriserna stiger i Shanghai mitt under backwardation, vilket signalerar en stram försörjning i Kina

Kinas silvermarknad går in i djup backwardation då efterfrågan överträffar utbudet i Shanghai

Silverpriserna på Shanghai Gold Exchange steg till höga nivåer den 24 december 2025, med Ag(T+D) spotkontraktet som bosatte sig nära 19 400 kinesiska yuan per kilogram, eller ungefär 78,55 dollar per uns med dagens USD/CNY-kurs på cirka 7,015.

Det priset placerade Shanghai silver bekvämt över den globala måttstocken på Comex, där terminerna avslutade på 72,36 dollar per troy ounce. Gapet pekade på lokala påfrestningar på Kinas marknad, där den kortsiktiga fysiska efterfrågan såg tyngre ut än tillgängligt utbud.

Silverbackwardation—när spotpriser överstiger terminer—gjorde sig känd i Kinas silverkontrakt mot slutet av 2025. På Shanghai Futures Exchange låg kortsiktiga silverterminer under spotmotsvarigheten, med huvudkontraktet runt 17 609 yuan per kilogram, eller cirka 78,02 dollar per uns, vilket bekräftade den inverterade kurvan. En sådan uppställning, långt ifrån affärs som vanligt, antydde att handlare föredrog metall i hand nu snarare än löften senare, ofta en tidig varning om utbudsproblem.

Den huvudsakliga kraften bakom denna backwardation kan spåras till krympande silverlager i Kina, världens största konsument av metallen. Lager på Shanghai-börserna föll till flera års lägsta nivåer i november 2025, pressade av stark industriell aptit som sprang före import och lokal produktion. Kinas solpanelindustri, en tung användare av silver för fotovoltaiska celler, växte kraftigt 2025, vilket bidrog till att driva förväntningar om ett globalt silverunderskott för femte året i rad.

Andra bidragande faktorer inkluderade utbudsstörningar från större gruvregioner utanför Kina, särskilt Peru och Mexiko, där arbetskonflikter och miljöregler minskade produktionen. Dessa globala flaskhalsar begränsade bullionflöden till Kina, vilket intensifierade den lokala obalansen. Förändringar i handelspolitik och valutakursförändringar lade till i mixen, då en starkare yuan gentemot den amerikanska dollarn ökade importkostnaderna och fick innehavare att hålla metallen nära.

På efterfrågesidan lade Kinas elektronik- och elfordonsindustrier ytterligare press, då silvers ledningsförmåga gör det oumbärligt för batterier och ledningar. Investeringskraven har också ökat på senare tid, med detaljhandelsköpare och institutioner som tittar på silver som ett skydd mot inflation och geopolitiska spänningar, inklusive USA-Venezuelas spänningar som indirekt påverkade handelsvägar. Tillsammans matade dessa krafter en slinga där högre spotpriser uppmuntrade hamstring av fysisk metall istället för att rulla in i terminer.

Läs också: Kryptohandlare protesterar då Bitcoin halkar efter en het guld-, silver- och aktiemarknad

Backwardation har skickat vågor genom Kinas silvermarknad, vilket medfört skarpare dagliga prisrörelser. Handelsvolymerna på Shanghai-börserna ökade, med rapporter om livlig aktivitet då spekulanter ställde sig i kö för möjliga korta pressar. Silverlånagräntor—i stort sett kostnaden att låna fysisk metall—steg till rekordnivåer, vilket signalerar strama förhållanden i utlåningspoolen.

Kinesiska producenter reagerade genom att påskynda försäljningen för att dra nytta av de höga spotpriserna, ett drag som kan minska omedelbart tryck men riskera framtida utbudsgap om investeringar i gruvdrift hamnar efter. Industriella användare ställdes under tiden inför brantare ingångskostnader, vilket kan filtrera genom till högre priser för export som solpaneler och elektronik. Denna dynamik framhävde silvers tudelade personlighet som både en fabriksinsats och en finansiell leksak.

Utanför Kina ekade backwardation genom global prissättning, med Comex-terminer som visade sympatirörelser även om inversion förblev mildare på västerländska marknader. Analytiker har varnat för att pågående underskott kan driva silver mot tresiffriga priser om utbudet inte återhämtar sig 2026. Ändå kan Federal Reserve räntebeslut och ekonomisk momentum i regioner som USA och Europa dämpa takten.

Handlare höll ett nära öga på lagerdata och behandlade lagernivåer i Shanghai som en pulskontroll för marknadens stramhet. I slutet av december 2025 fortsatte uttag från dessa lager, vilket förstärkte den backwarderade kurvan och väckte krav på mer återvinning och alternativa källor. Jämförelser med tidigare squeezes uppstod, även om specialister varnade för att varje lösning beror på anpassningar i leveranskedjan.

Sammanfattningsvis påpekar Kinas silver backwardation år 2025 på djupare strukturella påfrestningar på den globala marknaden, där efterfrågan från gröna teknologier har överstigit tillväxten i gruvproduktionen. När året avslutas har Shanghais premie över Comex hållit sig stadig, ett tecken på att fysiska obalanser kan spilla över till det nya året om inte policyförändringar eller produktionsökningar ingriper.

FAQ ❓

• Varför handlades silver till en premie i Shanghai den 24 december 2025?
  Silvret på Shanghai Gold Exchange prissattes över terminer då den strama fysiska tillgången i Kina pressade spotefterfrågan före papperskontrakt.
• Vad innebär silverbackwardation för Kinas marknad?
  Backwardation i Kina innebär att köpare är villiga att betala mer för omedelbar leverans än framtida leveranser, vilket pekar på kortsiktig knapphet.
• Hur jämfördes Shanghais priser med Comex silver?
  Shanghai-silver handlades klart över priserna på Comex, vilket reflekterade lokaliserade påfrestningar som inte fullt ut sågs på västerländska marknader.
• Vilka sektorer driver efterfrågan på silver i Kina?
  Kinas sol-, elektronik- och elfordonsindustrier absorberar stora volymer silver, vilket stramar till tillgängligheten på den inhemska marknaden.