SEC uppmanas att sluta gynna sena inlämnare i tävlingen om marknadsandelar inom kryptovaluta ETF.

SEC uppmanas att återställa principen “först till file” då stora företag utnyttjar systemskiftet

Verkställande chefer från kapitalförvaltningsföretagen Vaneck, Canary Capital och 21Shares utfärdade ett gemensamt brev till ordföranden för U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), Paul Atkins, den 5 juni, där de uppmanade myndigheten att återinföra dess “först till file” godkännandeprocess för börshandlade produkter (ETP). Undertecknarna hävdade att kommissionens senaste praxis att bevilja samtidigt godkännanden—oavsett inlämningsordning—undergräver rättvisan, minskar innovation och försvagar de mindre utgivarnas konkurrensposition, särskilt inom det snabbt växande kryptosegmentet.

I brevet kritiserade företagen skarpt SEC:s avvikelse från historiska normer och uttalade:

Nyligen har denna princip urvattnats. Istället för att godkänna i ordning efter inlämning har SEC skiftat mot samtidiga godkännanden.

“Detta försvagar fördelarna med att vara först och tillåter stora företag att vänta på att mindre ska innovera, för att sedan lämna in liknande produkter för att få lika regulatorisk tillgång. De först på marknaden ETP:erna har konsekvent tjänat mer tillgångar och del, en dynamik avgörande för mindre utgivare att konkurrera,” detaljerade cheferna. De citerade flera exempel, inklusive den 10 januari 2024, lanseringen av flera spot bitcoin börshandlade fonder (ETF), och noterade: “Företaget med den senaste inlämningen säkrade den största marknadsandelen.”

SEC:s beslut att godkänna 11 spot bitcoin ETF:er samtidigt i januari 2024 – inklusive erbjudanden från Blackrock och Fidelity – har intensifierat kritiken att processen gynnar branschens jättar. Även om SEC hävdar att godkännanden enbart drivs av regelkriterier, har resultatet gett upphov till förnyad granskning över huruvida det nuvarande ramverket skyddar konkurrensen eller befäster existerande marknadsmakt—särskilt inom en sektor där fördelen av att vara först kan vara avgörande.

Cheferna betonade i sitt brev att reglerarens nuvarande process har breda och skadliga konsekvenser för marknadsintegritet och investerarresultat. De varnade:

Denna regleringsförskjutning har allvarliga konsekvenser. Det avskräcker innovation, uppmuntrar replikation och förstärker marknadskoncentration. Större enheter gynnas medan smidiga innovatörer straffas.

“Resultatet är en mindre dynamisk, mindre rättvis och mindre effektiv marknad. Investerarvalet lider, och SEC:s kärnuppdrag—marknadsrättvisa och kapitalbildning—äventyras,” betonade de. Brevet avslutades med att uppmana SEC att återgå till en policy att hedra inlämningssekvens för att säkerställa rättvis behandling och bevara USA:s ledarskap inom finansiell innovation.