SEC-kommissionärer i konflikt om kryptonoteringstandarder när ETF-ökningen ska släppas lös

SEC:s Snabbspår för Krypto Skapar Kraftig Kommissionsuppdelning om Standarder

Två kommissionärer vid den amerikanska Securities and Exchange Commission (SEC) erbjöd den 17 september diametralt olika perspektiv efter att myndigheten godkänt generiska listningsstandarder för råvarubaserade börshandlade produkter (ETP), inklusive de som stöds av digitala tillgångar. Kommissionär Hester Peirce stödde ramen som ett steg mot effektivitet och innovation, medan kommissionär Caroline Crenshaw varnade för att det skulle kunna utsätta investerare för onödig risk. Deras kontrasterande uttalanden belyser den bredare policyklyftan inom SEC om hur aggressivt kryptorelaterade produkter ska integreras i reglerade marknader.

Peirce betonade de praktiska fördelarna med förändringarna, och uttalade:

Den förenklade noteringsprocessen kommer att gynna investerare, emittenter, andra marknadsaktörer och Kommissionen genom att minska den tid och de resurser som krävs för att få nya ETP:er på marknaden.

Hon noterade vidare: ”Dagens godkännandeorder adresserar dessa bekymmer genom att tillhandahålla alternativa regelbaserade behörighetskriterier för de underliggande innehaven av råvarubaserade ETP:er, inklusive kryptotillgångsbaserade ETP:er.”

Enligt de nya reglerna kan råvaror kvalificera om de handlas på en marknad som är en del av Intermarket Surveillance Group, ligger till grund för ett terminskontrakt som har handlats i minst sex månader på en Commodity Futures Trading Commission–reglerad börs, eller länkas till ett börshandlat fond (ETF) som allokerar minst 40 procent av sitt nettotillgångsvärde till råvaran. Dessa standarder utökar den förenklade processen som redan tillämpas på ETF:er och skonar emittenter från den långdragna granskningsprocessen under Exchange Act Rule 19b-4. Börser måste dock fortfarande lämna in anmälningar för produkter utanför dessa kriterier, och ramen lämnar utrymme för framtida expansion genom objektiva kvantitativa mått.

Crenshaw motsatte sig starkt, och menade att digitala tillgångs-ETP:er fortfarande är för oprövade för att kringgå direkt Kommissionstillsyn. Hon argumenterade:

Kommissionen överlåter ansvaret för att granska dessa förslag och göra de nödvändiga investerarskyddsfynden, till förmån för att snabbspåra dessa nya och möjligen oprövade produkter till marknaden.

Samtidigt som hon medgav att förenklade procedurer kan passa etablerade produkter, lade hon till: ”Medan jag erkänner att förenklade ansökningsprocedurer kan vara lämpliga för vissa investeringsprodukter, tror jag inte att förenklade ansökningsprocedurer är lämpliga för produkter som är lika nybörjare och oprövade som digitala tillgångs-ETP:er.” Hon avslutade med en påminnelse om SEC:s uppdrag: ”Vårt uppdrag är trots allt att skydda investerare—inte att snabbspåra oprövade investeringsprodukter för notering och handel på börsen.” De motstridiga perspektiven ramar in den centrala frågan för tillsynsmyndigheter: om snabbare tillgång till kryptolänkade instrument stärker USA:s marknader eller undergräver investerarskyddet.