SEC klargör regler för tokeniserade värdepapper, öppnar dörren för reglerade onchain-aktier

SEC klargör hur federala värdepapperslagar gäller för tokeniserade värdepapper

Den amerikanska Securities and Exchange Commission (SEC) gav regleringsklarhet om kryptobaserade instrument. SEC:s avdelning för företagsfinansiering, avdelning för investeringshantering och avdelning för handel och marknader utfärdade gemensamt ett uttalande den 28 januari 2026, med en översikt över hur federala värdepapperslagar tillämpas på tokeniserade värdepapper.

Uttalandet förklarar:

”Ett tokeniserat värdepapper är ett finansiellt instrument som finns specificerat i definitionen av ‘värdepapper’ under de federala värdepapperslagarna som är formaterat som eller representerat av en krypto-tillgång, där äganderättens register förs helt eller delvis på eller genom ett eller flera kryptonätverk.”

Det beskriver emittentsponsrade modeller som integrerar distribuerad liggande teknik i officiella äganderättsregister och betonar att teknologin inte förändrar juridiska skyldigheter, och noterade att “formatet i vilket ett värdepapper utfärdas eller metoderna med vilka innehavare är registrerade inte påverkar tillämpningen av de federala värdepapperslagarna.”

SEC förtydligar ytterligare registreringskrav och säger att ”oavsett dess format, kräver Securities Act att varje erbjudande och försäljning av ett värdepapper måste registreras hos kommissionen om inte ett undantag från registrering är tillgängligt.”

Uttalandet tar också upp tredjepartsmodellering av tokenisering, inklusive förvarings- och syntetiska strukturer som kanske inte förmedlar äganderätter i de underliggande värdepapperen. Det varnar för att “innehavare av krypto-tillgången kan utsättas för risker i förhållande till tredje part, såsom konkurs, som en innehavare av det underliggande värdepapperet inte nödvändigtvis skulle utsättas för,” och förklarar att “en säkerhetsbaserad swap vanligtvis inte förmedlar några aktie-, röst-, informations- eller andra rättigheter avseende det refererade värdepapperet till innehavaren.” SEC betonar substans framför form, och säger att “den ekonomiska verkligheten av instrumentet snarare än namnet som ges till instrumentet avgör om det är exkluderat.”

Läs mer: SEC-ordförande beskriver projektets kryptoprioriteringar för tokenregler och styrning

Branschaktörer svarade offentligt, med det digitala värdepappersföretaget Securitize som delade på sociala medier-plattformen X: “Vi välkomnar SEC:s genomtänkta uttalande om tokeniserade värdepapper, som erkänner inhemsk, emittentstödd tokenisering och decentraliserad registrering som en modern förlängning av värdepappersinfrastrukturen. Klara ramar som detta är nycklar till att ansvarsfullt skala tokenisering.”

Coinbase chefsjurist Paul Grewal delade sin reaktion på sociala medieplattformen X och skrev:

“Det händer. Vilken utmärkt förhandsvisning av hur tokeniserade aktier kan emitteras för decentraliserad handel. Du kommer att se dessa produkter på marknaden med stöd av en reglerare som förstår vikten av dessa innovationer för USA:s konkurrenskraft.”

Avdelningarna avslutade med att indikera beredskap att engagera sig med marknadsdeltagare som navigerar regelefterlevnad när aktiviteten med tokeniserade värdepapper växer.

FAQ ⏰

• Vad klargjorde SEC om tokeniserade värdepapper?
  SEC sade att tokeniserade värdepapper förblir underställda federala värdepapperslagar oavsett kryptobaserat format.
• Kräver tokeniserade värdepapper SEC-registrering?
  Ja, SEC uttalade att alla erbjudanden och försäljningar måste registreras om inte ett undantag gäller.
• Hur ser SEC på tredjepartsmodeller för tokenisering?
  SEC varnade för att de kanske inte förmedlar äganderätter och kan utsätta innehavare för ytterligare risker.
• Hur reagerade Coinbase på SEC:s uttalande?
  Paul Grewal sade att vägledningen ger en förhandsvisning av reglerad decentraliserad handel med tokeniserade aktier.