SEC klargör att Proof-of-Work-gruvdrift undantas från värdepappersregleringarna under Trump-administrationen

SEC under Trump-administrationen undantar kryptovaluta-gruvdrift från värdepapperslagar i ny vägledning

SEC:s Division of Corporation Finance publicerade ett uttalande den 20 mars 2025, där det betonas att solo- och poolbaserad gruvdrift av vissa kryptovalutor—kallade “Covered Crypto Assets”—är administrativa eller ministeriella aktiviteter snarare än investeringskontrakt. Denna vägledning, rotad i fallet SEC v. W.J. Howey Co., klargör att gruvarbetare som validerar transaktioner eller underhåller blockkedjenätverk inte är föremål för federala krav på värdepappersregistrering.

Uttalandet skiljer protokollbrytning, inklusive bitcoin (BTC)-stil PoW-operationer, från värdepapper genom att tillämpa Howey-testet. Enligt denna ram drog SEC slutsatsen att gruvarbetarnas vinster kommer från deras egna beräkningar, inte tredje parts administrativa arbete, vilket gör sådana belöningar till “betalningar för tjänster”, inte värdepapper. Analysen gäller både solo gruvarbetare och dem i pooler, med betoning på att pooloperatörers roller förblir administrativa, inte entreprenöriella.

Detta följer SEC:s vägledning från januari 2025 under Trump-administrationen om meme coins, som på liknande sätt avgränsade värdepappersdefinitioner genom att fokusera på dessa typer av tillgångar som saknar centraliserad promotorberoende eller betydande nytta. Båda åtgärderna återspeglar administrationens ansträngningar att anpassa kryptoregleringar till specifika användningsfall, i motsats till de bredare tillsynsmetoder som sågs under Biden-åren.

SEC:s senaste uttalande tar upp farhågor om gruvpooler, där deltagare kombinerar datorkraft för att öka belöningar. Det noterar att pooloperatörers samordningsaktiviteter—som att distribuera utbetalningar eller underhålla mjukvara—inte flyttar vinstberoende till tredje parter eftersom gruvarbetarna fortfarande bidrar direkt till nätverksvalidering. Myndigheten betonade också att Covered Crypto Assets måste vara “intrinsically linked” till de tillståndslösa nätverkens drift för att kvalificera sig under undantaget.

På X välkomnade branschförespråkare vägledningen som en seger för klarhet, särskilt för bitcoin gruvarbetare och decentraliserade nätverk. SEC:s uttalande uppmuntrade intressenter att kontakta dess Office of Chief Counsel för ytterligare tolkning, vilket signalerade öppenhet för fallspecifika förfrågningar. Med kryptoreglering som förblir en kontroversiell politisk fråga, understryker uttalandet Trump-administrationens fokus på att främja innovation genom riktade undantag.