Amerikanska handlare skulle kunna få tillgång till bitcoin- och etherfonder som är utformade för att leverera tre gånger respektive tillgångs dagliga avkastning, enligt ett förslag från Cboe som omfattar sex råvaruprodukter med hävstångseffekt. SEC har inledningsvis 45 dagar på sig från publiceringen i Federal Register att godkänna, avslå eller inleda ett förfarande.
SEC granskar Cboes ansökan om notering av ETF:er med 3x hävstångseffekt på Bitcoin och Ether
SKRIVEN AV
DELA
Viktiga punkter
- Cboe har begärt att SEC ska godkänna noteringen av sex fonder som tredubblar de dagliga kursrörelserna.
- Fonderna skulle främst innehålla terminskontrakt, inte bitcoin eller ether direkt.
- Handeln kräver att SEC godkänner ändringen av börsreglerna och att fondens Form S-1 träder i kraft.
Sex fonder kopplade till en dags kursrörelser
Handlare i USA skulle få tillgång till två krypto-ETF:er – en kopplad till bitcoin och en annan till ether – som båda är utformade för att leverera tre gånger tillgångens dagliga avkastning – enligt ett förslag som Cboe BZX Exchange skickat till den amerikanska värdepappers- och börsmyndigheten (SEC). Myndigheten publicerade meddelandet den 14 augusti, och synpunkter ska lämnas in inom 21 dagar efter att dokumentet publicerats i Federal Register.
Volatility Shares LLC står bakom VS Trust, som ligger till grund för produktutbudet: 3x Gold ETF, 3x Silver ETF, 3x Bitcoin ETF, 3x Ether ETF, 3x Crude Oil ETF och 3x Natural Gas ETF. Varje fond har som mål att uppnå tre gånger sitt jämförelseindex dagliga avkastning före avgifter och kostnader, och varje fond skulle drivas som en råvarupool under den amerikanska Commodity Futures Trading Commission (CFTC) snarare än som ett investeringsbolag.
Den enda regeln som dessa fonder missar
En enda bestämmelse i börsens regelverk blockerar hela produktutbudet: BZX-regel 14.11(e)(4)(F) förbjuder en trust att uppnå avkastningar som motsvarar en specificerad multipel av ett jämförelseindex. Cboe BZX lämnade därför in produkterna enligt avsnitt 19(b) i Securities Exchange Act, den väg för individuellt godkännande som varje råvarubaserad trustandel behövde innan SEC godkände generiska noteringsstandarder i september 2025.
SEC beviljade den 29 juli ett påskyndat godkännande av en ändring av dessa standarder, som nu tillåter aktivt förvaltade råvarubaserade trustandelar, lägger till en definition av ”digital råvara” och tillåter att upp till 15 % av en trusts substansvärde består av innehav som faller utanför de generiska kriterierna. Alla övriga bestämmelser i den ändrade regeln gäller fortfarande för de sex fonderna.
Vad kryptofonderna faktiskt äger
Båda kryptoprodukterna skulle sträva efter sina mål genom terminer på Chicago Mercantile Exchange (CME) snarare än genom själva kryptovalutorna. Ett terminskontrakt är ett standardiserat avtal om att köpa eller sälja en tillgång till ett fast pris vid ett framtida datum. Varje fond skulle investera i kontrakt för den första och den andra månaden, samt i kontanter och likvida medel som ställs som säkerhet eller marginalsäkerhet.
Varje kryptofond förlänger ungefär 20 % av sina positioner som löper ut per dag under en femdagarsperiod före det närmaste månadskontraktets förfallodag. Både bitcoin och ether ligger till grund för CME-terminer med minst sex månaders historik, vilket är ett av de behörighetskriterier som börsen anger.
Vad måste ske innan den första handeln
SEC måste först godkänna Cboes ändring av börsregeln enligt avsnitt 19(b). Separat kommer fonden att lämna in en registreringsansökan på formulär S-1, och aktierna kan först noteras på börsen efter att S-1 trätt i kraft. Granskningarna av börsregeln och registreringen sker separat.
Det måste finnas minst 100 000 andelar i varje fond vid lanseringen, och auktoriserade deltagare ska skapa eller lösa in dem i kontantblock om 10 000. Ett indikativt intradagsvärde publiceras var 15:e sekund under ordinarie handelstid. Börsen måste avbryta handeln om det dagliga substansvärdet inte sprids till alla marknadsaktörer samtidigt och kan avbryta handeln om den löpande uppdateringen avbryts.
Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) ställer strängare krav på försäljningspraxis och kundmarginaler för hävstångs- och inversa värdepapper, vilka medlemsföretag som förvaltar kundkonton måste följa.
Hur efterfrågan på kryptofonder ser ut just nu
Cirka 67 börshandlade produkter som syftar till att uppnå tre gånger eller minus tre gånger ett jämförelseindex finns redan tillgängliga för handel på nationella värdepappersbörser, fördelade på 51 fonder som omfattas av reglerna för investeringsbolag och 16 börshandlade obligationer. En separat begäran från SEC om synpunkter på nya ETF:er, daterad den 30 juni, fokuserar på ETF:er som drivs av investeringsbolag och identifierar kryptotillgångar och ökad hävstångseffekt bland de nya strategier som granskas.
Flödesdata visar en ojämn efterfrågan mellan de två tillgångarna: amerikanska spot-bitcoin-ETF:er noterade 131,13 miljoner dollar i nettoutflöden den 13 augusti, medan ether-fonder lockade till sig 6,72 miljoner dollar. Med tanke på detta regelverk och produkternas komplexa natur kan myndigheten komma att förlänga sin egen tidsfrist för beslut om Cboe-ansökan till det maximala antalet dagar, 240 dagar.
Den här artikeln har översatts från engelska med hjälp av AI. Den engelska originalversionen är den auktoritativa källan; automatiska översättningar kan innehålla felaktigheter, särskilt i juridisk och regulatorisk terminologi.
