SEC godkänner Nasdaqs regeländring och banar väg för handel med tokeniserade värdepapper på de amerikanska marknaderna

SEC stöder Nasdaqs plan att integrera blockkedjan i aktiehandeln

Nasdaqs förslag, som först lämnades in i september 2025 och förfinats genom flera ändringar, gör det möjligt för marknadsaktörer att handla med blockkedjebaserade representationer av värdepapper inom ramen för ett pilotprogram kopplat till Depository Trust Company (DTC). SEC godkände regeln den 18 mars 2026 och konstaterade att den är förenlig med federala värdepapperslagar och standarder för investerarskydd.

I grunden innebär förändringen att berättigade aktörer kan välja att använda tokeniserad avveckling genom en särskild orderflagga, vilket signalerar att en handel ska clearas och avvecklas i tokenform istället för via traditionella kontobaserade system. Mekaniken kan låta futuristisk, men börsen insisterar på att upplevelsen kommer att kännas bekant – order, routing och utförande förblir oförändrade.

Tokeniserade värdepapper kommer att handlas i samma orderbok som sina konventionella motsvarigheter, med identisk exekveringsprioritet, prissättning och handelssymboler. Med andra ord, ingen särbehandling, ingen snabbfil – bara en annan backend för avveckling.

Behörigheten är avsiktligt begränsad vid lanseringen. Pilotprojektet kommer att fokusera på värdepapper inom Russell 1000-indexet och utvalda börshandlade fonder kopplade till stora referensindex som S&P 500 och Nasdaq-100. Nasdaq planerar att publicera uppdateringar som identifierar vilka tillgångar som är kvalificerade allteftersom lanseringen fortskrider.

Bakom kulisserna spelar DTC en avgörande roll. När en handel har genomförts vidarebefordrar Nasdaq tokeniseringsinstruktioner till DTC, som hanterar utgivningen och avvecklingen av tokeniserade aktier, inklusive val av blockkedja och tilldelning av plånbok. Om något i den kedjan bryts – till exempel en inkompatibel plånbok – återgår systemet automatiskt till traditionell avveckling utan att missa ett slag.

Trots blockkedjeintegrationen betonade Nasdaq att nästan alla aspekter av handeln förblir oförändrade. Marknadsdataflöden kommer inte att skilja mellan tokeniserade och icke-tokeniserade aktier, avgifterna förblir desamma och affärer avvecklas fortfarande på T+1-basis. Till och med övervakningssystemen kommer att behandla båda formaten identiskt, med stöd av samma dataströmmar som övervakas av Nasdaq och FINRA.

SEC:s godkännande följer på månader av feedback från branschen som sträckte sig från entusiastiskt stöd till försiktig skepsis. Vissa kommentatorer uttryckte farhågor om teknisk transparens, konkurrensmässig rättvisa och om tokeniserade aktier skulle kunna avvika i pris eller rättigheter från sina traditionella motsvarigheter.

Tillsynsmyndigheterna bemötte dessa farhågor direkt. För att kvalificera sig måste tokeniserade värdepapper vara fullt ut utbytbara mot sina traditionella motsvarigheter, ha samma CUSIP-nummer och ticker, samt ge identiska aktieägarrättigheter – inklusive utdelning, rösträtt och anspråk på tillgångar.

Kommissionen drog slutligen slutsatsen att förslaget främjar rättvisa och ordnade marknader samtidigt som investerarskyddet upprätthålls. Den betonade också att tokeniseringen måste ske helt inom ramen för befintlig värdepapperslagstiftning, inte runt den – en subtil men tydlig gräns.

Ändå är detta ett pilotprojekt, inte en fullskalig omvandling. Infrastrukturen måste vara fullt fungerande före lanseringen, och Nasdaq kommer att meddela detta minst 30 dagar innan handeln med tokeniserade värdepapper inleds.

För tillfället är budskapet tydligt: tokenisering har bjudits in i klubben, men förväntas följa husets regler – inga genvägar, inga särskilda privilegier och absolut ingen omskrivning av spelreglerna över en natt.

FAQ 🔎

• Vad godkände SEC?
  SEC godkände en Nasdaq-regel som tillåter handel med tokeniserade versioner av aktier och ETF:er på börsen.
• Vad är tokeniserade värdepapper?
  De är blockkedjebaserade digitala representationer av traditionella värdepapper med identiska rättigheter och värde.
• Kommer tokeniserade aktier att handlas på ett annat sätt?
  Nej, de handlas i samma orderbok med samma prissättning och exekveringsprioritet som traditionella aktier.
• När kommer den tokeniserade handeln att inledas?
  Nasdaq kommer att lansera tjänsten när infrastrukturen är klar och meddela detta minst 30 dagar innan den tas i drift.