Samtidigt som Bitcoins hashrate och pris når nya toppar, vissnar on- och off-chain-mått.

Nya Höjder för Bitcoin, Men Centrala Mätvärden Backar

Bitcoin slog flera rekord förra året, och 2025 har visat sig vara inget annorlunda. Den 22 maj 2025 nådde den ledande digitala tillgången en topp på 112 000 dollar på Bitstamp, medan sammanlagda data från Coingecko och Coin Market Cap placerar det vägda höjden mellan 111 814 och 111 970 dollar över ett brett utbud av handelsplattformar. Glassnode data indikerar att den 22 maj markerar den tredje högstanoteringen (ATH) inom den nuvarande cykeln.

Ett utmärkande mätvärde i år som krossar historiska rekord är bitcoins hashrate. Den 8 maj 2025 klättrade nätverkets totala beräkningskraft till en enastående 929 exahash per sekund (EH/s). Denna nya topp kommer trots att gruvsvårigheten når straffande nivåer och en skarp intäktskompression som har dröjt kvar sedan halveringseventet den 20 april, 2024. För närvarande tjänar gruvarbetare ungefär 22% mindre per petahash jämfört med den genomsnittliga utbetalningen innan den fjärde halveringen.

Före halveringen stod medianförtjänsterna nära eller omkring $75 per petahash per sekund (PH/s), vilket innebär att bitcoin (BTC) skulle behöva överstiga $139 300 per BTC för att hashprice ska återgå till tidigare lönsamhetsnivåer. Denna uppskattning exkluderar transaktionsavgifter, som 2025 har minskat till ungefär 1% av dagliga gruvarbetarintäkter. Avgiftsvolymen har kraterat från 2024 års nivåer, vilket gör bitcoins spotpris till den primära variabeln i beräkningar av gruvarbetarens lönsamhet.

Användning på och utanför kedjan Krymper

En ytterligare nedgång syns i onchain-engagemang—nämligen blockutnyttjande. Transaktionsgenomströmning per dag har kollapsat i år, och mempool, som en gång var överväldigad med över 700 000 väntande överföringar, har rensats helt. Den resulterande avgiftstorka har lämnat gruvarbetare i ett magert klimat. Vid vissa tillfällen, som block 899008 genom 899056, verkar många block endast halvfulla eller till och med en fjärdedel fulla.

Dagliga transaktioner har fluktuerat mellan 290 000 i det nedre delarna och 630 000 i de övre, vilket resulterat i en median på ungefär 460 000 överföringar per dag 2025. Off-chain mätvärden signalerar också sammandragning, särskilt inom Lightning-nätverket. Antalet kanaler har halverats, fallit från över 80 000 i september 2022 till strax över 40 000 idag. Samtidigt har nätverkets kapacitet—den aggregerade BTC låst i kanaler—minskat också.

Sedan november 2024 har Lightning-nätverkets kapacitet sjunkit från mer än 5 000 BTC till strax över 4 300 BTC, vilket markerar den lägsta tröskeln sedan 2022. Dessutom har nätverket inte lyckats upprätthålla någon konsekvent tillväxt bortom 5 000 BTC-nivån sedan oktober 2022. Med strukturella justeringar på gång både på och av kedjan kan marknaden gå in i en period där operativ effektivitet överträffar rå skala.

Oavsett om denna nuvarande omkalibrering sätter scenen för en återhämtning eller signalerar långsiktig begränsning återstår att se för nätverkets utvecklande ekonomi.