Regulatoriskt Kaos: SEC-kommissionär ifrågasätter motstridiga kryptoregler

SEC-kommissionär kritiserar byråns blandade signaler om kryptotillgångar, varnar för regleringskaos

Kommissionären för U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), Caroline A. Crenshaw, utfärdade ett kraftfullt formulerat uttalande den 31 maj där hon kritiserar det hon ser som en fördjupad inkonsekvens i byråns behandling av kryptotillgångar. Talande mitt i SEC:s Crypto Task Force pågående strävan efter att erbjuda regleringsklarhet, hävdade Crenshaw att kommissionens åtgärder istället har skapat mer förvirring, särskilt när det gäller huruvida digitala tokens som ethereum (ETH) och solana (SOL) är värdepapper.

Crenshaw citerade en serie av SEC-personalens uttalanden i början av 2025—som behandlar mememynt, proof-of-work mining, och stablecoins—som förklarade att en mängd digitala tillgångar inte är värdepapper. Dessa uttalanden utfärdades av SEC:s division för företagsfinansiering mellan februari och april, och Crenshaw svarade på varje med offentliga invändningar som betonade riskerna med att minimera reglerande tillsyn. Trots dessa tidigare påståenden noterade hon att kommissionen inte hade något emot nya ETF:er som arkiverats under Investment Company Act från 1940 som förlitar sig på att ETH och SOL behandlas som värdepapper. Kommissionären uttalade:

I namn av denna klarhet har vi sett uttalande efter uttalande från personalen, som förklarar att alla möjliga sorters kryptotillgångar inte är värdepapper. Och ändå ser vi nu inga invändningar mot effektiviteten hos nya börshandlade fonder som påstår att vissa kryptotillgångar—ETH och SOL—faktiskt är värdepapper.

“Tror denna kommission verkligen att ETH och SOL är värdepapper?” lade hon till. Crenshaw ifrågasatte hur SEC kunde tillåta både ETP:er och ETF:er att registreras under olika antaganden om samma underliggande tillgångar. Hon ansåg:

Hur är det möjligt att dessa kryptotillgångar påstås inte vara värdepapper när det gäller registreringskrav, men bekvämt nog är värdepapper när en registrant ser en möjlighet att sälja en ny produkt?

Hon lade till att snarare än att främja konsekvent reglering verkar byrån uppmuntra ett “maximalt aggressivt tillvägagångssätt för att ta sig in på våra marknader,” ofta i strid med dess egna rättsliga standarder. I sina slutord varnade Crenshaw: “Hittills har kommissionens och Crypto Task Force resa mot klarhet bara tagit oss längre och längre bort i allt mer grumliga vatten som vi själva har skapat.” Förespråkare för digitala tillgångar, såsom kommissionär Hester M. Peirce, har försvarat det bredare kryptosystemet och hävdar att “de flesta nuvarande kryptotillgångar på marknaden” inte är värdepapper.