Petroyuan på uppgång: Deutsche Banks analys pekar ut ett krig mot Iran som en vändpunkt för dollarns dominans

Kinesiska yuan kan ersätta dollarn i oljehandeln i Hormuz när konflikten med Iran fördjupas, säger Deutsche Bank

Bankens forskningsrapport från mars, författad av strategen Mallika Sachdeva, beskriver den pågående konflikten mellan USA, Israel och Iran som vad hon kallar ”en perfekt storm för petrodollarn”. Analysen kommer samtidigt som råoljemarknaderna upplever ny volatilitet och beslutsfattare bevakar en av världens viktigaste sjöfartskorridorer för tecken på strukturella förändringar.

Petrodollar-arrangemanget går tillbaka till 1974, då Saudiarabien gick med på att prissätta sin oljeexport i amerikanska dollar i utbyte mot amerikanska säkerhetsgarantier. Det avtalet skapade en konstant global efterfrågan på dollar och positionerade dem som den främsta reservvalutan i världen. Systemet höll även när Saudiarabien bytte sin största kund, och idag säljer landet ungefär fyra gånger mer olja till Kina än till USA.

Hormuzsundet står för ungefär en femtedel av de globala olje- och gasflödena. Sedan konflikten eskalerade i slutet av februari 2026 har Iran hotat fartyg som stöder vad landet beskriver som aggression mot sig. Rapporter från flera källor bekräftar att Iran endast har förhandlat om tankfartygens passage när transaktionerna regleras i yuan – en policy som Deutsche Bank i sin rapport flaggar för som ett potentiellt vattendelande ögonblick.

Kina är Irans största oljeköpare och har länge främjat yuanbaserad energifakturering genom mekanismer som Project mBridge. Minst 11,7 miljoner fat har transporterats med tankfartyg med koppling till Kina sedan slutet av februari, och många fartyg har stängt av sina spårningssystem för att undvika spårning. Diskussioner med minst åtta länder utanför Mellanöstern om yuanbaserad oljehandel för säker transport har också rapporterats.

Sachdeva skriver att konflikten ”kan bli katalysatorn för en urholkning av petrodollarns dominans och början på petroyuanen”. Det språket är avsiktligt. Deutsche Bank förutspår inte ett sammanbrott för dollarns dominans, utan pekar på en gradvis, strukturellt betydande urholkning om yuanbaserade energiflöden vinner mark.

Sanktionerad iransk och rysk olja står redan för cirka 13 miljoner fat per dag – cirka 14 % av det globala utbudet – och större delen av den volymen har handlas utanför dollarsystemet i åratal. Konflikten med Iran breddar den kanalen.

Sachdevas rapport identifierar flera nedströmsrisker. Ekonomierna i Gulfregionen som drabbas av konflikten kan avveckla sina tillgångar denominerade i dollar. Statliga investeringsfonder och centralbanker kan diversifiera bort från dollar snabbare om USA:s säkerhetsgarantier i regionen verkar försvagade. Andra producenter – inklusive Ryssland och Venezuela – kan finna ytterligare skäl att styra energiförsäljningen utanför dollarsystemet.

West Texas Intermediate-råoljan har handlats över 90 dollar per fat under de senaste handelssessionerna, vilket återspeglar marknadsspänningarna kring Hormuz-risken. Valutamarknaderna har visat en måttlig styrka för yuanen under vissa sessioner, även om analytiker noterar att ingen strukturell förändring har bekräftats.

Det bredare sammanhanget kring avdollarisering är viktigt här. BRICS-länderna har drivit på handelsavtal som inte är dollarbaserade. Ryssland och Kina reglerade energikontrakt i yuan redan före den aktuella konflikten. Centralbanker världen över har ökat sina innehav av guld och icke-dollarbaserade reserver. Situationen i Iran påskyndar en trend som redan är i gång.

Deutsche Banks rapport är noga med att erkänna dollarns hållbarhet. Dess dominans vilar på djup likviditet och globala nätverkseffekter som ingen enskild geopolitisk händelse sannolikt kommer att kunna bryta ned snabbt. Vissa analytiker noterar att tidigare oljekriser, inklusive de på 1970-talet, i slutändan stärkte dollarn snarare än att urholka den.

Sachdeva betraktar ändå kriget som ett historiskt stresstest. ”Det långsiktiga arvet från Irankonflikten för dollarn”, skriver hon, ”kan vara hur den sätter grundvalarna för petrodollarsystemet på prov.” Banken följer oljeflödena i yuan genom Hormuz som den viktigaste indikatorn att bevaka framöver.

Om konflikten kommer att avta innan permanenta strukturella skador uppstår är fortfarande en öppen fråga. Marknaderna speglar på onsdagen en försiktig optimism på den fronten, även om Deutsche Banks analys tyder på att det monetära trycket redan är påtagligt.

FAQ 🇺🇸🇮🇷

• Vad är petrodollarsystemet? Petrodollarsystemet är ett avtal från 1974 där Saudiarabien gick med på att prissätta oljeexporten i amerikanska dollar, vilket skapade en hållbar global efterfrågan på dollar som världens främsta reservvaluta.
• Varför kräver Iran betalning i yuan vid Hormuzsundet? Iran har enligt uppgift ställt som villkor för säker tankertrafik genom sundet att oljeaffärer ska regleras i yuan, och utnyttjar därmed Kina som sin största köpare och främsta finansiella partner mitt i den pågående konflikten.
• Vad förutspår Deutsche Bank för den amerikanska dollarn? Deutsche Bank förutspår inte ett omedelbart kollaps för dollarn, men varnar för att yuanbaserade energiflöden genom Hormuz kan leda till en gradvis, strukturellt betydande urholkning av dollarns dominans inom global handel och valutareserver.
• Hur mycket sanktionerad olja handlas redan utanför dollarsystemet? Iransk och rysk sanktionerad olja uppgår sammanlagt till cirka 13 miljoner fat per dag – cirka 14 % av det globala utbudet – och det mesta av detta har i åratal avräknats i andra valutor än dollar.