Obligationsräntor fortsätter att stiga medan marknaderna ser orosmoln; Bitcoin och guld lyser

Statsobligationsmarknaden signalerar växande finansiell oro

Den 30-åriga amerikanska statsobligationen steg till 5,18% på torsdagen—dess högsta punkt sedan 2023—innan den lättade något senare under sessionen. Den 10-åriga referensräntan steg också och nådde 4,593%. Dessa rörelser har betydande konsekvenser för lånekostnader i hela ekonomin, särskilt då de kommer i spåren av en svag 20-årig obligationsauktion och växande oro för USA:s finansiella hälsa.

Auktionen den 21 maj av 20-åriga obligationer på 16 miljarder dollar mötte svalt intresse och resulterade i en hög ränta på 5,047%—över förväntningarna före auktionen. Bud-till-täckningskvoten föll till 2,46, den lägsta sedan februari, vilket signalerar en mjukare investerarefterfrågan. Resultatet utlöste en marknadsreaktion: räntorna på 20-åriga obligationer steg till 5,127%, aktier föll, och Dow Jones industriindex föll med nästan 800 poäng på onsdagen. Dow och tre andra stora amerikanska index förblev oförändrade på torsdagen.

Investerarnas förtroende har skakats av stigande amerikanska skuldsättningsnivåer, en pågående debatt om ett nytt skatte- och utgiftspaket och nyliga kreditnedgraderingar av Moody’s, Fitch och Standard & Poor’s. Dessa bekymmer verkar väga tungt på förtroendet för den långsiktiga amerikanska finansiella stabiliteten, där vissa handlare kräver högre avkastning för att hålla statsskuld.

Prediktionsmarknader signalerar också stigande oro. Enligt Polymarket, placerar handlare nu en 40% sannolikhet på en amerikansk recession 2025—en ökning med 21 procentenheter de senaste veckorna. Den siffran speglar växande rädslor att högre lånekostnader, inflation kopplad till tullar och risker förknippade med statliga utgifter kan utlösa en ekonomisk nedgång.

Trots dessa signaler förväntar sig Polymarket-spekulanter att Federal Reserve håller räntorna oförändrade i juni. Enligt Polymarket är det 92% chans att Fed håller sig stabil, med endast 7% chans för en sänkning med 25 baspunkter och mindre än 1% odds för antingen en större sänkning eller räntehöjning.

Rapporter noterade, dock, att utländska investerare visade solid närvaro i den senaste obligationsförsäljningen, och stod för 69% av de indirekta buden. Men den 20-åriga obligationens lägre likviditet och referensstatus jämfört med 10- eller 30-åriga löptider kan ha bidragit till det större svaga efterfrågan.

När lånekostnaderna stiger och de finansiella trycken växer, antyder både marknader och prognosverktyg att den ekonomiska grunden kan vara mindre stabil än den verkar. Samtidigt har både bitcoin och guld hållit sin mark efter den ljumma 20-åriga statsobligationsauktionen—guld glänser i sin vanliga säker tillflyktsroll, medan bitcoin visade sig mer robust än aktier, även om dess väg var något guppigare.

Golds uppgång till rekordhöjder och bitcoins förmåga att undvika branta fall mitt i marknadskaos antyder att båda tillgångarna hanterar den ekonomiska oron med överraskande fattning, även om de bär på distinkt olika risknivåer.