Medgrundare av Everything: DeFi kan konkurrera med TradFi genom överlägsen arkitektur, inte genom riskfyllda säkerheter

Suveränitetsskatten

I det nuvarande marknadslandskapet känns handel på en centraliserad plattform som att köra på en asfalterad motorväg, medan decentraliserad handel ofta kan kännas som att navigera på en rad osammanhängande betalvägar. Centraliserade börser (CEX) drar nytta av enhetliga orderböcker, där all global köp- och säljintresse är koncentrerad till en enda motor. Denna densitet möjliggör knivskarpa spreadar och minimalt slippage.

Däremot betalar användare av decentraliserade börser (DEX) ofta vad som kan beskrivas som en ”suveränitetsskatt”. Framväxten av Layer 2 (L2)-skalningslösningar – även om de är nödvändiga för att sänka kostnaderna – har oavsiktligt splittrat likviditeten. Istället för en enda djup kapitalpool är likviditeten uppdelad över olika nätverk, vilket gör det svårt för en enskild DEX att mäta sig med djupet hos en stor CEX. Denna fragmentering är dock inte ett fast tak. Som Jean Rausis, medgrundare av Everything (tidigare Smardex), påpekar: ”Befintliga och nyutvecklade L2-lösningar minskar kontinuerligt friktionen.”

Ett stort hinder för decentraliserade plattformar är den rena exekveringshastigheten hos deras centraliserade motsvarigheter. För många är den lilla fördröjningen i en DEX en hanterbar avvägning mot en grundläggande mänsklig rättighet i den digitala tidsåldern: kontroll över sina egna tillgångar.
"När det gäller hastighet och likviditetsdjup kommer det att vara en utmaning att komma i närheten av en CEX:s exekveringshastighet och låga påverkan", sade Rausis. Ändå betonar han att detta medför en tydlig fördel. "Till priset av en bråkdel av exekveringshastigheten får du en grundläggande rättighet i gengäld: förvaltningen av dina medel. Som CEX-användare är du alltid beroende av börsens vilja och förmåga att garantera att dina medel är säkra."

Sårbarheten hos decentraliserade protokoll blottläggs ofta vid händelser med hög volatilitet. Till skillnad från centraliserade jättar som upprätthåller stora försäkringsfonder kan on-chain-protokoll falla offer för likvidationskaskader. Detta illustrerades tydligt i oktober 2025, då en marknadschock utlöste likvidationer på 19,35 miljarder dollar inom ett 24-timmarsfönster. I dessa scenarier kan en kedjereaktion av tvångsförsäljningar tömma ett protokols hela likviditetspool innan marknaden hinner stabiliseras.
Enligt Rausis ligger sårbarheten i hur dessa protokoll interagerar med omvärlden. ”Två nyckelelement i en likvidationskaskad vid en flash crash är extern prissättning och de efterföljande omedelbara likvidationerna som gör att manipulerade priser utplånar en annars sund pool”, sade han.

För att förhindra dessa kaskader utan att ta till centraliserade circuit breakers hävdar Rausis, vars plattform har introducerat en enhetlig DeFi-likviditetspool före marknadsöppning, att ”att ta bort orakelprissättningen är det bästa förebyggandet mot denna typ av tvångsförsäljning”. Genom att låta on-chain-poolen bestämma sin egen prissättning och använda en mekanism för tidsvägt genomsnittspris (TWAP) säkerställer protokollen att tillgångar endast likvideras när det verkliga priset har passerat en tröskel, snarare än att utlösas av en flash crash på några sekunder.

Arkitektonisk överlägsenhet över riskfyllda nyckeltal

Utöver säkerhet är nästa gräns för decentraliserad finans (DeFi) kapitaleffektivitet – särskilt inom området för eviga kontrakt. Traditionell finans (TradFi) har länge haft förstaplatsen när det gäller effektiv kapitalanvändning, vilket ofta har lett till att DeFi-protokoll har sänkt säkerhetskvoterna till farliga nivåer bara för att kunna konkurrera.

Rausis hävdar att DeFi inte behöver efterlikna dessa riskfyllda kvoter för att vinna. Istället kan ”DeFi-perpetuals konkurrera med TradFi i kapitaleffektivitet genom arkitektonisk överlägsenhet”. Han pekar på användningen av enhetliga likviditetspooler, där ”en enda kapitalplacering samtidigt kan ge avkastning samtidigt som den fungerar som säkerhet för marginalhandel”.

Genom att gå bort från isolerat kapital och mot dessa multifunktionella pooler kan DeFi skapa ett mer robust system. Dessutom bidrar övergången till ”deterministiska trösklar genom tick-baserade likvidationer” till att säkerställa en säker och förutsägbar riskfri handelsmiljö som speglar stabiliteten hos professionella marknader utan deras centraliserade risker.

Klyftan minskar, men skillnaderna är fortfarande tydliga. Centraliserade börser kommer sannolikt att förbli hemvist för högfrekvenshandlare som prioriterar ren exekvering. Men i takt med att L2:or fortsätter att mogna och arkitektoniska innovationer som enhetlig likviditet och TWAP-baserad prissättning blir standard, blir nackdelarna med DEX:er mindre av ett hinder och mer av en hanterbar avvägning för den ultimata vinsten: finansiell autonomi och säkerheten i egen förvaring.

Samtidigt avslöjade Rausis att Everything valde att skaffa kapital genom en offentlig dynamisk finansieringsrunda snarare än institutionella investerare på grund av svårigheten att hitta ”värdefulla partners i det nuvarande kryptoutrymmet som inte kommer att missbruka den makt de känner att de har genom att kräva förmånliga villkor.”

Denna finansieringsstrategi, tillade han, gör det möjligt för gemenskapen att delta i swap, utlåning och marginalhandel från dag ett medan marknaden fastställer projektets verkliga värde.

Vanliga frågor ❓

• Vad är den största avvägningen mellan CEX och DEX? CEX erbjuder snabbare utförande och djupare likviditet; DEX byter viss hastighet mot självförvaring och kontroll.
• Varför har DEX bredare spreadar och större slippage? Likviditeten är uppdelad mellan L2:or och nätverk, vilket minskar djupet i enskilda pooler.
• Hur kan DEX minska risken för likvidationskaskader? Använd prissättning på kedjan med TWAP och enhetliga likviditetspooler för att undvika orakeldrivna snabba likvidationer.
• Hur kan DeFi matcha TradFi:s kapitaleffektivitet? Enhetliga, mångsidiga likviditetspooler och tick-baserade likvidationer ökar kapitaleffektiviteten utan riskfyllda säkerhetskvoter.