Marknaderna köper inte en räntehöjning i januari - och det gör inte Fed heller

Hopp om räntesänkning bleknar när marknaderna förbereder sig för ett januarihåll

Enligt CME Fedwatch-data härledda från prissättningen av federal funds futures, tilldelar marknaden en 83,9% sannolikhet att riktmärkesräntan förblir oförändrad på 3,50% till 3,75% efter januaris FOMC-möte. Endast 16,1% av prissättningen antyder en sänkning med 25 punkter, medan oddsen för en höjning är i princip obefintliga.

Den försiktigheten speglas över prognosmarknader. På tisdagen via Polymarket, sätter spelarna ungefär 90% chans på ingen förändring i januari, med bara 10% som prisar in en 25-punkters sänkning och försumbara odds tilldelade djupare lättnader. Under tiden visar Kalshi en nästan identisk fördelning, där handlare ger en 88% sannolikhet för att Fed står kvar.

Konvergensen över termins- och prognosmarknader är anmärkningsvärd med tanke på hur aggressivt Federal Reserve agerade sent förra året. Centralbanken sänkte räntorna tre gånger under 2025, började i mitten av september, fortsatte i slutet av oktober och kulminerade med en decemberuppskärning som sänkte målriktområdet till 3,50% till 3,75%.

Det beslutet i december 2025 markerade årets tredje 25-punkters reduktion och pressade ner federal funds-räntan till sin lägsta nivå sedan 2022. Det följde efter en sänkning i slutet av oktober till ett område på 3,75% till 4,00% och en tidigare septemberåtgärd som formellt inledde den senaste lättnadscykeln.

Marknaderna verkar dock inte övertygade om att momentumet fortsätter in i januari. CME futures-prissättning tyder på att handlarna ser att Fed pausar för att bedöma de kumulativa effekterna av förra årets reduktioner snarare än att förlänga cykeln omedelbart.

Politisk press är osannolik att minska. Donald Trump har upprepade gånger krävt fortsatta räntesänkningar och menat att lägre lånekostnader skulle ytterligare stimulera den ekonomiska aktiviteten. Marknaden, åtminstone för januari, verkar tro att dessa vädjanden inte kommer att nå fram.

Fed-ledningen har förblivit måttlig. Jerome Powell och flera kollegor har betonat behovet av datakonfirmation innan man åtar sig ytterligare lättnader, särskilt efter serien av uppskärningar som kompakterades under de sista månaderna av 2025.

Anmärkningsvärt, analys från San Francisco Federal Reserve Bank tyder på att Trumps tullar kan, tvärtemot vanliga förväntningar, utöva ett nedtryckande tryck på inflationen. Utöver det har Federal Reserve-guvernören Stephen Miran sagt att han skulle vilja se en hel procentenhet i räntesänkningar i år.

Läs också: Tether Pushes Fractional Gold Payments Med New Scudo Unit

Sanningen att säga har marknaderna inte betydande motstånd från Powell. “Ordförande Powell hjälpte till att orkestrera tre 25-punkters räntesänkningar i rad. Det är inte som om han stod i vägen för att FOMC sänkte räntorna,” sa Kathy Bostjancic, chefsekonom på Nationwide, till CNBC:s Jeff Cox denna vecka.

Tajmingen spelar roll. Januaris möten levererar sällan överraskningar, och handlare verkar tveksamma att satsa mot den historiska rytmen, särskilt med inflationsmönster som stabiliseras och arbetskraftsdata som ger blandade signaler snarare än brådska.

Volymdata förstärker den återhållsamheten. CME futures knutna till januarimötet visar kraftig öppen intresseklustring kring en hållscenarier, vilket tyder på att institutionella deltagare är positionerade för kontinuitet snarare än förändring.

Sammanfattningsvis är budskapet tydligt. Medan Fed under 2025 sänkte räntorna verkar marknaderna nu nöjda med att vänta. Januari handlar kanske mer om bekräftelse—bekräftelse på att förra årets lättnader gjorde sitt jobb, eller åtminstone köpte beslutsfattarna tid.

För närvarande ligger intrigen inte i vad Fed kommer att göra i januari, utan i hur länge denna paus kan vara. Naturligtvis misstänker många att mycket mer Fed-lättnad är på väg att komma till en teater nära dig.

FAQ ❓

• Vad visar CME FedWatch för januari 2026?
  CME futures antyder en 83,9% chans att Fed håller räntorna på 3,50% till 3,75%.
• Hur ser prognosmarknader på januarimötet?
  Polymarket och Kalshi prissätter båda ungefär en 90% sannolikhet för ingen ränteförändring.
• När sänkte Fed senast räntorna?
  Fed sänkte senast räntorna i december 2025, efter tidigare sänkningar i oktober och september.
• Påverkar politisk press marknadens förväntningar?
  Trots president Trumps krav på sänkningar förväntar sig marknaderna att Fed-ledningen förblir försiktig i januari.