Marginalerna för bitcoin-mining krymper i takt med att satsningen på AI accelererar, enligt Coinshares

AI-boomen omformar bitcoin-miningsektorn, visar rapport från Coinshares

Enligt den senaste analysen av bitcoin-mining var fjärde kvartalet 2025 en av de tuffaste perioderna för gruvarbetare sedan halveringen i april 2024, då bitcoins pris sjönk från cirka 124 500 dollar i oktober till ungefär 86 000 dollar i slutet av december. Samtidigt låg nätverkets hashrate kvar nära rekordnivåer, vilket pressade lönsamheten. Den vägda genomsnittliga kontantkostnaden för att producera en bitcoin klättrade till nästan 80 000 dollar, vilket lämnade många operatörer nära nollresultat.

Hashprice, ett viktigt intäktsmått, sjönk till ungefär 36–38 dollar per petahash per sekund (PH/s) per dag under fjärde kvartalet, för att sedan falla ytterligare till cirka 29 dollar i början av 2026. Dessa förhållanden utlöste tecken på kapitulation bland gruvföretagen, inklusive tre på varandra följande negativa svårighetsjusteringar för första gången sedan juli 2022.

James Butterfill, forskningschef på Coinshares, konstaterade att läget speglar ”en av de mest utmanande perioderna” för gruvföretagen sedan den senaste halveringen, driven av en kombination av prispress och ökande konkurrens i nätverket.

Mot denna bakgrund vänder sig branschen alltmer mot AI och högpresterande databehandling (HPC) som en alternativ intäktskälla. Coinshares uppgav att börsnoterade gruvföretag har tillkännagivit kontrakt relaterade till AI och HPC till ett värde av mer än 70 miljarder dollar, och vissa företag förväntas generera upp till 70 % av sina intäkter från AI vid slutet av 2026.

Förändringen speglar en grundläggande ekonomisk avvägning: AI-infrastruktur erbjuder mer stabila avkastningar än bitcoin-mining under rådande förhållanden. Övergången är dock ojämn. Vissa företag ompositionerar sig aggressivt som datacenteroperatörer, medan andra fortsätter att prioritera mining eller antar hybridstrategier.

Samtidigt förblir själva Bitcoin-nätverket motståndskraftigt trots den senaste tidens volatilitet. Hashraten nådde en topp på över 1 zettahash per sekund 2025 innan den backade och stabiliserades nära 1 020 exahash per sekund. Coinshares förväntar sig att den långsiktiga tillväxten kommer att fortsätta och prognostiserar att hashraten kan nå 1,8 zettahash i slutet av 2026 och 2 zettahash i början av 2027.

Geografiskt sett dominerar USA, Kina och Ryssland fortfarande den globala miningverksamheten och står för cirka 68 % av den totala hashraten, medan länder som Paraguay och Etiopien vinner mark.

Trots AI-svängen är gruvdriftens ekonomi fortfarande nära kopplad till bitcoins pris. Rapporten noterade att en återhämtning mot 100 000 dollar skulle kunna höja hashraterna och förbättra marginalerna, medan en långvarig svaghet kan tvinga fler operatörer att stänga ner. För närvarande verkar sektorn dela sig i två läger: traditionella gruvdriftföretag och hybridinfrastrukturföretag som balanserar bitcoinproduktion med AI-drivna arbetsbelastningar.

FAQ 🧭

• Varför har bitcoin-miners det svårt 2026?
  Lägre bitcoinpriser och stigande hashrate har pressat marginalerna och drivit kostnaderna nära break-even.
• Vad är hashpris och varför är det viktigt?
  Hashpris mäter gruvarbetarnas intäkter per enhet datorkraft och påverkar lönsamheten direkt.
• Varför går gruvarbetare över till AI?
  AI-infrastruktur erbjuder stabilare avkastning jämfört med gruvdrift under rådande marknadsförhållanden.
• Kommer bitcoin-mining att återhämta sig?
  Lönsamheten beror till stor del på bitcoins pris, och högre priser förväntas förbättra marginalerna.