Löften givna, löften hållna

Förra veckan spelade makrofrågor troligen större roll än politik

Trump och makrofrågor dominerade förra veckan. På söndagskvällen skrev Trump på Truth Social att han skulle “gå vidare med en Krypto Strategisk Reserv som inkluderar XRP, SOL och ADA.” I ett uppföljningsinlägg tog han för sent upp bitcoin och ethereum. Kryptovalutor pumpades omedelbart av nyheten, särskilt de tillgångar som överraskande nämndes: XRP, SOL och ADA. En handlare på den decentraliserade perpetualbörsen Hyperliquid rapporterades göra över 1,6 miljoner dollar i vinst genom att ta en 50x hävstångslång position på BTC och ETH innan tillkännagivandet. Avskyvärd insiderhandel som tyvärr är utbredd inom krypto.

Dagen efter sjönk S&P500 så mycket som 3%, vilket fick alla tillgångar utom ADA att stänga lägre än före söndagspumpen. Bitcoin har sedan dess gått upp något, medan de andra förblev platta. Sedan på torsdagen undertecknade Trump en verkställande order (EO) som etablerade en Strategisk Bitcoin-reserv (SBR). Som för att bevisa en poäng för människor som inte är övertygade om att marknader ofta är irrationella på kort sikt, sjönk bitcoin-priset genast. Bravo!

För att vara rättvis mot de nyckfulla marknaderna, fanns det ett antal faktorer som bidrog till nedgången. S&P500 var nere 1,9% samma dag, över 4,5% sedan måndagen. Även om SBR var historisk i sin natur, var den inte så bra som den kunde ha varit. Till skillnad från det ambitiösa lagförslag som förespråkas av Senator Lummis, kommer den nuvarande SBR inte att använda skattebetalarnas pengar för att köpa bitcoin.

Den verkställande ordern etablerade också ett amerikanskt Digitalt tillgångsförråd (DAS), bestående av digitala tillgångar andra än bitcoin som har konfiskerats i brottsliga eller civila förfaranden. För att göra det tydligt, reserven kommer endast att innehålla bitcoin, medan DAS är för allt annat skräp. Båda kommer initialt att kapitaliseras från tillgångar som har förverkats till staten genom kriminella eller civila tillgångsförlustförfaranden.

Förutom sammansättningen av tillgångar, är de viktigaste skillnaderna mellan de två: 1) reserven kommer aktivt att försöka förvärva mer bitcoin och har en policy att inte sälja, medan förrådet inte kommer att söka förvärv.

Den övergripande reaktionen på CT på Trumps EO har varit ljummen, utan tvekan på grund av prisutvecklingen. Priset på bitcoin ser kortsiktigt ut att vara beroende av makroöverväganden. Men över tid tror jag att detta kommer att erkännas som en historisk händelse. Jag tror att det är troligt att detta kommer att kommas ihåg som det officiella början på kapprustningen för nationer att hålla bitcoin.