Kände blankaren James Chanos stänger sin korta position mot strategin då Bitcoin-premien minskar

James Chanos tar vinst på Strategy Short efter prispress

James Chanos, grundare av Kynikos Associates och en av Wall Streets mest igenkännbara skeptiker, har länge kritiserat Strategy för vad han kallar ett överberoende på bitcoin som sin kärnverksamhetsmodell.

Under VD Michael Saylor har företaget ackumulerat mer än 641 000 BTC genom skuldfinansierade köp och aktieemissioner, vilket har gjort dess aktie till en hävstångsproxi för bitcoin.

I maj 2025 tog Chanos sitt drag—han blankade Strategy medan han köpte bitcoin. Tillvägagångssättet var ett klassiskt arbitragespel där Strategy’s aktiekurs, som då handlades till ungefär 2,5 gånger dess modifierade nettoförmögenhetsvärde (mNAV), så småningom skulle falla närmare paritet med dess bitcoinreserver.

Den 7 november 2025 hade Chanos stängt handeln. Strategy’s mNAV-multipel hade pressats till ungefär 1,23x, ner från sina högsta nivåer tidigare under året. Bitcoins spotpris låg nära $63 405, medan Strategy’s aktiekurs hade sjunkit med ungefär 50% från dess högsta nivå 2025. Premien på dess bitcoininnehav—som en gång svävade runt $80 miljarder—hade krympt till endast $15 miljarder, vilket effektivt bekräftade Chanos’ förutsägelse.

Handeln uppnådde i huvudsak sitt syfte när Strategy’s premie drev mot paritet. Hans utgång låste troligen in vinster från den krympande spridningen, hoppade över varje återstående risk om bitcoinpriset återhämtar sig eller om investerarnas entusiasm återupplivas kring Strategy.

Chanos’ senaste seger ekar med hans långvariga rykte för att upptäcka bubblor innan de spricker. Från Enron till Strategy, hans spelbok förblir konsistent: identifiera övervärderingar, satsa på gravitation och dra sig ur innan massan hänger med.

Oavsett om Strategy’s modell representerar en visionär form av bitcoin-hävstång eller ett överutsträckt skuldsättningsspel återstår att se—men för Chanos, åtminstone på kort sikt, har matematiken redan talat. Samma dag tog Saylor till X och sade:

“₿uy Now”

FAQ ❓

• Vad blankade James Chanos?
  Han blankade Strategy-aktier medan han tog en lång position på bitcoin.
• Varför riktade sig Chanos mot Strategy?
  Han ansåg att Strategy’s aktier var övervärderade på grund av deras premie över bitcoins marknadsvärde.
• När stängde Chanos sin Strategy-short?
  Han lämnade positionen den 7 november 2025, efter att premien pressades till nära paritet.
• Vilken bitcoinexponering har Strategy?
  Företaget har mer än 641 000 BTC, förvärvat genom skuld- och aktieerbjudanden.