JPMorgan släpper prognos om 'hög ångest' när handelsspänningar hotar kollaps

Kapplöpning mot Recession? Självförvållad Smärta? JPMorgan Flaggar Explosiv Risk med USA–Kina Handelskonflikt

JPMorgan utfärdade en skarp varning om växande ekonomiska risker den 4 april, när Richard Madigan, investeringschef för dess privata bank, beskrev de potentiella konsekvenserna av eskalerande tullar. I en anteckning med titeln “Hög Ångest: Marknadsimplikationer av Tullar,” beskrev Madigan ett dramatiskt skifte i marknadsnarrativet, från optimism till rädsla, när handelsspänningarna fördjupas. “Från befrielse till isolering,” skrev han, efter Kinas beslut att införa en 34% mot-tull på alla importerade amerikanska varor. Han varnade för att den nuvarande politikens väg kan driva USA:s och den globala ekonomin närmare recession.

JPMorgan-chefen förutspådde att om tullarna blir kvar, skulle det kunna öka inflationen med “+1-2%” och ha en jämförbar effekt på ekonomisk tillväxt. Han varnade:

Om de utannonserade amerikanska tullarna kvarstår och vi inte ser ytterligare vedergällningseskalering, kan stigande oro för långsammare tillväxt och högre inflation bli något värre, en kapplöpning mot recession. Självförvållad smärta.

Han rådde investerare att noggrant övervaka 10-åriga obligationsräntor, eftersom ett fall skulle antyda att marknaderna i allt större utsträckning prissätter in recessionsrisk. Madigan flaggade också för att företagens vinstförväntningar är alltför optimistiska: “Jag förväntar mig att 10%-prognosen för vinster i år snabbt kommer justeras nedåt. Detsamma för nästa år.”

Madigan liknade USA:s handelsståndpunkt med en alltför aggressiv öppning i en förhandling: “Vi bevittnar i realtid en ‘101-lektion’ i förhandlingar. Det börjar med förankring.” Men när startpunkter är “absurt höga”, varnade han, lider trovärdigheten. “Ingen är nöjd med de annonserade tullarna förutom presidenten,” skrev Madigan, och antydde att det nuvarande tillvägagångssättet riskerar att alienera handelspartners och dra ner den globala ekonomin.

Om penningpolitiken motsatte han sig förväntningarna på fyra Federal Reserve-ränkesänkningar och sade:

Det verkar osannolikt för mig. Jag förankrar på en, under andra halvan av detta år. Om tillväxten plötsligt vänder nedåt, kanske två. Tiden får utvisa.

Med hushållsutgifter som vacklar och företag som potentiellt minskar anställningarna, avslutade JPMorgan-chefen: “Underliggande risk är högre, marknaderna är inte billiga, utsikterna är osäkra.”