Högskuldländer ser guldreservvinster som finansiering, visar Fed-notering

Globalt Precedent för Att Utnyttja Guldreservernas Dolda Värde, Säger Fed

En nyligen publicerad notering av Federal Reserve Board, författad av ekonom Colin Weiss, beskriver den sällsynta internationella användningen av denna taktik under de senaste tre decennierna. Endast fem länder – Tyskland, Italien, Libanon, Curaçao och Saint Martin samt Sydafrika – har utnyttjat “omvärderingsintäkter” från guld- eller valutareserver sedan mitten av 1990-talet.

Processen innebär att man ändrar hur guldreserver värderas i centralbankens böcker. Många centralbanker, inklusive den amerikanska Federal Reserve, värderar fortfarande sitt guld till det historiska priset som betalades för decennier sedan – ofta långt under dagens marknadsvärde. Till exempel värderas amerikanskt guld till ett lagstadgat pris på $42.22 per troy ounce, medan marknadspriset ligger nära $3,300.

Omvärderingen av guldet till det aktuella marknadspriset skapar en stor, orealiserad vinst på papper. Regeringar eller centralbanker kan sedan överföra dessa vinster för att generera användbara medel, utan att fysiskt sälja guldet. Tänk på det som att öka det uppskattade värdet på ditt hem i din personliga nettoförmögenhetsberäkning – det skapar “papperstillgångar” som du kanske kan låna mot, men du har inte sålt huset.

Weiss noterar att denna idé “har diskuterats i USA och Belgien nyligen,” vilket betyder att beslutsfattare offentligt har diskuterat det som ett potentiellt alternativ. Belgien genomförde en småskalig version 2024, genom att sälja lite guld för att finansiera försvaret. USA-förslag involverar omvärdering av sina massiva reserver på 261.5 miljoner ounces, vilket potentiellt frigör medel motsvarande cirka 3% av BNP.

Rapporten förklarar att centralbanker, som de i Italien och Curaçao/Saint Martin, använde dessa intäkter för att täcka sina egna driftsförluster. Centralregeringar, som Sydafrika (2024), Libanon (2002) och Tyskland (föreslaget 1997), använde dem för att betala av befintlig skuld, ofta under finansiell stress.

Men Fed-noteringen belyser betydande begränsningar. De belopp som genererades var generellt modesta relativt till BNP, förutom i Libanon (11%). Kritiskt nog fann Weiss att dessa omvärderingar bara gav tillfällig lättnad och “kan inte adressera större strukturella utmaningar.” Libanons skuld-till-BNP-kvot fortsatte att stiga trots åtgärden. Tysklands plan från 1997 mötte hård opposition och reducerades.