Handelskrig: Kinas 'kärnvapenalternativ' är ett tveeggat svärd, varnar pakistansk tjänsteman

Försäljning av amerikansk skuld ett tveeggat svärd

Med handelskriget mellan USA och Kina som inte visar några tecken på att avta, växer farhågor om att Peking, som hittills har begränsat sin vedergällning till amerikansktillverkade produkter, kan ta till att dumpa amerikanska statsskuldväxlar. Vissa observatörer argumenterar att detta steg, tillsammans med nuvarande åtgärder som blockering av export av sällsynta mineraler till USA, kan tvinga USA att avskaffa sina tullar på kinesiska varor.

Medan många motståndare till USA:s president Donald Trumps tullpolitik håller med om denna bedömning, varnar Majid Soofi, generaldirektör vid Pakistans finansdepartement, för att detta steg också kan skada Kina.

“Kina känner till riskerna. Att sälja statsskuldväxlar skadar dem också. Deras reserver skulle få sig en törn, deras egna finansiella system skulle vingla och deras globala inflytande skulle försvinna. Så medan hotet är verkligt, är det ett tveeggat svärd. Detta är finansiellt schack, inte dam. Och i detta spel är båda spelarna farligt nära att välta brädet,” skrev Soofi på Linkedin.

Som många amerikanska medier föreslog kort efter att Trump annonserade en paus i sin reciprokala tullpolitik, fick den tillfälliga ökningen av 10- och 30-åriga amerikanska obligationer Trumps administration att överraskande agera. Vissa rapporter föreslog att Japan, den enskilt största innehavaren av amerikansk skuld, hade sålt av en del av sina amerikanska statsskuldväxlar efter den så kallade Svarta måndagen.

Denna försäljning av amerikanska statsskuldväxlar och den rapporterade låga efterfrågan på dem väckte farhågor om att Trumps handelskrig undergräver förtroendet för USA och dess finansiella system. Även om pausen i tullarna hjälpte till att lindra dessa bekymmer, oroar sig vissa observatörer för att USA:s beslut att höja tullarna på kinesiska varor till en effektiv nivå av 145% kan uppmuntra Peking att också börja dumpa amerikanska statsskuldväxlar.

I ett inlägg som förklarar konsekvenserna av Pekings drag att spegla vad Japan gjorde, karakteriserade Soofi Kinas möjliga försäljning av sina 700 miljarder dollar i amerikanska statsskuldväxlar, i kombination med devalveringen av yuanen, som en “fullfjädrad ekonomisk stridsspets.” Han varnade för att ett sådant vapen slutligen skulle tvinga den amerikanska centralbanken att agera.

“Som någon som noggrant följer globala kapitalmarknader och statsskuld-dynamik, kan jag säga er: chockvågorna skulle vara omedelbara. Räntan på amerikansk skuld skulle skjuta i höjden, refinansieringskostnaderna skulle rusa och den amerikanska centralbanken skulle tvingas till akuta åtgärder,” sa Soofi.

Även om den skarpa devalveringen av yuanen kunde turbo-driva Kinas export, skulle den oundvikligen leda till kapitalflykt och ett regionalt valutakrig. Ändå, för Kina, som bar tyngden av Trumps tullpolitik under hans första mandatperiod, kan detta risktagande vara det bästa alternativet eftersom det kan förvärra USA:s handelsunderskott och återuppväcka inflationsproblem. Medan paniken på marknaderna kan resultera i att dollarn ses som en säker hamn, sa Soofi att den kanske “så småningom möter trovärdighetsproblem om den finansiella stabiliteten börjar rasa. Det är inte bara en marknadsjustering—det är en jordbävning.”

Trots allt detta, som Soofi uttryckte i inlägget, kan Kina besluta sig för att avstå från att vidta denna så kallade nukleära option eftersom det kan lamslå dess egen ekonomi.