Gamestops Bitcoin-strategi: Företaget använde sina BTC-innehav för täckta köpoptioner, visar en SEC-anmälan

Gamestops årsredovisning för räkenskapsåret 2025

Formuläret 10-K, som lämnades in till SEC den 24 mars 2026, omfattar perioden som slutade den 31 januari 2026. Det beskriver i detalj hur Gamestop överförde hela sitt bitcoin-innehav till Coinbase Prime omkring den 16 januari 2026, ett drag som hade utlöst omfattande rykten om ett utträde från kryptotillgången. Inlämningen klargjorde att överföringen var operativ, inte en likvidation.

Enligt säkerhetsavtalet med Coinbase Credit, Inc. sålde Gamestop OTC-täckta köpoptioner mot 4 709 BTC – 99,98 % av sina innehav – med lösenpriser mellan 105 000 och 110 000 dollar per mynt och löptider fram till den 27 mars 2026. En enda bitcoin kvarstod direkt i företagets balansräkning.

Gamestop köpte ursprungligen 4 710 BTC i maj 2025 för cirka 500 miljoner dollar kontant, till en genomsnittlig anskaffningskostnad på ungefär 106 000 till 107 900 dollar per mynt. Styrelsen hade ändrat sin investeringspolicy i mars 2025 för att inkludera bitcoin och stabila mynt denominerade i amerikanska dollar som likvida reservtillgångar.

Strukturen med täckta köpoptioner gör det möjligt för Gamestop att inkassera optionspremier i förskott samtidigt som man behåller den ekonomiska exponeringen mot bitcoin under lösenpriserna. Om bitcoin ligger under lösenpriserna vid förfallodagen förfaller kontrakten värdelösa och företaget behåller premierna. Om bitcoin handlas över lösenpriserna kan köpoptionerna utnyttjas, och uppsidan begränsas till lösenpriset plus erhållna premier.

Eftersom Coinbase Credit har rätt att återbelåna, sammanblanda eller sälja den pantsatta bitcoinen, fastställde Gamestop att kontrollen över tillgångarna hade överförts. Enligt US GAAP avskrev man de 4 709 BTC från balansräkningen och redovisade en fordran på digitala tillgångar värderad till 428 miljoner dollar vid avskrivningen och 368,3 miljoner dollar per den 31 januari 2026.

Denna redovisningsmässiga behandling gjorde att Gamestops ranking bland företag som innehar bitcoin sjönk från cirka 21:a plats globalt till 190:e plats. Företaget uppger att dess ekonomiska exponering ”förblir i linje med direkt ägande av den underliggande bitcoinen”.

För räkenskapsåret 2025 redovisade Gamestop en total förlust på 131,6 miljoner dollar på digitala tillgångar och relaterade fordringar – 3,6 % av nettoomsättningen. Den siffran fördelar sig på en realiserad förlust på 71,8 miljoner dollar vid borttagandet, en orealiserad förlust på 59,7 miljoner dollar på fordran som återspeglar bitcoins prisnedgång, och en omvärderingsförlust på 0,1 miljoner dollar på de kvarhållna mynten. Optionerna genererade en orealiserad vinst på 2,3 miljoner dollar, delvis motverkad av en derivatskuld på 0,7 miljoner dollar.

Bitcoin handlades nära 68 000 till 69 000 dollar vid tidpunkten för inlämnandet, långt under lösenpriserna på 105 000 till 110 000 dollar. Det placerade köpoptionerna out-of-the-money, vilket innebär att Gamestop var på väg att behålla premierna som intäkter om priserna höll sig stabila fram till förfallodagen.

10-K-rapporten listar flera risker kopplade till strategin, inklusive volatilitet i bitcoinpriset, motpartskreditrisk om Coinbase skulle hamna i betalningssvårigheter, och risk för återpantsättning som fördunklar den juridiska äganderätten till säkerheten. Rapporten noterar också osäkerhet kring reglering och redovisning av kryptotillgångar i stort.

Gamestop utfärdade inget pressmeddelande om säkerhetspanten. Detaljerna framkom genom SEC-dokumentet och övervakning av on-chain-data tidigare i år. Per idag hade företaget inte meddelat ytterligare bitcoin-köp eller förändringar i positionen efter förfallodagen för de initiala köpoptionerna.

Detta tillvägagångssätt står i kontrast till företag som Strategy, som har strävat efter en öppen bitcoin-ackumulering utan derivatöverlagringar. Gamestops struktur är inriktad på premieintäkter, medan positionen uppvisar en orealiserad förlust i förhållande till anskaffningsvärdet. Ingen ytterligare information om aktiviteter efter förfallodagen eller nya optionskontrakt har offentliggjorts.

FAQ 🔎

• Sålde Gamestop sina bitcoins? Nej – Gamestop pantsatte 4 709 BTC som säkerhet för en strategi med täckta köpoptioner och behöll den ekonomiska exponeringen mot tillgången.
• Hur mycket förlorade Gamestop på bitcoin under räkenskapsåret 2025? Företaget redovisade en förlust på 131,6 miljoner dollar på digitala tillgångar och relaterade fordringar för räkenskapsåret som slutade den 31 januari 2026.
• Varför försvann Gamestops bitcoin från balansräkningen? Eftersom Coinbase Credit har rätt till återpantsättning av säkerheten var Gamestop enligt US GAAP skyldigt att avregistrera BTC och istället redovisa en fordran på digitala tillgångar.
• Vilka är lösenpriserna på Gamestops täckta köpoptioner på bitcoin? Kontrakten hade lösenpriser mellan 105 000 och 110 000 dollar per BTC med förfallodatum fram till den 27 mars 2026.