Bitcoin har utvecklats från en experimentell reservtillgång till en strategisk företagsinnehav, med betydande värderingsskillnader som framträder baserat på ledningsstrategi och marknadsuppfattning, enligt en rapport från Nansen.
Företags Bitcoin-innehav förflyttas från att vara en hedge till en kärnstrategi, rapporterar Nansen
SKRIVEN AV
DELA
Företags Bitcoin-premier avslöjar värderingsklyfta: Nansen-undersökning visar
Fem stora företag—Strategy (tidigare Microstrategy), MARA (tidigare Marathon Digital), Twenty One Capital, Riot Platforms och Metaplanet—har tillsammans över 700 000 BTC. Deras aktieprestation speglar alltmer bitcoins volatilitet, avvikande från traditionella finansiella (TradFi) intäktsmått.
Nansens studie publicerad av forskningsanalytiker Nicolai Søndergaard säger att Strategy handlas till en 68% premie jämfört med dess bitcoin nettoförmögenhetsvärde (NAV), vilket återspeglar investerarnas förtroende för dess hävstångsstrategi för ackumulering. Däremot handlas SPAC-stödda Twenty One Capital till en 91% rabatt jämfört med dess BTC NAV trots att det håller $4,4 miljarder i bitcoin, vilket signalerar marknadens skepsis mot passiva modeller.
“Premier uppstår när bitcoin fungerar som en värdeförstärkande tillgång, kompletterad med tydlig strategi eller hävstång,” förklarar Søndergaards rapport. “Rabatter uppstår vid passiv Bitcoin-lagring, osäker styrning, eller bristande narrativ.”
Metaplanet har en 3,5x premie tack vare sin regionala dominans i Japan, medan Riot Platforms handlas till det dubbla av dess BTC-värde, delvis tillskrivet diversifierad gruvinfrastruktur, visar Søndergaards siffror. Nansen-studien, kallad “Bitcoin Balance Sheets: From Fringe Reserve to Strategic Asset,” indikerar också att MARA ligger nära paritet med sitt bitcoin NAV.
Rapporten noterar att investerare alltmer föredrar reglerad off-chain bitcoinexponering, med över 75% av spot BTC börshandlade fond (ETF) andelar hållna via mäklarplattformar. Offentliga aktier som Strategy fungerar också som högbetaprokuratorer och lockar rekordhöga detaljhandelsinflöden. Vanguard, investeringstitanen, har en maffig $9 miljarder andel i Strategy.
Nansens forskare säger att skiftet accelererade efter 2023 på grund av nya FASB rättvis-värde redovisningsstandarder och amerikanska bitcoin ETF-godkännanden. Nansen noterar att premier korrelerar med strategisk koherens: Strategy integrerar bitcoin i sin företagsidentitet, medan passiva innehavare står inför rabatter. Bitcoins roll sträcker sig nu bortom säkring, omdefinierar värderingar i vad Nansen kallar “post-fiat-eran.”
