Fed:s Bowman signalerar Basel III-förslag med 90 dagars kommentarsperiod medan Bitcoin står inför en riskvikt på 1 250 %

Fed Basel-förslaget slår bitcoin med 1 250 % riskvikt – banker står inför kapitalchock

Federal Reserves vice ordförande för tillsyn, Michelle Bowman, gav en förhandsvisning av den kommande regleringsstormen den 12 mars under ett tal vid Cato Institute, där hon avslöjade att amerikanska tillsynsmyndigheter snart kommer att offentliggöra ett förslag som beskriver hur landet planerar att implementera det globala Basel III-kapitalramverket.

I det finstilta finns en regel som slår bitcoin med en svindlande riskvikt på 1 250 % – vilket i regleringshänseende motsvarar att märka en tillgång med ”hantera med ugnshandskar”.

"Under de kommande veckorna kommer vi att föreslå regler för att implementera den sista fasen av Basel III i USA", sade Bowman under talet.

Förslaget, som väntas under veckan 17–21 mars, kommer från Federal Reserve i samordning med Office of the Comptroller of the Currency (OCC) och Federal Deposit Insurance Corp (FDIC). När förslaget har offentliggjorts kommer det att inledas en standardperiod på 90 dagar för offentliga kommentarer, vilket ger banker, kryptoföretag och politiska grupper möjlighet att hövligt skrika ut i det regulatoriska tomrummet.

Källan till kontroversen är Baselkommitténs globala kryptoramverk, som slutfördes 2022 av Baselkommittén för banktillsyn. Ramverket delar in digitala tillgångar i kategorier, och bitcoin hamnar i den hårdaste: Grupp 2b, reserverad för kryptotillgångar som tillsynsmyndigheter anser vara svåra att säkra och i sig volatila.

Enligt Basels matematik medför den klassificeringen den ökända riskvikten på 1 250 % – den högsta straffavgiften som tillåts i kapitalreglerna.

Här är vad det betyder i klartext. Banker beräknar kapitalkrav med hjälp av riskvägda tillgångar. Om en bank har en exponering på 100 miljoner dollar i bitcoin behandlar tillsynsmyndigheterna det som 1,25 miljarder dollar i riskvägda tillgångar, vilket tvingar institutionen att hålla ungefär 100 miljoner dollar i kapital mot det före buffertar. I praktiken måste varje dollar i bitcoin-exponering backas upp av en dollar i högkvalitativt kapital.

Jämfört med andra tillgångar framstår bitcoin plötsligt som finanssystemets problembarn. Kontanter, guld och amerikanska statsobligationer har en riskvikt på noll. Företagslån ligger vanligtvis mellan 20 % och 100 %. Bitcoin? Tillsynsmyndigheterna gav det den högsta riskvikten.

Resultatet är enkel ekonomi: banker kan tekniskt sett inneha bitcoin, men kapitalbehandlingen gör det ungefär lika attraktivt som att köpa en sportbil med parkeringsbromsen permanent åtdragen.

Branschens röster har redan börjat göra motstånd. Bitcoin Policy Institute hävdar att Baselramverket felklassificerar bitcoin genom att behandla det som en ogenomskinlig värdepapperisering snarare än en transparent digital råvara med djup likviditet och mätbar marknadsrisk.

Verkställande direktören Conner Brown har beskrivit regeln som en regleringsmässig obalans som avskräcker banker från att erbjuda tjänster kring bitcoin – inklusive handelsdiskar, utlåning mot bitcoin som säkerhet och vissa former av balansräkningsexponering.

Kritikerna är inte begränsade till politiska grupper.

Den 19 februari uppmanade Phong Le, VD för Strategy (Nasdaq: MSTR), offentligt de amerikanska tillsynsmyndigheterna att se över Basels behandling av bitcoin. I ett inlägg på den sociala medieplattformen X hävdade Le att kapitalreglerna har ett enormt inflytande över hur banker hanterar digitala tillgångar.

”Baselavtalen fastställer globala kapitalstandarder för banker och riskviktningsregler för tillgångar”, skrev Le vid den tidpunkten. ”Dessa ramverk påverkar i hög grad hur banker hanterar digitala tillgångar, inklusive bitcoin.”

Hans kommentarer återspeglar en bredare oro inom sektorn för digitala tillgångar: Baselramverket avskräcker i praktiken reglerade banker från att inneha eller aktivt förmedla bitcoinmarknader, även om efterfrågan på exponering fortsätter att växa.

Företagens finansavdelningar innehar redan mer än 1,1 miljoner BTC, derivatmarknaderna är kopplade till bitcoinhandel i enorma volymer och institutionella produkter kopplade till tillgången fortsätter att expandera. Ändå skapar kapitalreglerna en märklig obalans – efterfrågan finns, men de finansinstitut som är mest vana vid att hantera risker står inför hårda regleringsstraff för att hantera tillgången direkt.

Förespråkare för denna politik säger att en bättre lösning skulle vara att förlita sig på befintliga handelsboksmodeller och ramverk för operativa risker för att mäta exponeringen mot bitcoin, snarare än att tillämpa en generell kapitalstraff.

Förslagen inkluderar att ersätta den fasta avgiften på 1 250 % med riskkänsliga beräkningar, införa graderade koncentrationsgränser och erkänna hedgingstrategier som redan används i andra tillgångsklasser.

Till och med Baselkommittén har antytt att diskussionen utvecklas. Gruppen meddelade i slutet av 2025 att den planerar en riktad översyn av sitt ramverk för kryptotillgångar i takt med att marknaden mognar och förståelsen för regleringen förbättras.

För närvarande tickar dock klockan. När förslaget läggs fram nästa vecka inleds en 90-dagarsperiod för kommentarer, vilket ger banker, kryptoföretag och politiska grupper en sällsynt möjlighet att påverka hur USA integrerar bitcoin i sitt banksystem.

Med andra ord är regelverket ännu inte slutgiltigt, men tillsynsmyndigheterna har gjort en sak mycket tydlig – när det gäller banker som innehar bitcoin tillför de världens största kapitalbuffert.

FAQ 🔎

• Varför tilldelar Basel III bitcoin en riskvikt på 1 250 %?
  Därför att tillsynsmyndigheterna klassificerar den som en högriskkryptoasset i ”grupp 2b”, vilket utlöser det strängaste kapitalkravet som tillåts enligt Baselramverket.
• Vad innebär en riskvikt på 1 250 % för bankerna?
  Det innebär i praktiken att bankerna måste hålla kapital motsvarande hela värdet av sin bitcoin-exponering, vilket gör det ekonomiskt svårt att ha betydande innehav.
• Vad sa Strategy-vd Phong Le om Basel-reglerna?
  Le hävdade att Basel-kapitalramverket starkt påverkar hur banker interagerar med bitcoin och uppmanade tillsynsmyndigheterna att se över behandlingen av tillgången.
• När kommer Federal Reserve att offentliggöra Basel-förslaget?
  Tillsynsmyndigheterna förväntar sig att förslaget kommer under veckan 17–21 mars, följt av en 90-dagars period för offentliga kommentarer.