En annorlunda säkerhetsmodell: Bitleases grundare Nima Beni om varför sjunkande hashrater inte utgör något hot

Utmaningen med underskottet i säkerhetsbudgeten

Bitcoin-gruvindustrins övergång till en mogen, institutionell era har utlöst ett ”regimskifte” som i grunden bryter ned traditionella lönsamhetsmodeller. När blockbelöningarna gradvis försvinner fram till år 2140 står branschen inför en existentiell vändpunkt: Gruvarbetare måste i allt högre grad förlita sig på transaktionsavgifter för att finansiera verksamheter som historiskt sett har subventionerats av nypräglade mynt.

Denna verklighet fångades i en färsk rapport från Wintermute, som hävdar att eran av ”garanterad hyper-tillväxt” är över. I takt med att bitcoin mognar till en makrorisk-tillgång har dess volatilitet minskat, vilket bryter de fyraåriga ”halveringscyklerna” som tidigare garanterade exponentiella prisökningar. För att överleva denna minskning av marginalerna diversifierar många gruvarbetare i industriell skala sina intäktsströmmar och omvandlar sin högdensitetsinfrastruktur för elförsörjning till högpresterande databehandling (HPC) och artificiell intelligens (AI).

Trots dessa påfrestningar hävdar vissa experter att underskottet i ”säkerhetsbudgeten” – rädslan för att transaktionsavgifterna inte räcker för att upprätthålla nätverkssäkerheten – ofta betraktas genom ett snävt perspektiv som bortser från bitcoins tidshorisont på flera decennier. Med betydande subventioner som planeras att kvarstå i mer än 40 år över ytterligare 10 till 15 halveringar, hävdar Nima Beni, grundare av Bitlease, att ”att behandla nuvarande avgiftsnivåer som indikativa för den långsiktiga strukturen är att missförstå både tidslinjen och marknadsdynamiken.”

Beni anser att debatten om nätverkets framtid blottlägger en djupgående paradox: Många miners uttrycker oro över framtida intäkter samtidigt som de stöder ideologiska rörelser som motsätter sig icke-monetära användningsfall för blockkedjan.

”Bitcoins nuvarande avgiftsmarknad visar på en efterfrågan på blockutrymme utöver betalningstransaktioner”, sade Beni. ”Den efterfrågan undertrycks aktivt genom reläpolicyn och det sociala trycket att bevara ideologin om ’endast betalningar’.”

Enligt Beni bevisar uppkomsten av inskriptioner och ordinaler att blockutrymmet har ”ett betydande värde utöver betalningar”. Han hävdar att när nätverket övergår från en subventionsfinansierad till en avgiftsfinansierad modell blir det ”annorlunda säkrat” snarare än mindre säkert. När marginella, ineffektiva miners lämnar marknaden säkerställer nätverkets svårighetsjustering att kvarvarande aktörer får en högre andel av avgiftsintäkterna, vilket upprätthåller bysantinsk feltolerans oavsett absoluta hashrate-nivåer.

Geografisk optimering och nätintegration

Bitlease-grundaren hävdar också att stigande energikostnader inte bör ses som ett hot, utan snarare som ett bevis på Bitcoin-nätverkets motståndskraft mot ”jurisdiktionell infångning”. Eftersom kapital och verksamhet kan flyttas fritt kan ingen enskild region monopolisera branschen enbart genom politik.

För att illustrera detta lyfter Beni fram Kinas beslut från 2021 att i praktiken förbjuda bitcoin-mining. Före förbudet kontrollerade kinesiska miners en oproportionerligt stor andel av den globala hashraten. Men istället för att lamslå nätverket utlöste förbudet en massflytt av miners till mer gynnsamma jurisdiktioner. Över en natt förlorade Kina sin dominans som epicentrum för bitcoin-mining.

För Beni understryker denna episod en viktig skillnad: Medan vissa gruvarbetare förlitar sig på sin efterfrågan på el för att förhandla fram lägre energikostnader, kommer de verkliga överlevarna att vara de som är villiga att anpassa sig och flytta när det behövs.

"De gruvarbetare som överlever är inte de som förhandlar fram bättre detaljhandelspriser", sa Beni. "Det är gruvarbetare som har flyttat till regioner där energitillgången skapar kostnadsstrukturer som konkurrenterna inte kan efterlikna."

I slutändan stärker denna geografiska optimering decentraliseringen och säkerställer att ryggraden i Bitcoin-nätverket förblir förankrad i de mest effektiva och politiskt mångsidiga hörnen av världen.

Vanliga frågor ❓

• Vad orsakar ”regimskiftet” inom bitcoin-mining? Övergången till en mogen, institutionell era inom bitcoin-mining förändrar lönsamhetsmodellerna i grunden, eftersom gruvarbetarna skiftar sitt beroende från blockbelöningar till transaktionsavgifter.
• Hur anpassar sig gruvarbetare i industriell skala till dessa förändringar i lönsamheten? Många industriella gruvarbetare diversifierar sina intäkter genom att omvandla infrastruktur för högdensitetsströmförsörjning till högpresterande databehandling (HPC) och artificiell intelligens (AI).
• Vad säger Nima Beni om paradoxen kring säkerhetsbudgeten? Beni menar att oron över transaktionsavgifternas hållbarhet inte tar hänsyn till den långsiktiga karaktären hos bitcoins marknadsdynamik, eftersom betydande subventioner kommer att fortsätta i årtionden.
• Hur stärker geografisk optimering Bitcoin-nätverket? När gruvarbetare anpassar sig till energikostnaderna genom att flytta sin verksamhet blir Bitcoin-nätverket mer motståndskraftigt och decentraliserat, vilket säkerställer att det blomstrar i olika, effektiva jurisdiktioner.