Drama och motstridiga rapporter sätter scenen för ett Aave DAO-beslut med höga insatser

Marc Zeller ifrågasätter Aave Labs meritlista i en detaljerad transparensrapport

De konkurrerande rapporterna kommer samtidigt som Aave-DAO:n förbereder sig på att överväga förslaget ”Aave Will Win”, som skulle avsätta upp till 51 miljoner dollar i ny finansiering till Aave Labs och formalisera en bredare färdplan med fokus på Aave V4 och relaterade produkter.

Zellers rapport, publicerad på onsdagen, ramar in sin analys kring tre frågor: vad Aave Labs levererade, vad det kostade och vad avkastningen blev. Han uppger att Aave Labs har fått cirka 86 miljoner dollar i total kapitalisering, inklusive 16,2 miljoner dollar från Ethlends initiala myntutbud (ICO) 2017, 32,5 miljoner dollar från venture capital-rundor, 31,93 miljoner dollar i direkta DAO-betalningar och ungefär 5,5 miljoner dollar i swap-relaterade avgifter.

Han noterar också att grundarteamet behöll 23% av den ursprungliga LEND-tokenutgivningen, som senare migrerade till AAVE. Revisionen granskar ingående flera produktinitiativ utöver kärnprotokollet, inklusive Horizon, en utlåningsmarknad för verkliga tillgångar som lanserades i augusti 2025. Zeller hävdar att även om Horizon nådde betydande nivåer för totalt låst värde (TVL), uppgår dess kumulativa DAO-intäkter till cirka 216 000 dollar, jämfört med rapporterade incitaments- och underhållskostnader som överstiger 5 miljoner dollar sedan lanseringen.

Han beskriver förhållandet som en negativ avkastning för DAO:n. Dessutom lyfter Zeller fram mätetal för deltagande i styrningen, multisig-aktivitet och röstningsmönster, och hävdar att en koncentrerad klunga av röststyrka påverkade nyckelförslag, inklusive Horizon och en omröstning om ett ramverk för intressekonflikter. Han menar att Aave Labs forum- och onchain-styrningsaktivitet ligger efter andra tjänsteleverantörer, samtidigt som han ifrågasätter att flera initiativ paketeras i en enda omröstning under förslaget Aave Will Win.

Aave Labs försvarar ett decennium av utveckling

Aave Labs egen bidragsrapport, publicerad sju timmar före Zellers revision, presenterar en markant annorlunda berättelse. Rapporten följer protokollets historia från Ethlend-ICO:n 2017 via Aave V1, V2 och V3, och tillskriver Aave Labs utformningen och leveransen av centrala arkitektoniska innovationer såsom poolad likviditet, Flash Loans, Safety Module och Efficiency Mode (eMode).

Enligt Aave Labs utvecklades den tekniska grund som möjliggör dagens intäkter — inklusive V3:s multikedjearkitektur och den ursprungliga eMode-designen — före att de flesta DAO-tjänsteleverantörer togs in. Rapporten betonar att GHO, protokollets inhemska stablecoin som lanserades 2023, har genererat mer än 22 miljoner dollar i intäkter till DAO:n sedan starten.

Företaget redogör också för sin roll i att utveckla och underhålla aave.com-frontend, hantera marknadsföringskanaler, försvara varumärken, organisera community-evenemang och driva infrastruktur för användarsupport. Det uppger att enbart offentliga repositorier innehåller mer än 570 000 kodrader, nästan 12 000 commits och över 4 300 pull requests, med ytterligare privata repositorier som stödjer produkter såsom Aave App och V4.

När det gäller intäktsattribuering menar Aave Labs att protokollets tillväxt har varit en kumulativ insats som omfattar kärnarkitektur, efterföljande uppgraderingar, riskkalibrering och styrningsbeslut av flera bidragsgivare. Det varnar för att använda antalet inlägg i styrningsforumet som en proxy för utfört arbete och påpekar att stora protokolluppgraderingar kräver år av forskning och utveckling innan de dyker upp som ett enda förslag.

Tvisten har utvecklats mot bakgrund av BGD Labs tillkännagivande att bolaget kommer att lämna sin roll som tjänsteleverantör med verkan den 1 april 2026. Zeller hänvisar till BGD:s avhopp som bevis på strukturella spänningar, medan Aave Labs har beskrivit V4 som en nödvändig arkitektonisk utveckling utformad för att hantera långsiktig skalbarhet och intäktsdiversifiering bortom ETH-drivna marknadscykler.

När tokeninnehavare utvärderar förslaget Aave Will Win står DAO:n nu inför två kontrasterande tolkningar: en som betonar disciplin i kapitalallokering, styrningstransparens och färska intäktsmätetal, och en annan som betonar grundläggande uppfinningar, långsiktiga FoU-investeringar och varumärkesförvaltning sedan 2017.

Utfallet av den kommande omröstningen förväntas forma inte bara finansieringsrelationen mellan DAO:n och Aave Labs, utan också den strategiska riktningen för Aaves nästa stora protokolliteration.

FAQ ❓

• Vad handlar tvisten mellan Aave Labs och ACI om?
  Den handlar om finansiering, transparens i styrningen, intäktsattribuering och den föreslagna tilldelningen på 51 miljoner dollar inom ramen för förslaget Aave Will Win.
• Hur mycket finansiering har Aave Labs fått från DAO:n?
  Enligt offentligt citerade siffror har Aave Labs fått cirka 31,93 miljoner dollar i direkta DAO-betalningar sedan 2022.
• Vad är Aave V4?
  Aave V4 är en föreslagen arkitekturöversyn med ett enhetligt likviditetslager, dynamiska riskpremier och en omarbetad likvidationsmotor, som för närvarande är live på en offentlig testnet.
• Varför spelar Horizon-produkten roll i debatten?
  Horizons rapporterade intäkter och incitamentskostnader lyfts av kritiker som en fallstudie i avkastning på DAO-finansierade initiativ.