Data om bitcoinderivat visar att Wall Street och kryptovalutahandlare går skilda vägar

Data om terminer och optioner antyder Bitcoins nästa stora rörelse – eller stora bluff

Derivatmarknaden för bitcoin är allt annat än sömnig. Enligt coinglass.com ligger det totala öppna intresset för terminer över alla börser på ungefär 50,12 miljarder dollar, med 677 790 BTC i spel. Det är inte en marknad som tar en tupplur – det är en marknad som håller andan.

CME står ensamt för 8,68 miljarder dollar i öppna positioner, eller 17,32 % av totalen, vilket gör det till den institutionella lekplatsen där kostymklädda hedgar, spekulerar och ibland låtsas att de vet vad detaljhandeln gör. Under de senaste 24 timmarna klättrade CME:s öppna positioner med 3,25 %, även om kortare tidsramar visade på små nedgångar.

Binance leder samtidigt med 8,94 miljarder dollar i öppna positioner (17,82 %), följt av OKX med 3,08 miljarder dollar. Bybit och Gate ligger i 4-miljardersklassen, vilket gör att det är jämnt i toppen. Översättning: likviditet finns överallt, och ingen står över den här gången.

Men här blir det intressant – förhållandet mellan öppna positioner och volym. CME ligger på 1,6894, vilket signalerar en långsammare omsättning och mer genomtänkt positionering. Jämför det med Binances 0,387, och du har två mycket olika grupper: Wall Street som spelar schack, och kryptotraders som spelar snabbschack med ögonbindel.

Zooma ut, och det totala öppna intresset för bitcoin-terminer har svalnat från höjdpunkterna i slutet av 2025 nära 90 miljarder dollar men ligger fortfarande bekvämt högt. Den senaste nedgången stämmer överens med prisretracement från sexsiffrigt territorium, vilket tyder på att hävstångseffekten har trimmats – inte raderats.

Låt oss nu prata om optioner, där det blir dramatiskt.

Det totala öppna intresset för optioner lutar åt det optimistiska hållet, med köpoptioner som utgör 58,85 % (332 829,54 BTC) mot säljoptioner på 41,15 % (232 752,9 BTC). Det är en tydlig lutning mot uppåtriktade förväntningar – eller åtminstone en marknad som låtsas att den fortfarande tror.

Den kortsiktiga volymen berättar en annan historia. Under de senaste 24 timmarna dominerar säljoptioner med 55,80 % mot 44,20 % för köpoptioner. Det är helt enkelt ett hedgingbeteende. Handlarna köper försäkring samtidigt som de fortfarande flörtar med optimismen. Det är som att packa både solkräm och paraply för samma resa.

CME går in på detaljerna: Positionering, förfallodagar och max pain på Binance, OKX och Deribit avslöjar sanningen

På CME visar öppna optioner staplade efter position periodiska explosioner i aktiviteten – särskilt kring stora prisvändpunkter. Köpoptioner tenderar att skjuta i höjden aggressivt under uppgångar, medan säljoptioner klustrar sig under osäkerhet, vilket skapar ett dragkamp som speglar prisdiagrammet nästan för perfekt.

Stapling efter förfallodag lägger till ytterligare ett lager av spänning. En stor koncentration av kontrakt ligger i intervallet en till tre månader, medan satsningar med längre löptid stadigt ökar. Det tyder på att handlarna inte bara satsar på morgondagen – de placerar strukturerade satsningar på nästa kapitel.

Och så har vi max pain – marknadens favoritlilla gravitationskälla.

På Deribit ligger max pain runt mitten av 70 000-dollarintervallet för kortfristiga förfallodatum, vilket stämmer misstänkt väl överens med den aktuella prisutvecklingen. Det är lustigt hur det fungerar. Det är nästan som om marknaden njuter av att dra handlarna mot det mest obekväma utfallet.
Binance berättar en mer dramatisk historia. Max pain för kontrakt med längre löptid stiger mot 120 000 dollar innan den faller kraftigt, vilket speglar en aggressiv uppåtriktad positionering som inte riktigt har materialiserats. Hoppet lever evigt – och likvideras ibland.

OKX ligger någonstans mittemellan, med max pain-nivåer som klustrar mellan 72 000 och 78 000 dollar innan de sträcker sig högre för senare förfallodagar. Det är mindre teatraliskt, mer pragmatiskt – som en handlare som har bränt sig tillräckligt många gånger för att förbli försiktig.

Tillbaka till CME, där förfallodatum och positionering avslöjar något annat: timing spelar roll. Stora nominella värden klustrar sig kring specifika förfallodatum, särskilt kontrakt i slutet av mars och vid halvårsskiftet, vilket tyder på att institutionella aktörer anpassar sina satsningar efter makroekonomiska katalysatorer, inte bara prisnivåer.

Sätter man ihop allt detta är budskapet tydligt. Derivatmarknaden är inte förvirrad – den är splittrad. Den långsiktiga optimismen är intakt, men den kortsiktiga säkringen är högljudd, ihållande och omöjlig att ignorera.

Bitcoin må ligga på 74 055 dollar, men under ytan diskuterar miljarder dollar tyst om det här talet är en språngbräda eller ett tak.

FAQ 🧭

• Vad är det öppna intresset för bitcoin-terminer just nu?
  Det totala öppna intresset för bitcoin-terminer är cirka 50,12 miljarder dollar, vilket visar på en stark men något avkyld marknadsleverage.
• Är bitcoinoptionshandlarna optimistiska eller pessimistiska?
  Den övergripande positioneringen lutar åt det optimistiska hållet med 58,85 % köpoptioner, men den kortsiktiga volymen visar på ökad säkring via säljoptioner.
• Vad är max pain för bitcoin just nu?
  Max pain-nivåerna ligger på omkring 70 000–75 000 dollar på kort sikt, med högre mål nära 120 000 dollar på vissa börser.
• Vilka börser dominerar handeln med bitcoin-derivat?
  Binance, CME och OKX leder marknaden, med Binance något före i totalt öppet intresse.