Cryptoquant varnar: Bitcoin-björnmarknadens botten är inte här än

Bitcoin-nedgången fördjupas, men Cryptoquant säger att kapitulationen inte är fullständig

Cryptoquants senaste Institutional Insights-rapport, publicerad den 12 februari och med titeln “Tålamod: Björnmarknadsbottnar tar tid att bilda”, argumenterar att den senaste volatiliteten ännu inte har producerat den strukturella omställning som normalt ses vid cykelbottnar.

Enligt forskare vid cryptoquant.com förstod bitcoininnehavare $5,4 miljarder i dagliga förluster den 5 februari, den största sedan mars 2023 och större än förlusterna som registrerades efter FTX-kollapsen. Analytikerna noterar att även om huvudnumret verkar dramatiskt, ligger de månatliga kumulativa realiserade förlusterna i BTC-termer nära 0,3 miljoner BTC — långt under de 1,1 miljoner BTC som registrerades vid slutet av björnmarknaden 2022.

Med andra ord, Cryptoquants forskare anser att utrensningen kanske inte är fullständig.

Analysernas värderingsmetrik förstärker den synen. MVRV-förhållandet, en viktig rättvis värderingsindikator, ligger utanför den “extremt undervärderade” zonen som historiskt är associerad med hållbara bottnar. Cryptoquants rapport tillägger att när MVRV går in i den zonen kräver marknaderna vanligtvis fyra till fem månader av basbyggande innan en hållbar återhämtning börjar.

Forskarna lyfter också fram NUPL-indikatorn, som mäter orealiserad vinst och förlust. Historiskt sett säger marknadsstrategierna att prisbottnar bildas när innehavare står inför ungefär 20 % orealiserade förluster — en tröskel som ännu inte har nåtts.

Långsiktig innehavarbeteende visar en liknande berättelse. Rapportens data visar att långsiktiga innehavare för närvarande säljer nära breakeven, eller 0 % vinst, ned från tresiffriga vinster i oktober. Tidigare björnmarknadslågvatten, noterar forskare, sammanföll med att långsiktiga innehavare tålde 30 % till 40 % förluster.

Till och med Cryptoquants egna Bull-Bear Market Cycle Indicator förblir i Bear Phase snarare än “Extreme Bear Phase” som historiskt markerar början på långvariga bottenperioder. Forskarna betonar att extrema björnförhållanden ofta kvarstår i flera månader innan priset stabiliseras.

Kanske mest anmärkningsvärt, uppskattar analytikerna bitcoins realiserade pris nära $55,000 — en nivå som har tjänat som stort stöd i tidigare cykler. Bitcoin handlas för närvarande ungefär 18 % över den nivån, medan tidigare björnmarknader såg priser falla 24 % till 30 % under det realiserade priset innan en bas formar sig.

Cryptoquants slutsats är skarp: Björnmarknadens bottnar är sällan endagshändelser. Enligt Institutional Insights forskarteam är hållbara lågvatten tidskrävande processer, inte enskilda kapitulationspikar.

För handlare som jagar en dramatisk “all clear” signal är rapportens budskap mindre kinematisk och mer tålmodig: Marknaderna kan fortfarande behöva tid för att avsluta jobbet.

FAQ

• Vad sa Cryptoquant om de senaste bitcoin-förlusterna?
  Cryptoquant rapporterade $5,4 miljarder i dagliga realiserade förluster men sa att kumulativa data ännu inte speglar full kapitulering.
• Är bitcoin i en extrem björnfase enligt Cryptoquant?
  Nej, Cryptoquants Bull-Bear Market Cycle Indicator förblir i Bear Phase, inte Extreme Bear.
• Vilken nivå identifierar Cryptoquant som viktigt stöd?
  Cryptoquant uppskattar bitcoins realiserade pris nära $55,000.
• Hur lång tid tar björnmarknadsbottnar vanligtvis enligt Cryptoquant?
  Cryptoquant säger att historiska bottnar vanligtvis kräver flera månader av basformation.