Coinshares: Fedens minskning landar mjukt; Bitcoin förblir stabilt och volatiliteten minskar

Butterfill: Räntesänkningens hype bleknar; Bitcoin väntar på verklig signal för omställning

Bitcoin (BTC) har legat stilla i tre månader medan volatiliteten har minskat till ungefär 26%, långt ifrån det spektakel som vanligtvis följer en lättnadspolitik. Butterfills rapport säger att terminsmarknaderna flirtar med idén om tre sänkningar i år, men prisrörelserna säger “visa mig” för tillfället.

Fed sänkte med 25 räntepunkter (bps) till ett målintervall på 4,0%–4,25%, med nykomlingen Stephen Miran som röstade för ett mer betydande halvt poäng. Punktschemat pekar nu på ytterligare 50 bps minskningar 2024, med 25-bps minskningar inplanerade för 2026 och 2027.

Hur splittrat? Nio ser ytterligare två minskningar 2024, två ser en, sex ser inga, och en punkt antyder till och med högre räntor vid årets slut—en “tyst oenighet” troligen från Cleveland Fed President Beth Hammack. Coinshares analytiker förklarar att en annan avvikelse förutspår så mycket som 125 bps av lättnader 2025.

Han noterar också att sammanfattningen av ekonomiska prognoser gjorde saken mer komplicerad: starkare tillväxt 2025, lägre arbetslöshet och fortfarande hög kärninflation, tillsammans med större nedåtrisker för sysselsättningen.

Butterfill läser det som en mer fredlig reaktionsfunktion—lättnader trots att inflationen inte fullt ut svalnat. Den ståndpunkten kan förstärka bitcoins attraktionskraft som skydd mot monetär utarmning.

Men han säger att marknaderna kräver bekräftelse. Tills beslutsfattarna levererar en tydligare, hållbar nedtrappningsbana, verkar bitcoin tålmodigt nöjd med att vänta, komprimera volatiliteten och vänta på att Fed slutar viska och faktiskt sjunger ut.

“Vi tolkar detta som att Fed antar en mer duvaktig reaktionsfunktion, och lättar på politiken trots kvarstående inflationsbekymmer,” skriver Butterfill. “För Bitcoin understryker denna förändring dess roll som en säkring mot monetär utarmning — men den dämpade marknadsreaktionen visar att investerare fortfarande väntar på starkare bekräftelse på att Fed inleder en hållbar lättnadscykel.”

CME:s FedWatch ropar praktiskt taget “färdigt,” och markerar ytterligare en 25-basispunktsminskning vid över 90% sannolikhet. Polymarkets spelare är bara något mindre hausseartade på 86%, medan Kalshis publik nickar med på 85%—tillräckligt nära för att kalla det en centralbanksturné.

Bitcoin rör sig fortfarande inte, och det gör inte oddsen heller. Med nästa 25-bps-sänkning nästan given, sippar handlare i princip lattes och väntar på att Fed-ordförande Powell ska sjunga refrängen. Tills Fed går från viskning till fullfjädrad serenad, är bitcoin helt nöjd med att spela den starka, tysta typen.