CME-terminer och vadslagningsmarknader är överens om Feds potentiella kvartspoängssänkning i december

Oddsen för räntesänkning svänger när vadslagningsmarknader reagerar på Fed-konflikter och ojämn data

Förutspåningsmarknader skickar ett tydligt meddelande inför Federal Reserves möte den 9–10 december: de smarta pengarna lutar mot ytterligare en sänkning av 25 baspunkter, även om tjänstemännen fortsätter att projicera allt annat än enighet. Polymarket, Kalshi och CME:s Fedwatch-verktyg har alla gått mot att förvänta sig en blygsam sänkning, även om varje plattform visar sin egen smak av marknadsoro.

Enligt Polymarket data ger satsare för närvarande 66 % odds för en sänkning på 25 baspunkter, jämfört med 32 % som förväntar sig ingen förändring och endast 2 % som räknar med en större sänkning på 50 baspunkter. Marknaden för ”ökning med 25+ baspunkter” är i princip livlös under 1 %, vilket återspeglar den nästan universella uppfattningen att Fed är färdig med åtstramningar för tillfället. Kalshis marknad ekar den känslan genom att prissätta sänkningen på 25 baspunkter till 64 %, en hållning på 36 %, och något större till 3 %. CME:s Fedwatch-verktyg rundar av trifekten och visar en 71 % sannolikhet att målintervallet kommer att minska till 350–375 baspunkter — en ren trimning på 25 baspunkter från den nuvarande bandbredden på 375–400 baspunkter.

Under ytan kämpar dock centralbanken med vad interna protokoll beskriver som ”starkt avvikande åsikter”, en sällsynt spricka som gör decembermötet till en äkta slantsingling. Protokollen från FOMC-mötet i oktober avslöjade en ”tvåsidig avvikelse”, med en tjänsteman som förespråkade en djupare sänkning och andra som motsatte sig någon lättnad överhuvudtaget. Analytiker citerade i flera rapporter noterar att ordförande Jerome Powell hanterar ett ”konsensusproblem”, och att oenigheten har spillt över till offentliga uttalanden.

Denna friktion är en anledning till att förutspåningsmarknaderna fortsätter att vackla. Handlare såg oddsen för sänkning sjunka så lågt som 22 % efter att protokollen publicerades — bara för att de skulle återhämta sig efter duvaktiga kommentarer från New York Feds president John Williams, som noterade att det finns ”utrymme för att sänka räntorna inom den närmaste framtiden.” Omvänt har tjänstemän i Boston och Cleveland argumenterat att det inte finns någon ”brådska” att sänka, och hänvisar till den fortfarande höga inflationen och risken med att lätta för tidigt. Med sådana tvärströmmar är det inte konstigt att vadslagningsmarknaderna behandlar varje tal som en marknadsrörande händelse.

Ekonomiska data har inte gjort situationen lättare. Rapporter beskriver följden av en 44-dagars statlig nedstängning, som försenade viktiga rapporter om arbetsmarknad och inflation och lämnade beslutsfattare med begränsad insyn inför december. Septembers långförsenade arbetsmarknadsrapport visade 119 000 nya jobb men också en ökning av arbetslösheten till 4,4 %, den högsta sedan 2021. Löneökningen låg kvar på 3,8 %, och privata spårare pekar på svagare anställningar i oktober. Med endast fragment av data tillgängliga inför mötet, prissätter handlare i princip ett beslut baserat på ofullständiga bevis.

Inflationen förblir också tillräckligt låg för att stärka hökarna. Septembers KPI registrerades på 3 %, med kärna på 3,1 %, och kärn-PCE ligger fortfarande runt zonen 2,8–2,9 %. Tjänstemän varnar för att ”framstegen har avstannat,” vilket förstärker argumentet att en avvaktande hållning kan vara den säkrare vägen. Allt detta ställer in decembermötet som en balansgång mellan försvagande arbetsmarknadssignaler och inflation som vägrar att samarbeta.

Läs också: Ron Paul varnar för att Feds ‘fantasipengar’ driver AI-bubblan

Ändå verkar vadslagningsmarknaderna tro att duvorna har momentum. Både Polymarket och Kalshi visar en stark lutning mot en sänkning på 25 baspunkter, och CME futures-handlare har följt efter. Den anmärkningsvärda divergensen finns i ”ingen förändring”-kategorin: medan Polymarket prissätter det på 32 %, har Kalshi‘s nummer klättrat till 36 %, vilket återspeglar subtila skillnader i hur detaljhandelsbettare och event-kontrakthandlare tolkar Feds kommunikationer. Den lilla men ihållande premien på “ingen förändring” återspeglar sannolikt Feds senaste påminnelse om att ytterligare sänkningar ”inte är en självklarhet.”

Marknadsvolatilitet har följt varje vändning. Aktier, obligationer, guld och bitcoin har alla reagerat kraftigt på Fed-relaterade rubriker, där räntekänsliga sektorer bär huvudbördan av varje odds-sväng. Handlare verkar mycket medvetna om att ytterligare en sänkning kan stärka riskfyllda tillgångar, medan en upphåll skulle stödja dollarn och sätta mer press på ekonomin. Med andra ord: decembermötet är redo att leverera marknadsfyrverkerier oavsett utfall.

I slutändan handlar frågan inte bara om vad Fed kommer att göra — utan hur Powell kommer att motivera det. Med fortsatta datagap, inflation som fortfarande är varm och tjänstemän som motsäger varandra offentligt, kan förutspåningsmarknaderna vara den mest konsekventa signal som finns just nu. Och åtminstone för tillfället säger dessa marknader att december håller på att formateras till ytterligare en sänkning med 25 punkter.

FAQ ❓

• Vad förväntar marknaderna att Fed kommer att göra i december? De flesta förutspåningsplattformar visar högre odds för en sänkning på 25 baspunkter.
• Varför föredrar handlare en sänkning framför en upphåll? Mjuk arbetsmarknadsdata och senaste duvaktiga kommentarer från viktiga Fed-tjänstemän har ökat förväntningarna på en måttlig lättnad.
• Hur jämförs CME FedWatch med vadslagningsmarknader? CME-futures visar liknande sannolikheter, med mer än 70 % som förväntar sig en rörelse på 25 baspunkter.
• Varför är decemberbeslutet ovanligt osäkert? Motstridiga data, interna Fed-avvikelser och försenade statliga rapporter har gjort synligheten särskilt begränsad.