Bullish Rapportera $564M Förlust Under Q4 när Bitcoin Optionsvolymen Överskrider $9B

Bullish vinst visar att optionstillväxten överträffar redovisningsbekymmer

I torsdags meddelade Bullish att nettoresultatet för kvartalet som slutade den 31 december 2025 föll till en förlust på 563,6 miljoner dollar, eller 3,73 dollar per utspädd aktie, jämfört med en vinst på 158,5 miljoner dollar året innan. Skiftet drevs främst av förändringar i det rättvisa värdet på digitala tillgångar och investeringar, samt högre kostnader kopplade till marknadsförhållanden och redovisningsmätningsjusteringar.

Under denna rubrikförlust visade börsen en markant annorlunda bild på justerad basis. De justerade intäkterna steg till 92,5 miljoner dollar under fjärde kvartalet, upp från 55,2 miljoner dollar året innan, medan justerad EBITDA steg till 44,5 miljoner dollar från 15,8 miljoner dollar. Justerat nettoresultat nådde 28,9 miljoner dollar, mer än sju gånger siffran från föregående år.

Vinstrapporten publicerad av Bullish noterade också att handelsaktiviteten förblev ganska omfattande. Försäljningen av digitala tillgångar uppgick till 64,3 miljarder dollar för kvartalet, något under de 66,0 miljarder dollar som loggades under samma period 2024. För hela året nådde försäljningen av digitala tillgångar 244,8 miljarder dollar, jämfört med 250,2 miljarder dollar 2024.

Tillväxtområdet som stack ut var derivat. Bullish avslöjade att dess bitcoin-optionsmarknad överträffade 9 miljarder dollar i kumulativ handelsvolym och nådde en öppen ränta (OI) på 4 miljarder dollar genom den 31 januari 2026, vilket gjorde den till den näst största platsen globalt för BTC-optioners öppna ränta vid den tiden.

Abonnemang, tjänster och andra intäkter expanderade också, vilket gynnades av likviditetstjänster, institutionella partnerskap och bidrag från Coindesk-relaterade verksamheter. Denna del hjälpte till att motverka svagare justerade transaktionsintäkter, som minskade år över år när spreadarna stramades åt.

På balansräkningen rapporterade Bullish totala likvida tillgångar på 3,72 miljarder dollar vid årets slut, med nettolikvida tillgångar på 2,86 miljarder dollar, vilket återspeglar högre digitala tillgångsbestånd och likvida medel jämfört med föregående år. Totala tillgångar ökade till 3,96 miljarder dollar från 3,05 miljarder dollar. Bullish rankas också som det sjätte största börsnoterade företaget efter mängden BTC som finns på dess balansräkning.

Ledningen ramade in kvartalet som en övergångsperiod. VD Tom Farley förklarade att företaget är positionerat för att dra nytta av ökat onchain-antagande, medan CFO David Bonanno pekade på att växande operationella hävstång och rekordjusterade resultat.

Läs också: ‘Jag kommer fortsätta köpa’: Dave Portnoy dubblar ner på XRP när priset faller

Framåt förväntar sig Bullish för 2026 prenumeration, tjänster och andra intäkter på 220 miljoner dollar till 250 miljoner dollar, med justerade driftskostnader projicerade mellan 210 miljoner och 230 miljoner dollar. Finansieringskostnaderna förväntas landa mellan 52 miljoner och 60 miljoner dollar.

Slutsatsen: redovisningsvolatilitet vägde tungt på de rapporterade vinsterna, men börsens kärnverksamheter – särskilt bitcoinoptionerna – växer snabbt, vilket ger investerare gott om att diskutera under de röda siffrorna.

FAQ ❓

• Varför postade Bullish en så stor förlust i Q4?
  Förlusten orsakades främst av justeringar av rättvisans värde på digitala tillgångar och investeringar enligt IFRS-redovisning.
• Hur presterade Bullish på justerad basis?
  Justerade intäkter, EBITDA och nettoresultat ökade alla kraftigt år över år under fjärde kvartalet.
• Vad var anmärkningsvärt i Bullishs handelsaktivitet?
  Dess bitcoin-optionsmarknad toppade 9 miljarder dollar i volym och nådde 4 miljarder dollar i öppen ränta.
• Vad förutspår Bullish för 2026?
  Företaget förväntar sig 220 miljoner dollar till 250 miljoner dollar i prenumerations- och tjänsteintäkter med kontrollerade driftskostnader.