Bitcoins pris höll sig stabilt över 87 000 dollar på torsdagen, vilket eldade på en livlig debatt bland analytiker om ödet för dess tidigare pålitliga fyraårscykel. Traditionellt associerad med dramatiska uppgångar efter halveringar, står denna cykel nu under granskning i takt med att marknadens sofistikering, regulatoriska utvecklingar och bredare ekonomiska strömmar utmanar dess förutsägbarhet.
Bitcoin's fyraåriga cykel vid ett vägskäl: Är halveringsrallyt dött?
Denna artikel publicerades för mer än en månad sedan. Viss information kanske inte längre är aktuell.
SKRIVEN AV
DELA
Bitcoins 34%-iga uppgång efter halveringen ger upphov till spekulationer om en bruten, svagare eller försenad cykel
Från och med kl 16.00 Eastern Time torsdagen den 27 mars 2025 handlades bitcoin (BTC) för 87 027 dollar, långt ifrån dess livstidsrekord på 109 356 dollar som nåddes den 20 januari 2025 – dagen då president Donald Trump svors in som USA:s 47:e president. Den digitala tillgångens volatilitet sedan dess har återupplivat en intensiv debatt: Förlorar bitcoins beryktade fyraårscykel, en gång driven av halveringsorsakade utbudschocker, sin förutsägande kraft?
Bitcoins fyraårscykel kretsar kring halveringsevent, programmerade att inträffa var 210 000:e block (ungefär fyra år), vilket minskar belöningen för gruvdrift av nya block med 50%. Dessa händelser minskar takten på ny bitcoin-tillgång och har historiskt sett utlöst prisökningar när efterfrågan överstiger den minskande utfärdandetakten. Tidigare cykler har sett meteorliknande vinster: Efter halveringen 2012 steg bitcoin från 12 dollar till 1 000 dollar på ett år; efter 2016 steg den från 650 dollar till nästan 20 000 dollar; och efter halveringen 2020 rakade den i höjden från 8 000 dollar till 69 000 dollar.
Men halveringen i april 2024 — som minskade blockbelöningar till 3,125 BTC — har endast levererat en blygsam 33,85% prisökning från 65 012 dollar till 87 027 dollar per mynt den 27 mars 2025, vilket bleknar i jämförelse med tidigare tre- eller fyrsiffrig vinster.
Faktorer som utmanar cykeln
Flera krafter anges för denna underprestation. För det första, godkännandet av bitcoin spotbörshandlade fonder (ETFer) i januari 2024 drev på en pre-halveringsrally, med priser som toppade nära 74 000 dollar i mars 2024. Analytiker hävdar att detta drog fram efterfrågan som annars kunde ha följt halveringen.
För det andra, bitcoins marknadsmognad har urvattnat halveringens påverkan. “Halveringar har inte längre den grundläggande effekt de hade 2016,” sa Jasper De Maere från Outlier Ventures, och noterade att institutionell adoption och makroekonomiska faktorer nu dominerar. För det tredje, bitcoins korrelation med den amerikanska hälsan hos ekonomin — såsom konjunkturnedgången i Inköpschefsindex (PMI) 2024 — har överskuggat utbudsdynamiken.
Slutligen, President Trumps tillkännagivande av den Strategiska Bitcoinreserven (SBR) i mars 2025, utan konkreta köplaner, besvikna investerare, vilket bidrog till en ytterligare prissänkning från januaris topp. Jämförande data stärker cykelns anomali. Ett år efter halveringen har bitcoins vinster minskat från 8 233 % (2012), 285 % (2016) och 525 % (2020) till bara 33,85 % hittills under 2024–2025.
Än mer avslöjande: Efter att kort ha nått 109 356 dollar i januari 2025, tappade bitcoin i värde mitt under osäkerhet kring policyer och makroekonomiska motvindar specifikt associerade med Trumps tullar. Samtidigt markerar bitcoins prestation 2024–2025 hittills dess svagaste avkastning efter halveringen, med augusti 2024 som kallats den värsta månaden efter halveringen.
The Bull vs. Bear Divide
Förespråkare av cykelns fortsättning pekar på historiska mönster. Vissa noterar att toppar vanligtvis inträffar 12–18 månader efter halveringen, och föreslår en uppgång i slutet av 2025. Några analytiker projicerar en topp på 125 000 dollar 2025 följt av en korrigering till 50 000 dollar 2026, i linje med tidigare cykler. Andra har lyft fram “exponentiella vinster” mitt i den nuvarande cykeln, påminnande om tidigare halveringsfaser.
Fundstrats medgrundare och managing partner Tom Lee tror fortfarande att BTC kommer att bli årets bäst presterande tillgång 2025, och till och med överträffa guldets massiva uppgång i år. Däremot pekar skeptiker på riskerna för makroekonomisk stagnation och extremt pessimistiska prognoser varnar för ett fall under 20 000 dollar om efterfrågan avtar.
Debatten speglar bitcoins mognad från en nischad tillgång till en makroekonomisk spelare. Även om den blygsamma vinsten trotsar historiska normer, varnar många troende mot att helt avfärda cyklicalitet, och noterar bitcoins uppgång efter halveringen 2024 – om än blygsam – fortfarande följde en uppåtgående trend. Samtidigt signalerar Trumps politiska drag och ETF-inflöden en fördjupad institutionalisering, vilket potentiellt omformar prisdrivkrafterna. Om dess cykel är utdöd eller bara utvecklas förblir den miljarder viktiga frågan.
