Bitcoin Likviditetskris Fördjupas Mitt i Prisjustering: Glassnode

Glassnode Data Avslöjar Divergerande Smärta för Bitcoin Investeringskategorier

Bitcoins marknad brottas med en pågående likviditetsminskning och dämpad investeraraktivitet, enligt en Glassnode-rapport daterad den 18 mars, skriven av forskarna Cryptovizart och Ukuria OC. Tillgången har sjunkit 30% från sin februari-topp på $97,000 till $82,000, med närapå stillastående kapitalinflöden.

Glassnode data visar att Realized Cap — ett mått på Bitcoins nätverksvärde — växer med endast 0,67% i månaden, vilket signalerar en brist på nytt kapital för att stödja priserna. Likviditetssträngelser är uppenbara över onchain och derivatmarknader. Utbyteinflöden har rasat 54% sedan slutet av februari, medan volymen av “Hot Supply” (mynt hållna mindre än en vecka) har halverats till 2,8% av den cirkulerande BTC.

Glassnode tillskriver detta till avtagande spekulativ aptit. Terminsöppet intresse har också sjunkit 35%, vilket återspeglar minskad hedging och arbitrageaktivitet. Noterbart är att analytikerna lyfter fram en pågående avveckling av kontant-och-bär-handels, där institutioner parerade långa spot börshandlat fond (ETF) positioner med kort futures.

Detta har triggat $378 miljoner i CME futures-stängningar och ETF-utflöden, vilket pressar spotmarknader. “Men när långsidig bias börjar mjukna på marknaden, verkar en avveckling av täckhandeln vara pågående,” säger Glassnodes onchain-rapport. “Detta har resulterat i betydande ETF-utflöden och stängning av en liknande volym futures-positioner.”

Studien visar att optionsmarknader belyser stigande riskaversion. Volatility Smile-metriken visar förhöjda premier för säljoptioner, vilket indikerar att handlare prioriterar nedsideskydd. 25 Delta Skew för enveckos- och enmånadskontrakt visar också att säljoptioner överträffar köpoptioner i kostnad—ett mönster Glassnode kopplar till institutionell försiktighet.

Korttidsinnehavare (STH) står inför akut stress, med orealiserade förluster som närmar sig cykelhögsta, avslöjade rapporten. Ett rekord på $7 miljarder i STH-förluster har låsts in sedan februari, även om Cryptovizart och Ukuria OC noterar att detta är mildare än kapitulationseventen 2021–2022. Långtidsinnehavare (LTH) minskar under tiden sin säljverksamhet. “Vi kan utvärdera procentandelen av det totala långtidsinnehavarbalansen som skickats till växlingsadresser,” noterar forskarna.

Glassnodes analys tillägger:

Genom denna mätning kan vi se en uttalad, men snabb spik i distribution när marknaden handlades ned i det låga-$80k-området. Detta antyder att några långsiktiga investerare valde att reducera risk, ta hem vinster under volatilitetsuppgången.

Glassnodes rapport betonar att LTH fortfarande kontrollerar 40% av Bitcoins rikedom, vilket skapar en potentiell utbudsbomb. Dock, deras återhållsamhet—para ihop med STH-nöd—målar en tudelad marknad.

“När vi tittar på investerarens reaktion på volatilitet, ser vi två skilda berättelser,” avslutar rapporten. “För det första, korttidsinnehavare tar några av de största förlusterna i cykeln och reflekterar en viss grad av rädsla. Långtidsinnehavare å andra sidan, har minskat sina utgifter, verkar flytta bort från säljfördelning och kanske tillbaka mot tålmodig ackumulering och innehav.”

När likviditeten stramar och volatiliteten kvarstår, hänger bitcoins väg på om institutionell efterfrågan kan balansera avvaktande detaljhandelssentiment—en spännande dynamik som alla kommer att följa detta år.