Beijing uppmanar långivare att begränsa exponeringen mot amerikansk skuld mitt i marknadsvolatilitet

En minskande lager

I ett försök att isolera sitt finansiella system från yttre chocker ska de kinesiska tillsynsmyndigheterna ha instruerat landets stora finansiella institutioner att minska sina innehav av amerikanska statsobligationer. Denna instruktion, som nyligen har utfärdats muntligt till topprankade banker, signalerar Pekings allt starkare ansträngningar att minska sin exponering mot den amerikanska dollarn.

Enligt en rapport från Bloomberg som citerar anonyma källor, pekade People’s Bank of China (PBOC) och National Financial Regulatory Administration på “koncentrationsrisker” och “extrem marknadsvolatilitet” som motivering för denna åtgärd. Även om denna vägledning inte gäller Kinas officiella statliga reserver, riktar den sig mot de cirka 298 miljarder dollar i dollar-denominerade obligationer som innehas av kinesiska kommersiella långivare.

Beijing, som en gång var den primära långivaren till USA, har sett sina innehav nästan halveras från en topp på 1,3 biljoner dollar 2013 till bara 682,6 miljarder dollar i slutet av 2025 – den lägsta nivån sedan den globala finanskrisen 2008. Kina är nu den tredje största utländska innehavaren av amerikansk statsskuld, efter att ha blivit omkört av Japan 2019 och Storbritannien 2024.

Analytiker ser detta regulatoriska tryck som ett pragmatiskt försvar mot den potentiella användningen av det amerikanska finansiella systemet som ett vapen. Efter att ryska utländska reserver frusits 2022 har Beijing påskyndat ansträngningarna att bygga en sanktion-säker ekonomi. Genom att minska innehavet i statsobligationer siktar Kina också på att stärka sitt monetära oberoende och koppla loss sin ekonomiska cykel från Federal Reserves ränteförändringar, som nyligen orsakat kraftiga svängningar i yuanen.

Att bryta ‘Dollarhavet’

Dessutom har Kina svängt mot tillgångsdiversifiering genom att öka sina guldreserver i 14 månader i rad och flytta några innehav av statsobligationer till förvarskonton i Europa, särskilt Belgien, för att dölja den verkliga omfattningen av sin exponering.

Trots instruktionen förblir den amerikanska statsobligationsmarknaden motståndskraftig, med utländska innehav som nyligen nådde en rekordhög nivå på 9,4 biljoner dollar, noterade Bloomberg-rapporten. Rapporten citerade också nyliga kommentarer från USA:s finansminister Scott Bessent, som antydde att när Kina lämnar ökar andra globala köpare in.

Läs mer: Bessent varnar för ett kinesiskt guldunderbyggt digitalt valuta-leddat finansiellt system

Tidpunkten för denna regleringsvägledning är känslig och sker bara några månader innan ett planerat toppmöte mellan president Xi Jinping och Donald Trump i Beijing. Även om officiell retorik ramar in detta som marknadsrisksdiversifiering, är det bredare budskapet tydligt: Kina är inte längre villigt att vara en passiv passagerare i en dollar-dominerad värld.

“Kina kan vara en ekonomisk val, men det är trött på att simma i ett dollarhav,” sa en analytiker från Lowy Institute. “Det handlar om att säkerställa att systemet kan fungera oberoende om relationerna med väst förvärras ytterligare.”

FAQ ❓

• Vad har Kina beordrat bankerna att göra? Regulatorer har sagt åt de stora långivarna att minska innehavet av amerikanska statsobligationer.
• Varför minskar Beijing exponeringen? För att begränsa dollarrisken, volatilitet och potentiella sanktioner.
• Hur stora är Kinas innehav nu? De har fallit till 682,6 miljarder dollar, den lägsta nivån sedan 2008.
• Vad är den globala påverkan? Andra köpare fyller gapet när Kina diversifierar med guld och europeiska förvarskonton.