Befrielse för Bitcoin från aktier?

Denna ledare är från förra veckans utgåva av Week in Review nyhetsbrev. Prenumerera på veckobrevet för att få ledaren när den är färdig.

Förra veckan var frågan: Är tullarna inräknade?

Kryptomarknaderna går relativt bra just nu, även om rädsla fortfarande kvarstår. Den mest sannolika förklaringen till denna dynamik är att marknadsdeltagarna har tagit hänsyn till vissa risker såsom tullar och globala spänningar, men makroekonomisk osäkerhet kvarstår ändå.

Marknaderna går förhållandevis bra nu eftersom marknaderna har räknat in de dåliga nyheterna, vilket justerade ned framtidsförväntningarna. När dessa justeringar har beaktats, och med de flesta ekonomiska indikatorer fortfarande positiva, är det logiskt att marknaderna kan fortsätta på en uppåtgående bana. Dock har osäkerheten inte helt prisats in.

Först och främst, nästa onsdag firas Befrielsedagen, dagen då Trumps ömsesidiga tullar börjar gälla. Kommer andra nationer att tveka, kommer Trump, hur stora kommer tullarna att bli? Alla dessa osäkerheter bidrar till osäkerheten.

Nästa vecka hoppas jag att tullsituationen löses relativt vänskapligt. Men om det inte gör det, en intressant fråga jag är nyfiken på är denna: om tullarna visar sig vara värre än vad marknadsdeltagarna har prissatt, kommer traditionella amerikanska marknader att drabbas mer än bitcoin? Typiskt sett presterar bitcoin (och krypto) sämre, eller i bästa fall lika, under traditionella marknadsnedgångar.

Dock säger några av de jag följer att denna gång kan vara annorlunda. Först och främst har bitcoin korrigerats hårdare än amerikanska aktier, med en toppnedgång på 30% jämfört med 10%. Amerikanska marknader har sett pengar dras ut från Amerika till lokala marknader som har upplevt ökningar. Ytterligare tullproblem, i kombination med en tro på att amerikanska aktier är övervärderade och lokala undervärderade, kan få detta flöde ur USA att fortsätta eller accelerera. Samtidigt verkar det rimligt att anta att bitcoin, en global tillgång, skulle påverkas mindre av detta. Slutligen är USA mitt i en åtstramning, medan andra länder som Tyskland och Kina lättar. Som en global tillgång är bitcoin mycket bättre positionerad för att absorbera en del av den likviditeten än amerikanska aktier.

Alla dessa punkter är logiska och ganska övertygande, men jag håller slutligen inte med om att bitcoin kommer att klara sig om amerikanska aktier sjunker för det enkla faktum att “marknaden kan förbli irrationell längre än du kan förbli solvent,” som Keynes berömt sa. Jag tror att marknaderna kommer att agera irrationellt. Om amerikanska aktier faller, faller bitcoin lika mycket eller mer. Graham Stone sa i denna veckas Token Narratives att om detta händer, ”köp bitcoin med båda händerna.” Jag instämmer!

Det är allt prat på kort sikt. På medel till lång sikt verkar bitcoin exceptionellt väl positionerad för prisuppgång. Denna vecka var fylld av positiv nyhet kring temat företag som börjar sätta bitcoin på sina balansräkningar.

När Saylor först började köpa BTC via sitt företag, tidigare känt som Microstrategy, ledde det till ett betydande uppsving i aktiekursen. Många spekulerade då i att Microstrategys framgång så småningom kunde leda till en ny mall för företag—särskilt företag med minskad relevans.

Vi kanske äntligen ser företag börja gå in i denna handel. Metaplanet, en japansk hotellutvecklare som köpte sin första bitcoin för mindre än ett år sedan den 8 april 2024, har sett sin aktiekurs stiga med mer än 2 300% sedan det datumet. Med sitt senaste köp i måndags håller de nu 3 350 BTC. VDn postade i måndags på X på japanska, ”Idag noterade företaget ett nytt rekordhögt handelsvärde på 50,4 miljarder yen. Det är rankat som 13:e i termer av handelsvärde i Japan, och passerar Toyota, som har den högsta marknadskapitaliseringen.”

På onsdagen tillkännagav Gamestop att de samlar in 1,3 miljarder dollar för att påbörja sin Bitcoin-treasury-strategi. De samlar in pengar trots att de har 4,76 miljarder dollar i kontanter, vilket speglar en aggressiv, Microstrategy-liknande strategi. Saylor reagerade på tillkännagivandet genom att posta en omröstning på X som tyder på att Gamestop borde köpa över 3 miljarder dollar i Bitcoin för att få BTC-legitimitet. Håll stilen Saylor!

Även denna vecka köpte ett franskt Bitcoin Treasury Company 580 BTC, och tidigare denna månad köpte Rumble 188.