Base har överfört $50B från Ethereum, säger Standard Chartered

Standard Chartered: Base Avleder $50 miljarder från Ethereum

Vid första anblick kan det verka som att framgången för Base, det främsta lager-två-nätverket (L2) för Ethereum enligt totalt låst värde (TVL), skulle gynna Ethereums ekosystem, men enligt en rapport från Standard Chartered Bank bidrar Base faktiskt till Ethereums minskning och har redan extraherat ungefär $50 miljarder i marknadskapitalisering från nätverket.

Coinbase, den största kryptovalutabörsen i USA, lanserade Base 2023 som en kostnadseffektiv lösning för utveckling av Ethereum-appar. Det fanns flera andra framgångsrika L2:er redan vid den tiden, som Arbitrum och OP Mainnet, men det dröjde inte länge innan Base hävdade sig som det billigaste och snabbaste alternativet.

Snart ledde Base inte bara andra L2:er i fråga om volym utan tjänade också stora vinster från all aktivitet på dess plattform. Men till skillnad från andra L2:er som har tokens och behåller sina vinster inom Ethereums ekosystem, överför Base helt enkelt sina vinster till Coinbases balansräkning.

Under Q4 2024, registrerade Coinbase $68 miljoner i “övriga transaktionsintäkter” som “till stor del drevs av högre sekvenseringsintäkter på Base”, enligt börsens aktieägarbrev som släpptes i februari. Det uppgår till $272 miljoner när det årliggörs. Standard Chartered säger att extraktionen av så mycket värde från Ethereum har lett till att $50 miljarder i marknadsvärde försvunnit från nätverket.

“Base, ett lager 2 som utvecklades för att hantera problemet med skalerbarhet på Ethereum, överför alla de vinstmedel (avkastning minus datainsamlingsavgifter) det extraherar till Coinbase, dess företagsägare,” uppger rapporten. “Vi uppskattar att BNP [bruttonationalprodukten] förlorad till Base redan har minskat ETH:s marknadsvärde med $50 miljarder.”

Standard Chartered sänker målet för eters pris 2025 till $4,000

Som ytterligare förnedring förväntar sig Standard Chartered att erosionen av Ethereums värde kommer att förvärras eftersom Base åtnjuter ännu mer framgång. Ett sätt banken beräknar kryptovalutors målpriser är genom att uppskatta en tokens framtida pris baserat på hur mycket token kommer att vara värd om den betecknas i bitcoin (BTC). För ether (ETH) använder Standard Chartered ETH-BTC-prisförhållandet.

“Vi tror att ETH-BTC kommer fortsätta sjunka de närmaste två åren, från den nuvarande nivån på 0.023 till 0.015 år 2027 – den lägsta nivån sedan tidigt 2017,” uppger bankens rapport. “Detta ger oss ETH-USD-nivåer på $4,000 vid slutet av 2025 (jämfört med tidigare $10,000).”

Stoppa blodflödet genom att beskatta L2?

Flera aspekter av Ethereums utvecklingsfokus har förvärrat problemet. Rapporten pekar på blockchainens övergång till proof-of-stake och kanske ännu mer, Dencun-uppgraderingen i mars 2024.

“Sedan Dencun-uppgraderingen i mars 2024 har lägre avgifter på Ethereum lett till högre nettoemission,” förklarar rapporten. “Denna trend började troligen efter ETH:s övergång från konceptet proof-of-work till proof-of-stake.”

Normalt är lägre avgifter en bra sak för långsiktig hållbarhet. De lägre intäkterna från avgifter kompenseras av en ökning i volym och aktivitet. Men eftersom Base inte återinvesterar sina vinster tillbaka i Ethereums ekosystem, slutar miljön med låga avgifter med att erodera värde, enligt Standard Chartered.

Med tanke på det rekommenderar banken åtminstone fem lösningar: öka efterfrågan på lagring på kedjan, höja Ethereums gasgräns, uppmuntra tokenisering av verkliga tillgångar (RWA), förstärka inflöden av spot-ether ETF, och till och med ansöka hos Ethereum Foundation att beskatta alla L2:er.

“En lösning skulle vara för Ethereum att beskatta lager 2:or för att de opererar inom Ethereums ekosystem,” rekommenderar rapporten. “Vi tror att det är ett misstag att tillåta Base att extrahera värde på det sätt det gör för närvarande.”