Avkastningsbärande stablecoins ser en massiv flykt efter kollaps av 3 token

Massiva utflöden drabbar ledande tokens med avkastning

Den senaste kollapsen har påverkat decentraliserade finansmarknader (DeFi), vilket visar på bräckligheten i komplexa säkerhetssystem som stödjer tokens med avkastning. Veckans förluster kännetecknades av nedgångar i totalt låst värde (TVL) i dussintals protokoll.

Stablewatch.io data visar att de största sju dagarnas TVL-nedgångarna kom från yUSD (-82,2%), mTBill (-59,5%), yUTY (-53,6%) och srUSD (-81,2%). Flera mindre tillgångar som syUSD (-63,3%), sdUSD (-61,0%) och sUSDx (-88,2%) försvann nästan.
Andra större stablecoins med avkastning uppvisade också kraftiga nedgångar — syrupUSDC (-10,6%), sDAI (-33,6%) och syrupUSDT (-8,8%) — vilket visar hur snabbt förtroendet urholkades i sektorn.

Medan en mängd stablecoins med avkastning bevittnade hur likviditeten droppade, lyckades de flesta behålla sitt stabila lugn — förutom detta trio av problemskapare: deUSD, XUSD och USDX. Dessutom, trots den röda siffrorna, lyckades en handfull tillgångar bryta trenden. USCC (Superstate) och sGHO (Aave) ökade båda med över 16% i TVL under veckan, medan gtUSDa (Gauntlet) steg med 114,4%, vilket utgör en av få ljuspunkter i det totala raset.

Av-pegg-kedjereaktionen

Kriserna började när Elixirs deUSD, en syntetisk stablecoin utformad för att generera avkastning genom DeFi-säkerhet, avkoppalde från den amerikanska dollarn den 6 november 2025. Kollapsen följde Stream Finances uppgifter om en förlust på 93 miljoner dollar som förlamade deUSD:s säkerhetsreserver. Rapporter noterar att när Elixir bearbetade inlösningar för 80% av innehavarna hade tokenens pris sjunkit till ungefär $0,015.

Stream Finance, som höll 90% av deUSD:s återstående utbud, stängde enligt uppgift inte positioner eller återbetalade exponering. Detta drag uppgavs ha tvingat Elixir att stoppa uttag och samordna med partnerprotokoll för att minska förluster. Nedvärderingen lämnade tusentals användare under vattnet och ledde till förnyade krav på striktare onchain-transparens inom DeFi-säkerhetshantering.

Endast timmar efter deUSD:s kollaps förlorade även XUSD — en annan syntetisk stablecoin utfärdad av Stream Finance — sin dollarpegg, och kraschade till $0,20. Rapporter kopplar av-kopplingen till en $128 miljoner exploatering av Balancer-protokollet, vilket tömde viktiga likviditetspooler och utlöste en kedjereaktion av likvideringar.

Samma exploatering destabiliserade också USDX, stablecoin med avkastning från Stables Labs, som föll till intervallet $0,30–$0,38 under panikdrivna försäljningsvågor. Likviditetskrisen skar av USDX:s marknadsvärde med ungefär 65% på en dag och orsakade allvarlig stress över integrerade protokoll som Lista DAO och Pancakeswap.

Stables Labs har sedan dess meddelat ett återhämtningsinitiativ, inklusive registreringsfönster för anspråk för drabbade innehavare baserat på onchain-snapshots. Men trots mindre återhämtningar ligger USDX fortfarande långt under sitt dollarmål på $1, vilket belyser den systemiska risken kopplad till algoritmisk säkerhetsdesign.

Nuvarande ståndpunkter

Inom kategorin stablecoins med avkastning uppgick veckans tapp till hundratals miljoner i förlorad TVL. sUSDe (Ethena) föll med 7% till $4,66 miljarder, medan syrupUSDC (Maple) sjönk 10,6% till $1,18 miljarder. Ripple-effekten sträckte sig till sekundära tillgångar som sDAI (Sky) och vyUSD (YieldFi), båda ned med över 30% respektive 46%.

Genomsnittliga sjudagars årsräntor (APYs) fluktuerade kraftigt. Till exempel sjönk yUSD:s APY med 4,7% till 8,73%, medan coreUSDC (Upshift) steg 8,2% till 11,99%. Samtidigt såg mBASIS (Midas) en iögonfallande APY-ökning på 10,1% till 14,26%, vilket indikerar opportunistiskt risk-on-beteende trots utbredda förluster.

Syntetisk och algoritmisk design under lupp

Strömmen av av-kopplingar återupplivade långvarig skepticism mot algoritmiska stablecoins. DeFi-analytiker noterar att även om stablecoins med avkastning lockar likviditet med höga APY:er, så exponerar deras beroende av syntetisk säkerhet och automatiserade balanseringssystem dem för överskjutande risker.

För många observatörer kan det vara samma systemiska svagheter som fällde Terras UST, om än i mindre doser. Parallellerna är svåra att ignorera: kaskade likvideringar, stoppade inlösningar och styrningskaos när protokoll kämpade för att täppa till hål i realtid.

Trots oron såg några protokoll måttliga inflöden. Superstates USCC ökade med 16,3% i TVL och Aaves sGHO klättrade 16%, vilket kan återspegla förnyat investerarintresse för projekt med institutionellt stöd eller tydligare säkerhetstransparens.

Ändå, med den totala marknadskapitaliseringen som sjunker med 1,46% till $20,43 miljarder under de senaste 30 dagarna, visade denna vecka att även stablecoins med avkastning — länge marknadsförda som säkrare DeFi-investeringar — inte är immuna mot systemisk risk.

Analytiker förväntar sig fortsatt volatilitet då DeFi-team bakom dessa typer av tokens arbetar för att återställa förtroendet. Stablewatch.io:s instrumentpaneler fortsätter att spåra inflöden och APY-justeringar, med flera tokens som nu visar ovanligt höga avkastningsnivåer eftersom de försöker locka tillbaka likviditetsleverantörer.

För tillfället är berättelsen tydlig: jakten på avkastning i DeFi stablecoins medför risker som inte ens en 20% APY kan dölja.

FAQ ❓

• Vad orsakade att stablecoinen deUSD, XUSD och USDX avkopplades? Varje av-koppling härrörde från säkerhetsförluster och likviditetskriser kopplade till Stream Finances exponering på $93 miljoner och Balancer DeFi-hacket.
• Hur mycket förlorade marknaden för stablecoins med avkastning totalt under den senaste månaden? Stablewatch.io:s data visar att kategorin föll 1,46% till ett totalt marknadsvärde av $20,43 miljarder under de senaste 30 dagarna.
• Vilka stablecoins såg de största TVL-tappen? yUSD, mTBill, srUSD och sUSDx drabbades av de brantaste avflyttningarna under sju dagar, alla med mer än 50% av värdet låst i TVL.
• Finns det några stablecoins med avkastning som får fotfäste? Ja, USCC och sGHO ökade båda med mer än 16% i TVL, vilket signalerar selektiva inflöden mot olika projekt.