American Bankers Association varnar för att Vita huset underskattar riskerna med avkastningen på stablecoins för stabiliteten inom utlåning och inlåning

Huvudpunkter:

• American Bankers Association varnar för att en tillväxt av stablecoins till 2 biljoner dollar kan leda till utflöden av insättningar.
• En studie från Vita huset visar på en ökning av utlåningen med 0,02 %, vilket tyder på en minimal påverkan på kort sikt.
• Lokala banker kan stå inför en minskning av utlåningen på upp till 8,7 miljarder dollar i vissa delstater i takt med att användningen av stablecoins ökar.

Debatten om avkastning på stablecoins ökar riskerna för bankerna

Räntebärande stablecoins framstår som ett direkt hot mot traditionella bankmodeller, vilket skapar ett politiskt dödläge när det gäller finansiell stabilitet och innovation. American Bankers Association (ABA) ifrågasatte den 13 april en studie från Council of Economic Advisers (CEA) som stöddes av Vita huset och som fann att ett förbud mot avkastning på stablecoins skulle ha minimal inverkan på utlåningsverksamheten. Tvisten belyser den växande spänningen mellan beslutsfattare och intressenter inom banksektorn.

Författarna, i en artikel skriven av ABA:s chefsekonom Sayee Srinavasan och vice ordförande för bank- och ekonomisk forskning Yikai Wang, betonade den centrala politiska klyftan och konstaterade:

”Beslutsfattare bör inte känna sig trygga med en studie som visar att ett förbud mot avkastning på stablecoins kan ha en liten, kortsiktig effekt på den totala utlåningen.”

”Det är inte det omtvistade scenariot”, tillade de. ”Det omtvistade scenariot är om tillåtande av avkastning på betalningsstabilcoins kommer att påskynda insättningsflykten – särskilt från lokala banker – vilket höjer finansieringskostnaderna och minskar den lokala kreditgivningen.” De argumenterade vidare: ”Genom att fokusera på effekterna av ett förbud riskerar CEA-rapporten att skapa en vilseledande känsla av säkerhet genom att undvika det mycket mer betydelsefulla scenariot: att avkastningsbetalande betalningsstabilcoins snabbt växer.”

Studien från Vita huset fann att ett förbud mot avkastning på stablecoins endast skulle öka bankernas utlåning med cirka 0,02 %, en marginell förändring i förhållande till typiska kvartalsfluktuationer. Analysen framställde avkastningsbegränsningar som något med begränsad kortsiktig inverkan, vilket förstärkte uppfattningen att den nuvarande stablecoin-aktiviteten inte väsentligt stör den sammanlagda utlåningen. Kritiker hävdar dock att detta snäva perspektiv inte fångar upp riskerna kopplade till framtida marknadsexpansion och strukturella förändringar i insättningsfördelningen.

Stabilcoins omfattning ses som en kritisk riskfaktor

Artikeln betonade att omfattningen är den avgörande faktorn vid bedömningen av effekterna. Detta är viktigt eftersom den utgångspunkt som ligger till grund för CEA-rapporten – en för närvarande omogen marknad för stablecoins på cirka 300 miljarder dollar – inte kommer att likna en framtida marknad som når 1 till 2 biljoner dollar. På en större marknad blir avkastningen den primära drivkraften för utflöden av insättningar snarare än en sekundär faktor. ABA:s analys tyder på att krediteffekterna kan bli betydande, inklusive en minskning av utlåningen på mellan 4,4 och 8,7 miljarder dollar inom en enskild delstat, till exempel Iowa. Dessa förändringar skulle drabba lokala banker oproportionerligt hårt, eftersom de är beroende av stabila insättningsbaser för att finansiera lokal utlåning.

Författarna framställde slutligen frågan som en strukturell risk för kreditmarknaderna och varnade: ”CEA-rapporten minimerar den centrala risken genom att utgå från fel fråga. Det finns redan gott om bevis och analyser som visar att ett förbud mot avkastning för betalningsstabila mynt är en klok säkerhetsåtgärd.” De drog slutsatsen:

”En sådan politik kommer att göra det möjligt för stablecoins att mogna som en betalningsinnovation snarare än som ett ekonomiskt riskabelt substitut för försäkrade bankinsättningar.”

ABA betonade att utan riktade skyddsåtgärder skulle stigande finansieringskostnader kunna begränsa utlåningskapaciteten i lokala banknätverk och regionala ekonomier.