10 oktober och flykten med de kinesiska tepengarna

Betydligt färre minns att oktober också var månaden då den amerikanska regeringen tillkännagav vad den beskrev som sitt största Bitcoin-beslag någonsin—mynt kopplade till ett påstått internationellt nätverk för kryptopenningtvätt som, i samma stund, träffades av samordnade rättsliga insatser i USA, Storbritannien, Singapore, Thailand, Kambodja och Kina.

Tidpunkten väcker frågan om det fanns ett samband mellan de två händelserna.

Den här artikeln lägger fram en hypotes som har cirkulerat på kinesiska Crypto Twitter men knappt registrerats i västerländsk bevakning: att kraschen den 10 oktober kan ha förstärkts av ett plötsligt bortfall av skuggbankslikviditet—det som kinesisk underjordisk bankslang kallar cháqián, eller ”te-pengar”—efter att en stor tillslagvåg störde de tvätt-räls som i det tysta matar kryptomarknaderna.

För att vara tydlig finns det flera bidragande faktorer till det som hände 10/10. Marknaderna var redan sköra. Hävstången var hög. Likviditeten var tunnare än många insåg. En makrochock slog också igenom den dagen. Och problem på venues—börsavbrott, kaskadlikvideringar och olika ”rörmokeri”-fel—agerade sannolikt som acceleranter.

Men ”te-pengar”-teorin tillför en möjlig saknad pusselbit: tänk om ett stort, stadigt köptryck—kapital som rör sig via offshore- och underjordiska kanaler—plötsligt stängdes av under dagarna och veckorna innan gnistan?

Låt oss börja med en kort tidslinje över händelser som visar några intressanta sammanträffanden:

• 28 december 2020: Miningpoolen LuBian i Kina blir hackad på 127k BTC – den största hacken någonsin.
• Juli 2024: De mynten flyttas från hackarens plånbok till en annan adress som senare märks av Arkham som tillhörande USA:s regering.
• 8 okt 2025: Eastern District of New York tillkännager ett åtal mot den kambodjanske medborgaren Chen Zhi – påstådd kontrollör av LuBian – för att ha tvättat miljarder i BTC och stablecoins från bedrägerier och slussat det genom verksamheter i New York, vilket därmed motiverar amerikansk inblandning. En massiv våg av nedstängningar, razzior och beslag utspelar sig i flera ”scam compounds” över hela Sydostasien.
• 10 okt 2025: Bitcoin toppar och nästan varje altcoin på varje börs får bedrägeriwicks ner till noll. Silver påbörjar omedelbart en uppgång på 153% medan guld också gör nya all time highs.
• 14 okt 2025: USA meddelar att man beslagtagit 127k BTC (exakt det belopp som hackades från Lubian) från Chen Zhi, men avslöjar inte vem den ursprungliga ”hackaren” var.
• November 2025: Kina anklagar USA för att ha stulit de 127k BTC

Det som följer är den sammanbindande vävnaden mellan vad LuBian var, varför Chen Zhi spelar roll, hur tvättmaskineriet fungerar och varför ett ”osynligt” flöde—det som kinesisk underjordisk bankslang kallar cháqián, eller ”te-pengar”—kan spela större roll för kryptoprissättning än de flesta handlare vill medge.

Miningpoolen LuBian

LuBian är relevant här av ett skäl: om åklagarna har rätt i att Chen Zhis nätverk flyttade enorma volymer via Bitcoin och stablecoins, då var LuBian inte bara en miningverksamhet—det kan ha varit en del av rörsystemet som matade (och återcirkulerade) samma gränsöverskridande likviditet som handlare behandlar som ”organisk” marknadsefterfrågan.

Det är inte känt vem som grundade LuBian, men den har varit nära kopplad till Chen Zhi, ordföranden för den Kambodja-baserade Prince Group – ett konglomerat med fokus på fastigheter, finansiella tjänster och konsumenttjänster, men som nu har avslöjats som drivande ett massivt bedrägeri- och penningtvättimperium. Lubian började mina i mars/april 2020, med verksamhet i både Kina och Iran. Poolen blev snabbt en topp 10-aktör, ibland topp 5, innan den abrupt stängde i början av 2021 efter hacken. Hackare kunde brute force:a LuBians plånböcker på grund av den amatörmässiga användningen av Mersenne Twister, en allmän pseudotalsgenerator som LuBian använde för sina mnemoniska seed-fraser.

Om LuBian fortfarande fanns, skulle dess stash på 127k BTC göra den till den näst största Bitcoin-kassan i världen, precis bakom Strategy. Den skulle sannolikt vara större om den hade kunnat fortsätta mina. Företaget skickade on-chain-meddelanden till hackaren och erbjöd en belöning för återlämnandet av mynten, men fick aldrig något svar. LuBian erkände aldrig hacken offentligt, och ingen rapporterade ens om den på fyra år.

Det är värt att fråga sig vad Chen Zhi gjorde i Bitcoin-miningindustrin.

Var han intresserad av filosofin kring peer-to-peer digitala kontanter och icke-inflationära pengar – eller var mining komplementärt till ett penningtvättimperium i mångmiljardklassen?

I åtalet den 8 oktober 2025, indictment från Eastern District of New York, anklagade åklagare Zhi för att driva ”pig butchering”-bedrägerier, ”jingliaos” eller manusstyrda chattbedrägerier, investeringsbedrägerier och andra upplägg genom att rekrytera migrantarbetare och upprätta anläggningar fyllda med tusentals mobiltelefoner som bearbetade offer.

I ”Golden Fortune”-bedrägerianläggningen utanför en by söder om Phnom Penh berättade lokala invånare för journalister att de såg arbetare ”misshandlas tills de [var] knappt vid liv” innan de med våld fördes tillbaka efter att ha flytt. Dessa bedrägericentrum är välkända för att finnas över hela Sydostasien och Indien på liknande sätt: arbetare lockas med påstått bra löner och förmåner, bara för att i praktiken fängslas som djur, tvingade att arbeta vid telefonlinjerna och bemanna bedrägerierna.

Enligt åtalet:

“Sommaren 2022 skröt Medkonspiratör-2 om att Prince Group år 2018 tjänade över 30 miljoner dollar om dagen på bedrägliga sha zhu pan-upplägg och relaterad olaglig verksamhet.”

Med tanke på omfattningen av Zhis påstådda verksamhet framstår det som plausibelt att den inte bara användes för hans egen personliga vinning, utan som en proxy för större, mörka pengar-operationer för att tvätta medel eller få ut kapital ur Asien under radarn.

Som från ingenstans

Chen Zhi föddes i en vanlig familj 1987 i Xiao’ao Town, Lianjiang County, Fuzhou, Fujian-provinsen, Kina. Han hoppade av skolan innan han avslutade högstadiet och åkte till Shanghai, där han satte upp en server för The Legend of Mir 2, ett online-rollspel skapat av Korea-baserade WeMade Entertainment. Det är enligt uppgift så han gjorde sin första förmögenhet, som han sedan bestämde sig för att omvandla till fastigheter i Kambodja. Han lanserade Prince Group när han bara var 27, vilket snabbt blev en av de största företagsgrupperna i Kambodja, med bank-, finans- och turistverksamheter.

Chen och hans företag var kända för filantropi och bidrog med miljoner för att finansiera stipendier, köpa vacciner och aktivt delta i välgörenhet. Han var rådgivare åt inrikesministeriet fram till 2017 och blev senare grundande ordförande för Cambodia Airways.

Men ingen vet egentligen hur Chen kan ha blivit så rik och mäktig, eller varför han plötsligt bestämde sig för att flytta till Kambodja.

Beijing Municipal Public Security Bureau inrättade en särskild arbetsgrupp som ägnades åt att utreda Prince Group 2020, och separata kinesiska polisutredningar pågick mellan 2020 och 2022, men Chen lyckades undvika åtal.

Chens mystiska framgångssaga tar slut i oktober 2025 när USA åtalar honom och hans kollegor, och en internationell kampanj av anti-bedrägeri-insatser slår mot Sydostasien.

Razziorna och beslagen börjar

• EDNY-åtalet i oktober förebådade många razzior och rättsliga insatser som regnade ner över bedrägericentrum i Kambodja och Sydostasien. Kambodjanska myndigheter sa att nästan 200 bedrägericentrum stängdes, 173 högt uppsatta ​brottsfigurer greps och 11 000 ⁠arbetare deporterades. Chen Zhis verksamheter stängdes ner och hans globala tillgångar beslagtogs också, inklusive 19 olika fastigheter i London.
• Den 20 oktober meddelade Myanmar-myndigheter att de tillfångatagit ett ökänt bedrägericentrum vid gränsen mot Thailand, som tros vara kopplat till triadkungen Wan Kuok Koi, bättre känd som Broken Tooth, som vi senare får veta är kopplad till Chen.
• Singapore inledde sin egen utredning den 30 okt. efter att ha beslagtagit över 114 miljoner dollar av Zhis tillgångar, inklusive kontanter, en yacht och hyllor med sprit.
• I början av november beslagtog taiwanesiska åklagare 150 miljoner dollar i tillgångar från Zhi; 26 lyxbilar, inklusive en Bugatti, en Porsche och en Ferrari, plus 11 olika lägenheter i ett exklusivt område i Taipei.
• Samma dag konfiskerade Hongkongpolisen också 353 miljoner dollar i tillgångar, mestadels kontanter och aktier kopplade till Zhi.
• Senare beslagtog thailändska myndigheter 420 miljoner dollar i tillgångar, inklusive markblock, bostadsrätter, fordon, yachter och bankinsättningar, och meddelade att de hittat bevis ”som indikerar ett nätverk som involverar onlinebedrägeri, människohandel för arbete och penningtvätt via digitala valutor, kopplat till Chen Zhi.”
• Ly Kuong (även kallad Kuong Li), en kambodjansk bedrägeriboss känd för att använda digitala tillgångar för att tvätta medel, greps också den 16 januari.
• Under sommaren som ledde fram till allt detta resulterade en INTERPOL-samordnad operation över 40 länder och territorier i återvinningen av 439 miljoner dollar: 342 miljoner dollar, tillsammans med 97 miljoner dollar i fysiska kontanter och krypto.
• Enligt Global Initiative Against Transnational Crime signalerade gripandena och beslagen ”en potentiell bredare kampanj mot inflytelserika individer involverade i bedrägeriverksamhet.”

Som en del av DOJ:s anklagelser mot Zhi riktade USA:s regering också in sig på Prince Group TCO-medlemmar och associerade, inklusive Guy Chhay, Lei Bo, Ing Dara, Zhu Zhongbiao a.k.a. Jack Zhu, Sin Huat Alan Yeo a.k.a. Alan Yeo, Zhou Yun a.k.a. Sandy Zhou, Chen Xiuling a.k.a. Karen Chen, Wei Qianjiang och Thet Li.

Här är vad detta har att göra med krypto och den 10 oktober

I EDNY:s åtal säger åklagarna att professionella tvättoperationer tog emot bedrägliga intäkter som ”förskingrats från offer för Prince Groups bedrägeriverksamhet och därefter slussats tillbaka till Prince Group”, i stor utsträckning med Bitcoin och stablecoins.

“En vanlig metod var att samla in bedrägeriintäkter i form av bitcoin eller stablecoins som USDT eller USDC och sedan växla ut dem till fiatvalutor. Tvättarna använde därefter de kontanter för att köpa ”rena” bitcoin eller andra kryptovalutor. Den tilltalade CHEN ZHI var direkt involverad i att samordna dessa tvättinsatser och talade med medkonspiratörer om sin användning av ’illegala penningbutiker’ och ’underjordiska penninghus’. CHEN upprätthöll dokument som uttryckligen diskuterade ’BTC washing’ och ’BTC money laundering people.’”

Låt oss lägga fram hur den här processen kan ha fungerat:

1. Skaffa digitala tillgångar: Olika bedrägerier och stölder får intäkter i fiatvaluta, som sedan skickas till offshore- eller icke-KYC-börser och konverteras till krypto. ”Svart” krypto från hacks (via exempelvis Lazarus Group) säljs med rabatt till Chaoshan-banker. Kryptot tvättas i ”mule fleets” i Kina och Sydostasien.
2. Sälj ”ren” krypto till kinesiska medborgare som är desperata att flytta tillgångar utomlands.
3. Köp tillgångar i andra länder, parkera krypto (särskilt stablecoins) på platser som genererar avkastning.

Krypto moderniserar också en välkänd penningtvättmetod som kallas mirror trading där storskaliga valutaväxlingar kan ske utan att pengar någonsin passerar gränser. Det klassiska exemplet är växlingarna mellan mexikanska karteller och kinesiska eliter som vill få kapital ut ur Kina och in i investerbara tillgångar som fastigheter i Vancouver, London, Sydney, etc..

Kartellerna vill bli av med dollar, och kineserna behöver dollar.

Det är där ”mäklare” som drivs av triader kliver in.

Triaderna har redan en omfattande relation med kartellerna och nätverk i Mexiko eftersom de tillhandahåller prekursor-kemikalier till metamfetamin och opioider som senare bearbetas och säljs till gatulangare i nordamerikanska städer.

Triader använder sina mäklare för att köpa dollar från kartellerna, samtidigt som de säljer dollar till kinesiska eliter, allt fördolt inom lokala juridiska enheter, vilket innebär att pengar aldrig officiellt korsar gränser och därmed utlöser varningsflaggor.

Som dokumenterat av en rapport från TRM Labs om kinesiska skuggbankirer:

Kryptovaluta ger en modern twist till detta spegelväxlingssystem. I stället för att enbart förlita sig på kontantleveranser och varusändningar för att reglera konton använder mäklare i allt högre grad krypto som mellanhand för värdeöverföringen. Denna innovation möjliggör nu ett trustless-nätverk. Där kinesiska underjordiska bankmäklare tidigare förlitade sig på betrodda associerade i varje geografisk plats de betjänade, möjliggör krypto nu en mycket lösare konfederation. Ingen tillit krävs eller ens en delad liggare när stablecoins utgör bytesmedlet.

Implikationen är enkel. När myndigheter stör stora tvättkorridorer och samtidigt beslagtar en massiv cache av kontaminerad bitcoin, så griper de inte bara individer—de pressar likviditetsinfrastrukturen som flyttar värde genom krypto.

Om den infrastrukturen stramades åt i början av oktober skulle det hjälpa till att förklara två saker som annars ser slumpmässiga ut: en plötslig uttunning av orderböckerna över digitala tillgångar och en nästan omedelbar rotation in i traditionella värdebevarare—mest synligt, det skarpa köptrycket i ädelmetaller.

Som @agintender säger, är kryptobullmarknader ofta förknippade med prisuppgången på ”茶钱” eller cháqián, vilket bokstavligen är ”te-pengar”, eller den underjordiska mäklarens andel, dvs. den ”cut” eller kommission/spread du betalar för att flytta värde genom en underjordisk kanal.

“När du ser en KOL på Twitter skrika ’Bullmarknaden är här,’ kan du lika gärna gå till ett tehus i Luohu, Shenzhen och fråga hur mycket ’te-pengar’ är nu.

I underjordiska bankers slang är ’te-pengar’ inte bara en kommission som betalas till mellanhänder; det är också ett ’tryckindex’ för globala kapitalkontroller. När ’te-pengar’ stiger från 0,3% till 2% betyder det att underjordiska kanaler stramas åt, att regulatoriska hundar kommer närmare, eller mer sannolikt, att en superrik aktör använder denna kanal för att dränera likviditet från marknaden.

Dessa mikronivå-, underjordiska signaler förebådar ofta marknadskrascher en vecka tidigare än någon nyhet på Bloomberg Terminal. Om du inte förstår hur du ska tolka fluktuationerna i ’te-pengar’, är du inte kvalificerad att prata om Alpha på kryptomarknaden.”

Var Chen Zhis behov av att konvertera fiat till krypto en av de viktigaste pelarna för köpstöd i digitala tillgångar?

Om så, skulle massnedstängningen av penningtvättoperationer i Sydostasien ha strypt en huvudström av likviditet som lätt kan ha skapat en dominoeffekt i de Rube Goldberg-liknande kryptomarknaderna.

Även om ingen ”officiell” förklaring till den 10 oktober någonsin har enats om, är den allmänna konsensusen att det till synes var ett resultat av långvariga mekaniska svagheter i likviditeten. Och naturligtvis var den 10 oktober också samma dag som president Trump tillkännagav en stor eskalering av tullar: ytterligare 100% tull på kinesisk import.

Som Benjamin Cowen sa i en analys av händelsen:

”Nedgången härrörde inte från en enda katalysator. Den utvecklades när restriktiva likviditetsförhållanden, försämrad intern bredd, minskat deltagande och en mognande Bitcoin-cykel alla sammanföll. När dessa påfrestningar ackumulerades tillräckligt blev marknadens skörhet synlig.”

Cowen menade också att ”kraschen skapade inte svagheten”, utan ”avslöjade vad som hade funnits där hela tiden.”

Dragonflys Haseeb Qureshi säger att en serie olyckliga händelser, som började med att marknaderna blev skrämda en fredagskväll och ett fel i Binances API:er, var det som orsakade kraschen.

Det är fullt möjligt att kraschen den 10 oktober var en rent mekanisk kollaps skapad av en kombination av tekniska problem, marknadsosäkerhet och rakbladstunn likviditet en fredagskväll.

Men det finns helt uppenbart en omätbart stor underjordisk ekonomi som är beroende av digitala tillgångar som sina betalningsräls, och som till stor del stängdes av myndigheter i oktober 2025.

Om vi accepterar detta faktum, måste vi också acceptera att den globala razzian mot Chen Zhis imperium under början av oktober fick det kinesiska skuggbanksnätverket att dra tillbaka sin likviditet, vilket drastiskt tunnade ut orderböckerna.

Sedan händer gnistan:

Trump släpper 100%-tullbomben, vilket skapar en omedelbar makrochock.

Eftersom te-pengar-likviditetsgolvet var borta skar den initiala utförsäljningen rakt igenom de tunna orderböckerna och utlöste de mekaniska felen, inklusive överbelastning av Binance API, oracle-depegs och perp DEX ADL

Vid nästa stora marknadsvändning, låt oss se vad som händer i världen av kinesiska ”te-pengar” och om det korrelerar med kryptovärlden.