Zakaj je japonski zagon na področju stabilnih kriptovalut trenutno morda najbolj praktična zgodba v svetu kriptovalut

Ključne ugotovitve:

• Japonski Zakon o plačilnih storitvah, revidiran junija 2023 in posodobljen do leta 2026, je uvedel najstrožja pravila za izdajatelje stabilnih kriptovalut na svetu.
• Projekt Pax, ki ga podpirajo MUFG, SMBC in Mizuho, si do leta 2028 zastavlja cilj izdaje stabilnih kriptovalut v vrednosti 1 bilijona jenov v segmentu B2B.
• JPYC je oktobra 2025 postal prvi popolnoma reguliran stabilni kovanec, vezan na jen, s licenco tipa II.

Najpomembnejši standardi za kriptovalute, o katerih nihče ne govori

Medtem ko so ameriški regulatorji leta porabili za urejanje pristojnosti in so evropski regulatorji reševali skladnost z MiCA, je Japonska ukrepala. Država je junija 2023 revidirala svoj Zakon o plačilnih storitvah (PSA), s čimer je stabilne kriptovalute, vezane na fiat valute, razvrstila kot elektronska plačilna sredstva, in naslednja tri leta porabila za izgradnjo ekosistema institucionalne ravni okoli te odločitve. Od aprila 2026 stabilne kriptovalute na Japonskem niso več maloprodajni produkt. So nacionalna finančna infrastruktura.

Tristopenjski model izdajateljev, ki ga je ustvaril PSA, je tisto, kar ločuje japonski pristop od vseh drugih. Komercialne banke, skrbniške družbe in licencirani ponudniki prenosa sredstev lahko vsak izdajajo stabilne kriptovalute, vendar za vsako kategorijo veljajo stroge zahteve glede rezerv. Skrbniški izdajatelji hranijo ločena sredstva v strukturah, ki so zaščitene pred stečajem. Ponudniki prenosa sredstev hranijo 100 % likvidnih rezerv. Komercialne banke izdajajo žetone, zavarovane z depoziti, ki jih krije zavarovanje depozitov.

Sprememba iz leta 2025 je izdajateljem skrbniških skladov omogočila, da do 50 % sredstev za kritje vložijo v kratkoročne instrumente, kot so japonske državne obveznice, s čimer so izboljšali kapitalsko učinkovitost, ne da bi oslabili zaščito potrošnikov. Oktober 2025 je zaznamoval praktični mejnik: JPYC Inc. je postal prvi izdajatelj na svetu popolnoma reguliranega stabilnega kovanca, vezanega na jen, potem ko je prešel iz predplačniškega plačilnega instrumenta na licenciran elektronski plačilni instrument v okviru licence za prenos sredstev tipa II.

Podjetje si je zastavilo cilj 10 bilijonov jenov v obtoku v treh letih. SBI Holdings in Startale Group sta sledila z JPYSC, stabilno kriptovaluto, vezano na jen, ki jo podpira skrbniška banka in upravlja SBI Shinsei Trust Bank, napovedano konec leta 2025 in z načrtovanim začetkom v drugem četrtletju leta 2026. Institucionalni akterji dobijo zaščito sredstev, ki je odporna proti stečaju. Finančne ekipe podjetij, odgovorne za te odločitve, lahko ponoči mirno spijo.

Pri poravnavi B2B številke začnejo imeti pomen. Tradicionalni mednarodni bančni prenosi imajo skupne stroške od 2 do 7 %, vključno s provizijami in razlikami v menjalnih tečajih, poravnava pa traja od treh do pet delovnih dni. Poravnava s stabilno kriptovaluto te stroške zmanjša na manj kot 0,5 % in se poravna v manj kot treh minutah, 24 ur na dan.

Projekt Pax, skupna pobuda med Mitsubishi UFJ (MUFG), Sumitomo Mitsui (SMBC), Mizuho in podjetjem za blockchain middleware Datachain, si do leta 2028 zastavlja cilj izdaje stabilnih kriptovalut v višini 1 bilijona jenov (približno 6,5 milijarde dolarjev). Platforma povezuje več kot 300.000 korporativnih strank iz skupne baze strank teh megabank. Mitsubishi Corporation že uporablja stabilne kriptovalute, izdane s strani Progmat, za poravnave med svojim domačim sedežem in tujimi podružnicami.

Arhitektura projekta Pax je premišljena. Poslovni uporabniki ne uporabljajo kripto denarnice. Plačila sprožijo prek obstoječih bančnih nadzornih plošč prek okvira API SWIFT. V ozadju velike banke prestrežejo ta klic in vrednost takoj poravnajo z uporabo pametnih pogodb stabilnih kriptovalut, usmerjenih prek Ethereuma, Polygona, Avalanche in Cosmosa.

Sistem SWIFT ostaja v veljavi kot vmesnik za stranke. Stablecoin dejansko prenaša vrednost. Banke odpravijo stroške vzdrževanja nostro in vostro računov. Računovodska programska oprema stranke se nikoli ne spremeni.

Premagovanje trgovinskih ozkih grl na nastajajočih trgih

Za podjetja, ki trgujejo z nastajajočimi trgi, je okvir PSA ustvaril tudi praktično rešitev za vztrajni problem. STANDAGE Inc. se je povezal s Progmatom, da bi zgradil denarnico za poravnavo trgovine B2B, zasnovano za japonska podjetja, ki poslujejo z regijami, kjer akreditivi naletijo na geopolitične ali bančne omejitve. Atomsko poravnavanje v realnem času nadomešča tradicionalno oviro v trgovinskem financiranju.
Zgodba o tujih stabilnih kriptovalutah dodaja še eno plast. USDC je bil prvi tuji stabilni kovanec, odobren za japonske borze, potem ko je Circle ustanovil regulirano skupno podjetje s SBI Holdings, Circle SBI Japan KK, ki deluje prek SBI VC Trade. Japonska podjetja lahko zdaj izvajajo čezmejna plačila dobaviteljem v digitalnih dolarjih, ne da bi morala vzdrževati več tujih fiatnih računov. Ameriški dolar ostaja jezik globalne trgovine. Circle in SBI Holdings sta japonskim podjetjem omogočila skladno povezavo z njim.

Denarna nakazila sledijo istemu vzorcu. Rastoča tuja delovna sila na Japonskem, zlasti iz jugovzhodne Azije, ustvarja stalne izhodne denarne tokove. Tradicionalni ponudniki nakazil za posameznike zaračunavajo provizije, ki lahko porabijo od 5 do 10 % plače. Licencirani posredniški denarniki, zgrajeni v skladu z omiljenim Zakonom o spremembah iz leta 2025, delavcem omogočajo uporabo stabilnih kriptovalut v jenih, pretvorbo v stabilne kriptovalute, vezane na dolar, na likvidnih decentraliziranih borzah ter usmerjanje plačil domov za lokalno pretvorbo v fiat valuto za del centa.

Desetletno sodelovanje SBI Holdings z Ripple prek SBI Ripple Asia je to infrastrukturo razširilo prek koridorjev v Južno Korejo, Indijo in na Filipine. Omeniti je treba test koridorja med Korejo in Japonsko konec leta 2025. Banke K Bank, Shinhan Bank in Nonghyup Bank so zaključile preverjanje zmogljivosti čezmejnih nakazil v okviru projekta Pax. Korejske blockchain entitete so podpisale sporazume z družbo JPYC Corporation.

Pilotni projekt je preizkusil B2B in B2C nakazila z uporabo JPYC prek tega koridorja, cilj pa je jasen: regionalna azijska gospodarstva usmerjajo trgovino in nakazila brez ameriškega dolarja kot posrednika. Predsednik SBI Holdings Yoshitaka Kitao je to jasno izrazil decembra 2025. Prehod na token ekonomijo je opisal kot »nepreklicen družbeni trend«.

Infrastruktura, ki jo je Japonska zgradila med letoma 2023 in 2026, pomeni, da ta izjava ni toliko korporativni optimizem, kot natančna ocena tega, kar se je že zgodilo.