Ustanovitelj podjetja Strategy Michael Saylor vrača udarec kritikom Bitcoina v iskrenem intervjuju

Saylor: Volatilnost bitcoina je prednost, ne napaka

V obsežnem Coin Stories intervjuju z Natalie Brunell je Saylor primerjal približno 45-odstotni padec bitcoina z njegove rekordne vrednosti s podobnimi popravki, ki so jih prestale dominantne tehnološke delnice, ter trdil, da inovacije redko potekajo po ravni črti. Opozoril je, da je od zadnjega vrha minilo 137 dni, obdobje pa je opisal kot rutinsko »dolino obupa« in ne kot strukturni neuspeh.

Saylor je opozoril na večletni Appleov cikel okrevanja po 45-odstotnem padcu v letih 2012–2013 in dejal, da trg pogosto podcenjuje prebojno tehnologijo, preden jo na koncu ponovno ovrednoti. Po njegovih besedah bitcoin sledi podobnemu loku, pri čemer institucionalno sprejemanje zaostaja za prepričanostjo prvih vernikov.

Trdil je, da kritiki podcenjujejo, koliko časa lahko traja, da konvencionalne finance sprejmejo nov razred sredstev. Banke, je dejal, lahko potrebujejo štiri do šest let, da bodo v celoti omogočile skrbništvo, posojanje zavarovano z bitcoinom in integracijo bitcoina v glavne kreditne sisteme.

»Imate situacijo, kjer bančni establišment sprejema bitcoin postopno, vendar počasneje, kot bi si želeli ljudje s kratko pozornostjo,« je Saylor povedal Brunellovi. »Banke bodo potrebovale štiri leta, pet let, šest let, preden bodo sprejele povsem nov razred sredstev. Ljudje bi radi, da je bitcoin prepoznan v štirih mesecih,« je dodal.

Ta razkorak po Saylorju omejuje monetizacijo bitcoina. Pojasnil je, da je mogoče tradicionalne delnice pri večjih bankah zastaviti za nizkocenovna posojila, imetniki bitcoina pa se pogosto soočajo z omejenim dostopom do kredita ali z visokimi stroški izposoje. Pri nekaterih offshore ureditvah je opozoril, da je lahko zavarovanje večkrat ponovno zastavljeno (rehypothecation), kar povečuje prodajni pritisk in duši cenovno gibanje.

To je opisal kot strukturno trenje, ne kot napako samega sredstva. Po njegovem mnenju odsotnost v celoti oblikovanega kreditnega sistema brez ponovnega zastavljanja omejuje oblikovanje cene. Saylor je Brunellovi povedal:

»Mislim, da ceno sredstva zadržuje pomanjkanje v celoti oblikovanega kreditnega sistema brez ponovnega zastavljanja.«

Volatilnost pa ostaja osrednja v njegovi tezi. Saylor je dejal, da nihanja cene bitcoina odražajo njegovo globalno uporabnost, saj deluje 24 ur na dan, sedem dni v tednu. Trgovci, je namignil, vbrizgavajo kapital prav zato, ker se sredstvo premika, ko so drugi trgi zaprti.

Za dolgoročne vlagatelje so po njegovem kratkoročna nihanja večinoma šum. Tisti, ki se osredotočajo na štiriletni horizont, naj bi epizodične padce razumeli kot del širše vzpenjajoče se trajektorije.

Saylor je ponovil svoj dolgoročni pogled ter napovedal približno 29-odstotne letne donose v 21-letnem obdobju. Priznal je, da lahko donosi prihajajo v valovih, vendar je ta vijugasti vzorec predstavil kot lastnost preobrazbenih sredstev.

Poleg cenovnih napovedi je Saylor poudaril prizadevanja Strategyja na področju finančnega inženiringa, namenjena razširitvi privlačnosti bitcoina. Z različnimi izdajami prednostnih lastniških vrednostnih papirjev je podjetje poskušalo odstraniti volatilnost iz izpostavljenosti bitcoinu, hkrati pa iz nje iztisniti donos.

Ta pristop je opisal kot »inženiring volatilnosti«, pri katerem se v nekaterih instrumentih zmanjšajo nihanja cen, medtem ko se koncentrirajo v navadnih delnicah. Cilj je, je dejal, ustvariti produkte, ki so bolj podobni stabilnim, dohodkovnim računom kot pa delnicam na toboganu.

Po njegovem mnenju je maloprodajno sprejemanje odvisno od tega, ali bo potencial rasti bitcoina zapakiran v preprostejše strukture. Številni vlagatelji po njegovi oceni raje izberejo predvidljive dvomestne donose z davčnimi ugodnostmi kot pa sredstva z višjimi donosi, a spremljana z velikimi padci.

Saylor se je dotaknil tudi eksistencialnih skrbi, vključno s kvantnim računalništvom. Dejal je, da širši konsenz kibernetske varnosti nakazuje, da je kakršnakoli materialna kvantna grožnja oddaljena več kot desetletje. Če bi se to tveganje pojavilo, je dodal, bi globalni sistemi — vključno z bitcoinom — verjetno sprejeli nadgradnje postkvantne kriptografije.

Saylor je vztrajal, da »široko sprejeti konsenz skupnosti kibernetske varnosti pravi, da je kvantno tveganje, če sploh obstaja, oddaljeno več kot deset let. To ni stvar tega desetletja.«

Direktor Strategyja je dodal:

»Če bi se kvantno tveganje takrat uresničilo, boste videli nadgradnjo programske opreme, ki poganja globalni bančni sistem, globalni internet, potrošniške naprave, vsa kripto omrežja, omrežje Bitcoin — vse digitalno — vse bo nadgrajeno s postkvantno odporno kriptografijo.«

Skozi celoten intervju je Saylor udaril v znanem tonu: optimističen, bojevit in neomajen. Priznal je, da se lahko medijski sentiment giblje od evforije do mračnjaštva, vendar je trdil, da stalno oblikovanje cene bitcoina in Strategyja trge po naravi dela »zanimive«.

Po njegovem to ni slabost. Je stranski učinek tega, da tisto, kar imenuje »digitalni kapital«, neposredno priključi na javno bilanco.

Pogosta vprašanja 🔎

• Zakaj Michael Saylor primerja bitcoin z Appleom?
  Trdi, da sta oba prestala velike padce, preden sta dosegla široko institucionalno potrditev.
• Kaj po Saylorju zavira ceno bitcoina?
  Opozarja na omejeno tradicionalno bančno posojanje in ponovno zastavljanje v senčnih trgih.
• Kakšen je pristop Strategyja k volatilnosti?
  Podjetje oblikuje prednostne instrumente za zmanjšanje volatilnosti in zagotavljanje opredeljenih donosov.
• Ali je kvantno računalništvo neposredna grožnja bitcoinu?
  Saylor pravi, da trenutni konsenz nakazuje, da je kakršnokoli materialno kvantno tveganje verjetno oddaljeno več kot desetletje.