Trgi še bolj stavijo na to, da bo Fed po marčevski odločitvi naredil premor: trgovci pred aprilskim zasedanjem ne pričakujejo sprememb

Trgi kažejo malo vere v znižanje obrestnih mer Fed po marcu

Medtem ko je predsednik Fed Jerome Powell na položaju do izteka mandata 15. maja 2026, trgi ne verjamejo, da bo ameriška centralna banka znižala obrestno mero za zvezne sklade. Medtem pa predsednik Trump še naprej javno in vztrajno pritiska na Powella, naj zniža obrestne mere.

Po zadnji odločitvi FOMC, da obrestno mero ohrani nespremenjeno, je Trump odgovoril na Truth Social. »Kdaj bo Powell znižal obrestne mere, preden bo 'prepozno'?« je vprašal ameriški predsednik. Medtem ko Trump še naprej zagovarja takšen korak, trgi ocenjujejo, da je verjetnost, da se bo to zgodilo v aprilu, zelo nizka.

Najnovejše podatke orodja CME Fedwatch kažejo 92,8-odstotno verjetnost, da bo Fed ohranil referenčno obrestno mero v trenutnem razponu od 3,50 % do 3,75 %. Povišanje za 25 bazičnih točk ima le 7,2-odstotno verjetnost, medtem ko pričakovanja glede znižanja obrestne mere ostajajo praktično neobstoječa.

To prepričanje se je v zadnjih tednih okrepilo. Dan prej so bili trgi v celoti usklajeni pri 100-odstotni verjetnosti, da ne bo sprememb, medtem ko je pred tednom dni verjetnost znašala 95,7 %. Pred mesecem dni je bilo zaupanje znatno nižje, in sicer 78,9 %.

Zdi se, da je odločitev FOMC iz marca utrdila ta izgled. S tem, da so obrestne mere ostale nespremenjene in da so ponovno poudarili pristop, odvisen od podatkov, so oblikovalci politike pokazali potrpežljivost namesto Trumpove nujnosti – pristop, za katerega trgovci zdaj pričakujejo, da se bo nadaljeval.
Trgi napovedi odražajo enak zaključek. Pogodba Kalshi, vezana na aprilsko odločitev, kaže približno 94-odstotno verjetnost, da obrestne mere ostanejo nespremenjene, z le neznatnim zanimanjem za zategovanje ali sproščanje.

Trgovalna aktivnost to sporočilo še okrepi. Na izid je bilo stavljenih skoraj 2,9 milijona dolarjev, pri čemer pozicija »brez sprememb« ohranja prevladujoče cene, ko se bliža aprilski sklep.

Na Polymarketu je signal še jasnejši. Verjetnost ohranitve obrestnih mer nespremenjenih doseže kar 96 %, kar kaže, da stavitelji ne pričakujejo, da bi se Fed uklonil političnemu pritisku ali kratkoročnim gospodarskim motnjam.

Likvidnost je bila znatna, saj je skupni obseg vseh izidov presegel 13 milijonov dolarjev. Tudi scenariji z majhno verjetnostjo – kot so agresivna znižanja obrestnih mer – so pritegnili kapital, kar kaže na hedžiranje in ne na prepričanje v spremembo politike.

Širši izgledi za leto 2026 potrjujejo isto temo. Trgovci na Polymarketu vsaj ne vključujejo agresivnega cikla sproščanja v cene, pri čemer je najverjetnejši izid ničelno znižanje obrestnih mer skozi celo leto s 31-odstotno verjetnostjo.

Od tam naprej se pričakovanja postopoma zmanjšujejo. Eno znižanje je ocenjeno na 26 %, sledita dve znižanji z 18 % in tri znižanja z 11 %, medtem ko se bolj agresivne poti v tržnih cenah komajda odražajo.

Podatki kažejo, da se trgovci pripravljajo na daljše obdobje mirovanja, ne pa na hitro spremembo smeri. Vendar se to lahko spremeni v maju. Zadnja sporočila Fed-a, vsaj tista Powella, so očitno trdno utrdila pričakovanja.

Zaenkrat je sporočilo trgov jasno: po mirovanju v marcu se pričakuje, da bo Fed v aprilu ohranil sedanji kurs – trgovci pa ne stavijo na nenadno spremembo mnenja.

Pogosta vprašanja 🔎

• Kaj se je spremenilo po zasedanju Fed marca 2026?
  Trgi so okrepili svoja pričakovanja, da bo Fed še naprej ohranjal obrestne mere nespremenjene.
• Ali trgovci pričakujejo znižanje obrestnih mer v aprilu 2026?
  Ne, trenutne cene kažejo skoraj ničelno verjetnost znižanja na naslednjem zasedanju.
• Zakaj trgi menijo, da Fed ne bo spremenil smeri?
  Fed je poudaril pristop, odvisen od podatkov, s čimer je nakazal potrpežljivost namesto nujnosti.
• Koliko znižanj obrestnih mer se pričakuje v letu 2026?
  Trgi trenutno predvidevajo nič znižanj, z le skromnimi možnostmi za omejeno sproščanje.