Transakcije s stabilnimi kovanci presegajo Visa—Strokovnjaki opozarjajo na 'pritiske na odkup'

Vrednost transakcij stabilnih kovancev presega obseg Visa

Stabilni kovanci doživljajo eksponentno rast in hitro postajajo ena najpomembnejših finančnih inovacij zadnjih dveh desetletij, so zatrdili nekateri strokovnjaki. Njihova stališča podpirajo nedavno Bitwise poročilo, ki je pokazalo, da je obseg transakcij stabilnih kovancev leta 2024 pravkar presegel obseg ameriške multinacionalne korporacije za plačilne kartice Visa.

Eden glavnih dejavnikov uporabe stabilnih kovancev je njihova neprekosljiva učinkovitost za poravnave. Stabilni kovanci omogočajo skoraj trenutne prenose denarja, ki so na voljo ves čas, po bistveno nižjih stroških v primerjavi s tradicionalnimi sistemi, kot je Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications (SWIFT). Ta hitrost in stroškovna učinkovitost revolucionirata, kako se vrednost premika, ponujata izrazit kontrast pogosto počasnim in dragim procesom konvencionalnih financ.

V decentraliziranih financah (DeFi) stabilni kovanci zagotavljajo zanesljivo obračunsko enoto in sredstvo menjave, ki omogoča izvajanje širokega spektra finančnih dejavnosti.

Kljub hitri rasti množična uporaba stabilnih kovancev prinaša pomembna sistemska tveganja, ki zahtevajo proaktivno ublažitev, opozarja Andrei Grachev, partner upravljanja pri DWF Labs. Na podlagi gonilnikov posvojitve Grachev poudarja nastajajoče ranljivosti, pri čemer je pritiski na odkup ena od takšnih slabosti. Po besedah upravljavskega partnerja je to tveganje posebej očitno pri algoritmičnih stabilnih kovancih.

“Predstavljajte si, kaj se zgodi, če uporabniki skušajo množično izstopiti, ker se bojijo izgube vrednosti. To bi lahko destabiliziralo izdajatelje in sprožilo širšo tržno volatilnost, zlasti pri algoritmičnih ali premalo zavarovanih stabilnih kovancih,” je povedal Grachev.

Upravljanje rezerv predstavlja drugo ključno tveganje. Nezadostne ali netransparentne rezerve spodkopavajo zaupanje in ustvarjajo okužbo ob neuspehu glavnega izdajatelja, kar še poslabšajo off-shore operacije brez nadzora.

Da bi premagali taka tveganja, Grachev zagovarja večplasten pristop, ki daje prednost sprotnemu, na verigi, dokazovanju rezerv, idealno kratkoročnim ameriškim zakladnicam ali rezervam centralne banke. Grachev meni, da je robustna regulacija enako ključna za zagotavljanje strogega ločevanja sredstev, transparentnega upravljanja in revizij pametnih pogodb. Končno, protokoli bi morali vključevati funkcije upravljanja tveganj, kot so samodejni varnostni mehanizmi in omejevanje odkupov za upravljanje odtokov v času stresa ter preprečevanje hitre destabilizacije.

Kot kažejo podatki raziskave Bitwise, je obseg transakcij stabilnih kovancev lani padel na 14 trilijonov dolarjev, kar je več kot približno 7 trilijonov dolarjev leta 2023. Za primerjavo, obsegi stabilnih kovancev so bili skoraj 10-krat manjši od Visa leta 2020, in trajalo je manj kot pet let, da so stabilni kovanci premostili to vrzel. Jasno in naraščajoče povpraševanje po stabilnih kovancih je spodbudilo več finančnih institucij ter ameriško zvezno državo Wyoming k razmisleku o izdaji svojih stabilnih kovancev.

Regulativna gotovost in sprejemanje stabilnih kovancev

Nekateri opazovalci, vključno s Petrom Kozyakovim, soustanoviteljem in izvršnim direktorjem Mercuryo, špekulirajo o tem, ali bodo stabilni kovanci, ki jih izdajo tradicionalne finančne institucije, sledili istemu modelu kot USDT, USDC in drugi obstoječi stabilni kovanci.

“Ena pomembna točka bi bila, ali bodo TradFi stabilni kovanci delovali na javni nelicencirani verigi blokov ali na zasebni licencirani verigi blokov,” je izjavil Kozyakov.

Medtem je Mike Blake-Crawford, direktor marketinga pri World Mobile Group, za Bitcoin.com News povedal, da njegove izkušnje z delom s finančnimi institucijami na razvitih in nastajajočih trgih kažejo, da bodo banke naklonjene izbiri modelov z dovoljenjem. Kljub temu je sprejetje tega modela verjetno ustvarilo težave, ki jih je videl na nekaterih trgih.

“To ustvarja zanimivo napetost, ki jo neposredno opažamo na trgih, kot sta Pakistan in Zanzibar v primerjavi z ZDA – tradicionalne institucije želijo koristi učinkovitosti stabilnih kovancev, brez decentralizacije, kar jih naredi tako močne za finančno vključevanje. Iskanje te ravnotežja bo ključnega pomena, ko bodo banke začele vstopati v prostor, kjer so World Mobile in druge podjetja iz sveta blokov že vzpostavila robustne primere uporabe, ki jih vodijo resnične potrebe trga namesto teoretičnih koristi,” je izjavil Blake-Crawford.

Vendar pa bo natančna sestava ali oblika stabilnih kovancev, ki jih bodo izdale tradicionalne finančne institucije, verjetno določena z zakonodajo o stabilnih kovancih pred ameriškim kongresom in tistimi, ki jih je sprejela Evropska unija (EU). Do nedavnega je bila izdaja stabilnih kovancev večinoma neregulirana, vendar so dogodki, kot so izguba vrednosti ali propad stabilnih kovancev, spodbudili globalne finančne regulatorje, da so odgovorili s predlogi ali sprejetjem zakonov, ki urejajo te.

Medtem ko debata o tem, katere premoženje bi moralo podpirati stabilne kovance, poteka znotraj in zunaj kongresa, je Blake-Crawford za Bitcoin.com News povedal, da je regulativna gotovost točno to, kar mobilna denarna industrija potrebuje.

“STABLE Act predstavlja potencialno ključno prelomnico, ki bi lahko sprostila pomembno rast v naših ameriških operacijah. Ko govorim z našimi strankami v ZDA o plačilnih preferencah, se pogovor neizogibno obrne na regulativna vprašanja – želijo enake brezsunkovne možnosti plačila, kot jih uživajo naši afriški naročniki, vendar z jasnimi pravnimi okviri, ki ščitijo njihove premoženje,” je dejal Blake-Crawford.

Poleg zakonov STABLE in GENIUS bo trajektorija stabilnih kovancev prav tako oblikovana z mednarodnim usklajevanjem o čezmejnih plačilnih standardih. Po mnenju Gracheva bosta Banka za mednarodne poravnave (BIS) in Mednarodni denarni sklad (IMF) “verjetno vodila ta napor.”

Grachev tudi verjame, da bo iskanje okvirov, ki uravnotežijo potrebe po zasebnosti in skladnosti, prav tako določilo, ali bo uporaba stabilnih kovancev res postala razširjena.

“Drugi veliki izziv, s katerim se morajo regulatorji spopasti, je uravnoteženje zasebnosti s skladnostjo. Kako vzpostavite norme za programsko identifikacijo verifikacije in sledenje transakcijam, ne da bi poteptali pravice uporabnikov? Pridobivanje te ravnotežja bo ključno za razširjeno sprejetje,” je pojasnil Grachev.