Tokenizirane delnice: Velike obljube, še večje ovire v tekmi za demokratizacijo vlaganja

Počasno napredovanje tokenizacije delnic: Hype proti realnosti

Čeprav je tokenizacija delnic široko sprejeta kot idealen način, da se delnice javno kotirajočih podjetij približajo množicam, njen tempo sprejetja ni sledil hypu. Nedavna polemika, ki jo je povzročila fintech firma Robinhood z deljenjem tokeniziranih delnic OpenAI, je primer tega.

Kot so poročali številni mediji, je OpenAI, podjetje za umetno inteligenco, nasprotovalo tokenizaciji svojih delnic s strani Robinhood in namignilo, da je fintech firma delovala brez njenega soglasja. Vendar so zagovorniki fintech firme zavrnili trditev, da bi potrebovali soglasje OpenAI za tokenizacijo njenih delnic, saj so tokenizirane delnice že podprte z Robinhoodovim deležem v AI podjetju.

Čeprav se je takojšnja polemika okoli tokeniziranih delnic OpenAI s strani Robinhood večinoma polegla, dogodek služi kot oster opomnik, da kljub ogromnemu potencialu za sprostitev bilijonov dolarjev vrednosti, široka sprejetost tokeniziranih delnic ostaja odvisna od uspešnega premagovanja več zelo težkih ovir. Ta nedavna polemika, čeprav morda kratkotrajna naslovnica, poudarja temeljne izzive v industrijskem konsenzu in izobraževanju vlagateljev, ki jih je potrebno temeljito obravnavati, preden je mogoče v celoti izkoristiti pravi potencial tega inovativnega finančnega instrumenta.

Regulativne ovire in investitorske razlike

Druga ključna ovira, ki jo zagovorniki tokenizacije delnic vidijo kot prepreko, so zastarele regulative ali zakoni, ki se lahko uporabijo pri nadzoru. To je posebej res v ZDA, kjer Komisija za vrednostne papirje in borzo “praktično prilagaja regulacije iz 40-ih let za infrastrukturo blockchaina.”

Po besedah Alexa Davisa, ustanovitelja in izvršnega direktorja Mavryk Dynamics, regulativni režimi v zahodnih državah, ki močno omejujejo dostop do investicijskih priložnosti na podlagi bogastva, ovirajo široko sprejetje tokeniziranih delnic. Trdil je, da te regulative diskriminirajo male vlagatelje.

“Regulative v ZDA, kot so Reg D, Reg A, Reg C in Reg S, ustvarjajo razkol med akreditiranimi vlagatelji — v bistvu 1% — in malimi vlagatelji, ki predstavljajo 99% ljudi,” je dejal Davis.

Kritiziral je tudi, kako trenutne regulative razlikujejo tako imenovane sofisticirane vlagatelje od ostalih na podlagi “bogastva, ne pa dejanskega znanja ali finančne pismenosti.” Davis trdi, da tak pristop ustvarja “sistem, kjer le bogati lahko dostopajo do zgodnjih priložnosti.” To pusti začetne javne ponudbe (IPO) ali nakup na borzah kot edina sredstva za izpostavljenost vročim sredstvom, kot so AI delnice.

Na žalost za večino malih vlagateljev, ko podjetje postane javno, pogosto že doživlja znatno rast, večina vrednosti pa je ustvarjena s strani sofisticiranih vlagateljev. Davis je dodal:

“Posledično so mali vlagatelji omejeni na manj možnostmi, pogosto kupujejo delnice, katerih vrednost je že dosegla vrh. V nekaterih primerih tvegajo, da bodo javni trgi postali zgolj izhod za notranje akterje, pri čemer male vlagatelje pustijo z nedobičkonosnimi sredstvi.”

Odklepanje novih priložnosti: obljuba tokenizacije

Čeprav lahko regulativne ovire ter polemika, ki jo je povzročil Robinhood z delitvijo tokeniziranih delnic OpenAI, še naprej upočasnjujejo sprejetje tokenizacije, realnost je, da tokenizacija prinaša neprimerljive sposobnosti ali priložnosti za vlagatelje. Andrei Grachev, vodilni partner v DWF Labs, je identificiral nekatere od teh v svojih pisnih odgovorih na vprašanja Bitcoin.com News.

“Frakcijsko lastništvo postane brezhibno — lahko imate v lasti 50 dolarjev Berkshire Hathawayja. Trgovanje poteka 24/7, ne le v času borznih ur. Najpomembneje je, da se lahko ta sredstva neposredno vključijo v DeFi protokole za posojanje, pridelavo donosa ali strukturirane produkte,” je izjavil Grachev.

Po besedah izvršnega direktorja DWF Labs mali vlagatelji že uporabljajo tokenizirane delnice kot zavarovanje za on-chain posojanje po obrestnih merah, ki jih tradicionalni posredniki ne morejo ponuditi.

Vendar za Davisa, čigar podjetje je bilo vključeno v pomembno tokenizacijsko pogodbo, je najpomembnejša sposobnost, ki jo ta nov koncept omogoča, sposobnost ustvarjanja zelo personaliziranih investicijskih portfeljev. Tako namesto omejevanja vlagateljev na več kot 2,000 javno kotirajočih delnic ZDA, tokenizacija jih izpostavlja “milijonom investibilnih sredstev, kar omogoča prilagojeno konstrukcijo portfelja, ki je prilagojen posameznikovemu tveganjnemu profilu, dohodkovnim preferencam, geografiji in vrednotam.”

Globalna tekma za vodilni položaj v tokenizaciji

Medtem imata Davis in Grachev različna mnenja o tem, kateri regije ali države bodo najprej dosegle širšo mainstream sprejetje tokeniziranih delnic. Za Gracheva bo Evropa prva razširila, ker že ima regulacijo MiCA, ki “zagotavlja jasne regulativne okvirje, ki omogočajo platformam, da delujejo brez regulativnega ugibanja.” Čeprav ZDA zdaj dohiteva, Grachev verjame, da negotovost v državi ustvarja institucionalno zadržanost.

Davis pa podpira Združene arabske emirate (ZAE), ker so že uvedli regulative, ki omogočajo tokenizacijo sredstev prek žetonov Asset Referencing Virtual Assets (ARVA), kar naredi “postopek veliko bolj preprost.” Vendar, ko so ga vprašali, naj izbere med Evropsko unijo (EU) in Združenimi državami, je Davis povedal, da izbere slednje, ker je “globalna ekonomska velesila.” Povedal je, da je težnja EU k pretirani regulaciji njena Ahilova peta, zaradi katere bo zaostala za ZDA.