Strategija podjetja Gamestop v zvezi z bitcoini: iz dokumentov, predloženih SEC, je razvidno, da je podjetje svoje zaloge BTC uporabilo za kritje opcijskih pogodb

Letno poročilo Gamestopa za poslovno leto 2025

Obrazec 10-K, vložen pri SEC 24. marca 2026, zajema obdobje, ki se je končalo 31. januarja 2026. V njem je podrobno opisano, kako je Gamestop 16. januarja 2026 ali okoli tega datuma prenesel celoten svoj zalog bitcoinov na Coinbase Prime, kar je sprožilo širjenje govoric o izstopu iz kriptovalutnega premoženja. V vlogi je bilo pojasnjeno, da je šlo za operativni prenos, ne za likvidacijo.

V skladu s pogodbo o zavarovanju s Coinbase Credit, Inc. je Gamestop prodal izvenborzne kritne opcije call na 4.709 BTC – 99,98 % svojih imetij – z izvršilnimi cenami od 105.000 do 110.000 dolarjev na kovanec in zapadlostjo do 27. marca 2026. En sam bitcoin je ostal neposredno v bilanci podjetja.

Gamestop je prvotno kupil 4.710 BTC maja 2025 za približno 500 milijonov dolarjev v gotovini, pri čemer je bila povprečna nabavna cena približno 106.000 do 107.900 dolarjev na kovanec. Upravni odbor je marca 2025 spremenil svojo naložbeno politiko, da bi vključil bitcoine in stabilne kovanice, denominirane v ameriških dolarjih, kot sredstva v rezervi.

Struktura kritih nakupnih opcij omogoča podjetju Gamestop, da pobira vnaprejšnje premije za opcije, hkrati pa ohranja ekonomsko izpostavljenost do bitcoina pod izvršilnimi cenami. Če bitcoin ob izteku ostane pod izvršilnimi cenami, pogodbe potečejo brez vrednosti, podjetje pa obdrži premije. Če se bitcoin trguje nad izvršilnimi cenami, se lahko nakupne opcije uveljavijo, pri čemer je zgornja meja dobička omejena na izvršilno ceno plus prejete premije.

Ker ima Coinbase Credit pravico do ponovne zastavitve, združitve ali prodaje zastavljenega bitcoina, je Gamestop ugotovil, da se je nadzor nad sredstvi prenesel. V skladu z ameriškimi računovodskimi standardi GAAP je 4.709 BTC izključil iz svoje bilance stanja in evidentiral terjatve iz digitalnih sredstev v vrednosti 428 milijonov dolarjev ob izključitvi ter 368,3 milijona dolarjev na dan 31. januarja 2026.

Ta računovodska obravnava je znižala uvrstitev podjetja Gamestop med podjetji, ki imajo v lasti bitcoine, s približno 21. mesta na svetovni ravni na 190. mesto. Podjetje navaja, da njegova ekonomska izpostavljenost »ostaja skladna z neposrednim lastništvom osnovnih bitcoinov«.

Za poslovno leto 2025 je Gamestop zabeležil skupno izgubo v višini 131,6 milijona dolarjev na digitalnih sredstvih in s tem povezanih terjatvah – 3,6 % čistega prometa. Ta znesek se razčleni na 71,8 milijona dolarjev realizirane izgube ob prenehanju pripoznavanja, 59,7 milijona dolarjev nerealizirane izgube na terjatvi, ki odraža padec cene bitcoina, in 0,1 milijona dolarjev izgube zaradi ponovnega vrednotenja zadržanih kovancev. Opcije so prinesle 2,3 milijona dolarjev nerealiziranega dobička, ki ga je delno izravnala 0,7 milijona dolarjev obveznosti iz izvedenih finančnih instrumentov.

Bitcoin se je ob vložitvi poročila trgoval v razponu od 68.000 do 69.000 dolarjev, kar je precej pod izvršilnimi cenami od 105.000 do 110.000 dolarjev. To je postavilo opcije v stanje »out-of-the-money«, kar pomeni, da je bil Gamestop na dobri poti, da obdrži premije kot prihodek, če bi se cene do izteka opcij ohranile nespremenjene.

V poročilu 10-K je navedenih več tveganj, povezanih s strategijo, vključno z volatilnostjo cene bitcoina, kreditnim tveganjem nasprotne stranke v primeru neizpolnitve obveznosti s strani Coinbase ter tveganjem ponovne zastavitve, ki zamegljuje pravni naslov na zavarovanje. V vlogi je prav tako omenjena regulativna in računovodska negotovost v zvezi s kriptosredstvi na splošno.

Gamestop ni izdal sporočila za javnost o zastavi zavarovanja. Podrobnosti so prišle na dan prek vloge pri SEC in spremljanja podatkov v verigi na začetku tega leta. Do danes podjetje ni napovedalo nadaljnjih nakupov bitcoina ali sprememb pozicije po izteku prvotnih opcijskih pogodb.

Ta pristop je v nasprotju s podjetji, kot je Strategy, ki so se lotili neomejenega kopičenja bitcoinov brez prekrivanj z izvedenimi finančnimi instrumenti. Struktura Gamestopa je usmerjena v prihodke od premij, medtem ko pozicija glede na nabavno vrednost predstavlja nerealizirano izgubo. Nobenih dodatnih informacij o dejavnostih po izteku veljavnosti ali novih opcijskih pogodbah ni bilo razkritih.

Pogosta vprašanja 🔎

• Ali je Gamestop prodal svoje bitcoine? Ne — Gamestop je zastavil 4.709 BTC kot zavarovanje za strategijo kritih nakupnih opcij in ohranil ekonomsko izpostavljenost do sredstva.
• Koliko je Gamestop izgubil na bitcoinih v poslovnem letu 2025? Družba je za poslovno leto, ki se je končalo 31. januarja 2026, zabeležila 131,6 milijona dolarjev izgube na digitalnih sredstvih in s tem povezanih terjatvah.
• Zakaj je bitcoin podjetja Gamestop izginil iz njegove bilance stanja? Ker ima Coinbase Credit pravice do ponovne zastavitve zavarovanja, je moralo podjetje Gamestop v skladu z ameriškimi računovodskimi standardi GAAP odpraviti pripoznanje BTC in namesto tega zabeležiti terjatve iz digitalnih sredstev.
• Kakšne so izpolnitvene cene za Gamestopove kritje opcij na bitcoine? Pogodbe so imele izpolnitvene cene med 105.000 in 110.000 dolarjev na BTC z zapadlostjo do 27. marca 2026.