SEC pozvala, naj preneha dajati prednost zamudnim vložnikom v tekmi za tržni delež kripto ETF-ov.

SEC pozvan k obnovitvi pravila “prvi vloženi” zaradi izkoriščanja premika sistema s strani velikih podjetij

Vodje podjetij za upravljanje sredstev Vaneck, Canary Capital in 21Shares so 5. junija poslali skupno pismo predsedniku Komisije za vrednostne papirje in borzo (SEC) ZDA, Paulu Atkinsu, v katerem so pozvali agencijo naj ponovno vzpostavi okvir odobritve “prvi vloženi” za izdelke, s katerimi se trguje na borzi (ETP). Podpisniki so trdili, da nedavna praksa Komisije odobritev sočasno – ne glede na vrstni red vlaganja – spodkopava pravičnost, zmanjšuje inovacije in slabi konkurenčno pozicijo manjših izdajateljev, še posebej na hitro rastočem kripto segmentu.

V pismu so podjetja ostro kritizirala odstop SEC-ja od zgodovinskih norm, izjavivši:

Nedavno se je to načelo erodiralo. Namesto, da bi odobrili v vrstnem redu vlaganja, se je SEC premaknil proti sočasnim odobritvam.

“To razredči prednosti prvega na trgu in omogoča velikim podjetjem, da čakajo na manjša podjetja, da inovirajo in nato vložijo podobne izdelke za pridobitev enakega regulativnega dostopa. Prvi na trgu ETP-ji so dosledno pridobili več sredstev in delež, kar je ključno za konkurenčnost manjših izdajateljev,” so pojasnili vodje. Navedli so več primerov, vključno z lansiranjem več spot bitcoin ETF-jev 10. januarja 2024, in ugotovili: “Podjetje z najnovejšim vložkom si je zagotovilo največji tržni delež.”

Odločitev SEC-ja za sočasno odobritev 11 spot bitcoin ETF-jev januarja 2024 – vključno s ponudbami podjetij Blackrock in Fidelity – je okrepila kritike, da postopek daje prednost industrijskim velikanom. Čeprav SEC trdi, da so odobritve vodene izključno z regulativnimi merili, je izid povzročil ponovne preglede, ali trenutni okvir ščiti konkurenco ali utrjuje obstoječo tržno moč – zlasti v sektorju, kjer lahko prednost prvega na trgu odločilno vpliva.

Vodje so v svojem pismu poudarili, da ima trenutni postopek regulatorja široke in škodljive posledice za tržno integriteto in rezultate vlagateljev. Opozorili so:

Ta regulativni premik ima resne posledice. Dezincentivira inovacije, spodbuja ponavljanje in povečuje tržno koncentracijo. Večja podjetja imajo koristi, medtem ko so hitri inovatorji kaznovani.

“Rezultat je manj dinamičen, manj pravičen in manj učinkovit trg. Izbira vlagateljev trpi, osnovna misija SEC-ja – tržna pravičnost in oblikovanje kapitala – je ogrožena,” so poudarili. Pismo so zaključili s pozivom SEC-ju, naj se vrne k politiki spoštovanja vrstnega reda vlaganja, da zagotovi pravično obravnavo in ohrani vodstvo ZDA v finančnih inovacijah.