SEC pojasnjuje pravila za tokenizirane vrednostne papirje, odpira vrata reguliranim onchain delnicam

SEC Pojasnjuje, Kako Zvezni Zakoni o Vrednostnih Papirjih Veljajo za Tokenizirane Vrednostne Papirje

Ameriška komisija za vrednostne papirje in borzo (SEC) je zagotovila regulativno jasnost glede instrumentov, ki temeljijo na kripto tehnologiji. Področje korporacijskih financ, področje upravljanja investicij in področje trgovanja in trgov SEC so 28. januarja 2026 izdali skupno izjavo, ki opisuje, kako zvezni zakoni o vrednostnih papirjih veljajo za tokenizirane vrednostne papirje.

Izjava pojasnjuje:

“Tokenizirani vrednostni papir je finančni instrument, naveden v definiciji ‘vrednostnega papirja’ po zveznih zakonih o vrednostnih papirjih, ki je oblikovan kot ali predstavljen s kripto sredstvom, pri čemer se evidenca lastništva v celoti ali delno vzdržuje na ali prek enega ali več kripto omrežij.”

Podrobno opisuje modele, ki jih sponzorira izdajatelj in vključujejo tehnologijo razdeljene knjige v uradno evidenco lastništva, ter poudarja, da tehnologija ne spreminja pravnih obveznosti, pri čemer navaja, da “oblika, v kateri je izdan vrednostni papir, ali metode, po katerih so nosilci zabeleženi, ne vplivajo na uporabo zveznih zakonov o vrednostnih papirjih.”

SEC dodatno pojasnjuje zahteve za registracijo, navajajoč, da “ne glede na obliko, Zakon o vrednostnih papirjih zahteva, da mora biti vsaka ponudba in prodaja vrednostnega papirja registrirana pri Komisiji, razen če je na voljo izjema od registracije.”

Izjava se prav tako posveča modelom tokenizacije tretjih oseb, vključno s skrbniškimi in sintetičnimi strukturami, ki morda ne prenašajo lastniških pravic v osnovnih vrednostnih papirjih. Opozarja, da “so imetniki kripto sredstva lahko izpostavljeni tveganjem v zvezi s tretjo osebo, kot je bankrot, katerim imetnik osnovnega vrednostnega papirja ne bi bil nujno izpostavljen,” ter pojasnjuje, da “zamenjava na podlagi vrednostnih papirjev običajno ne prenese na imetnika nobenih pravic do kapitala, glasovanja, informacij ali drugih pravic v zvezi z referenčnimi vrednostnimi papirji.” SEC poudarja vsebino pred obliko, navajajoč, da “gospodarska realnost instrumenta in ne ime, dano instrumentu, določa, ali je izvzet.”

Preberi več: Predsednik SEC Razkriva Projektne Prioritete Kripta glede Pravil za Tokene in Upravljanja

Udeleženci iz industrije so se odzvali javno, podjetje za digitalne vrednostne papirje Securitize pa je delilo izjavo na platformi za socialne medije X: “Pozdravljamo premišljeno izjavo SEC o tokeniziranih vrednostnih papirjih, ki priznava nativno, izdajateljsko podprto tokenizacijo in beleženje na verigi kot sodobno razširitev infrastrukture za vrednostne papirje. Jasni okvirji, kot je ta, so ključni za odgovoren obseg tokenizacije.”

Pravni direktor podjetja Coinbase Paul Grewal je na platformi za socialne medije X delil svoj odziv, zapisujejoč:

“Dogajanje. Kakšen odličen predogled, kako lahko SEC izda tokenizirane delnice za trgovanje na verigi. Videli boste te izdelke na trgu s podporo regulatorja, ki razume pomen teh inovacij za konkurenčnost ZDA.”

Oddelki so zaključili z navedbo pripravljenosti za sodelovanje z udeleženci na trgu, ki se ubadajo s skladnostjo, saj se dejavnosti na področju tokeniziranih vrednostnih papirjev povečujejo.

Pogosta vprašanja ⏰

• Kaj je SEC pojasnila o tokeniziranih vrednostnih papirjih?
  SEC je povedala, da ostajajo tokenizirani vrednostni papirji podvrženi zveznim zakonom o vrednostnih papirjih, ne glede na format, ki temelji na kripto.
• Ali tokenizirani vrednostni papirji zahtevajo registracijo pri SEC?
  Da, SEC je navedla, da morajo biti vse ponudbe in prodaje registrirane, razen če velja izjema.
• Kako gledajo pri SEC modele tokenizacije tretjih oseb?
  SEC je opozorila, da morda ne prenesejo lastniških pravic in lahko izpostavijo imetnike dodatnim tveganjem.
• Kako se je Coinbase odzval na izjavo SEC?
  Paul Grewal je dejal, da smernice napovedujejo regulirano trgovanje na verigi s tokeniziranimi delnicami.