SEC nakazuje spremembe na trgih kriptovalut, medtem ko se razprava o okviru za tokenizirani kapital zaostruje

Wall Street in blockchain se srečata, medtem ko SEC raziskuje okvir za tokenizirane delnice

Regulatorji ocenjujejo nove okvire za vrednostne papirje, ki temeljijo na tehnologiji blockchain. Predsednik ameriške Komisije za vrednostne papirje in borzo (SEC) Paul S. Atkins, komisarka Hester M. Peirce in komisar Mark T. Uyeda so 12. marca med sestankom Svetovalnega odbora za vlagatelje (IAC) SEC, ki agenciji svetuje glede zaščite vlagateljev in tržne regulacije, razpravljali o tokenizaciji delniških vrednostnih papirjev.

Atkins je poudaril vlogo odbora, saj SEC razmišlja o regulativnih pristopih za delnice na podlagi blockchaina. Izjavil je:

„Odbor bo glasoval o priporočilih glede tokenizacije lastniških vrednostnih papirjev.“

„Želim se zahvaliti IAC za premišljeno obravnavo te teme ter za priznanje, da lahko tokenizacija izboljša učinkovitost poravnave, zmanjša tveganje poravnave in odpravi nepotrebne posrednike,“ je dodal. Opozoril je tudi na potencialni pilotni okvir za to tehnologijo in dejal: „Kot sem že prej omenil, pričakujem, da bo Komisija kmalu razmislila o izjemi za inovacije, da bi olajšala omejeno trgovanje z določenimi tokeniziranimi vrednostnimi papirji z namenom razvoja dolgoročnega regulativnega okvira.“

Peirce je opisala, kako regulatorji oblikujejo to izjemo, da bi omogočili nadzorovano eksperimentiranje z vrednostnimi papirji na podlagi tehnologije veriženja blokov. Izjavila je: „Osebje Komisije pripravlja izjemo za inovacije, da bi olajšalo omejeno trgovanje z določenimi tokeniziranimi vrednostnimi papirji – kar je precej ožje od ‚splošne‘ izjeme, omenjene v osnutku priporočila.“

Peirce je odbor prosila, naj preuči več političnih vprašanj v zvezi s predlogom, vključno s tem, ali obstoječe zahteve glede razkritja izdajateljev zadostno pojasnjujejo lastniške pravice v tokeniziranih vrednostnih papirjih in ali bi morali borzni posredniki ali klirinške agencije, ki tokenizirajo vrednostne papirje, imeti dodatne obveznosti glede razkritja. Postavila je tudi vprašanja o tem, kako bi tokenizirane delnice lahko delovale v okviru sedanjih pravil tržne strukture, vključno s tem, ali bi atomsko poravnavo zahtevalo izvzetje iz obstoječih zahtev poravnave T+1. Komisarka je nadalje postavila vprašanje, ali so regulativni okviri, zgrajeni okoli posrednikov, še vedno primerni, če sistemi blockchain omogočajo neposredno trgovanje brez borznih posrednikov, borz ali klirinških agencij, ter ali bi bilo treba v okviru izjeme dovoliti več modelov tokenizacije.

Uyeda je razpravo umestil v širši kontekst zgodovine odzivanja SEC na finančne inovacije. Omenil je:

„Tokenizacija lastniških vrednostnih papirjev je morda naslednji primer inovacije, ki bi lahko prinesla znatne koristi vlagateljem, vendar se ne ujema povsem z obstoječim regulativnim okvirom.“

Komisar je opozoril na prejšnje razvojne dogodke na trgu, kot so denarni trgi in borzno trgovanje s skladi, ki so sprva delovali na podlagi izjem SEC, preden so bile sprejete trajne regulativne strukture.

Pogosta vprašanja 🧭

• Zakaj SEC razpravlja o tokeniziranih lastniških vrednostnih papirjih?
  Regulatorji preučujejo, ali bi delnice na podlagi tehnologije veriženja blokov lahko izboljšale učinkovitost poravnave, zmanjšale tveganje in preoblikovale način trgovanja z delnicami.
• Kaj je predlagana izjema SEC za inovacije?
  Omogočila bi omejeno trgovanje z določenimi tokeniziranimi vrednostnimi papirji, da bi regulatorji lahko proučili, kako delujejo trgi na podlagi tehnologije verižnih blokov, preden oblikujejo trajna pravila.
• Kako bi tokenizirani kapitalski vrednostni papirji lahko vplivali na strukturo trga?
  Omogočili bi neposredno trgovanje na podlagi tehnologije verižnih blokov s hitrejšim poravnavanjem, kar bi lahko zmanjšalo odvisnost od borznih posrednikov, borz in klirinških agencij.
• Zakaj bi morali vlagatelji spremljati razpravo SEC o tokenizaciji?
  Nova pravila bi lahko odprla trge delnic na podlagi tehnologije blockchain in vplivala na to, kako se tradicionalne delnice izdajajo, trgujejo in poravnajo.