SEC je 18 kriptotokenov opredelila kot digitalne surovine, kar bi lahko spremenilo podobo trgov

18 kriptovalutnih sredstev označenih kot digitalne surovine ob regulativnem premiku na trgih

Kripto sredstva, ki so opredeljena kot ne-vrednostni papirji, tvorijo širšo kategorijo in ne fiksni seznam v skladu z razlago Ameriške komisije za vrednostne papirje in borzo (SEC) ter Komisije za trgovanje s terminskimi blagovnimi pogodbami z dne 17. marca 2026. Okvir opredeljuje vsaj 18 žetonov kot »digitalne surovine«, pri čemer poudarja skupne značilnosti, povezane s funkcionalnimi sistemom blockchain.

Ta sredstva vključujejo bitcoin (BTC), ether (ETH), solana (SOL), XRP (XRP), cardano (ADA), avalanche (AVAX), polkadot (DOT), chainlink (LINK), litecoin (LTC), bitcoin cash (BCH), stellar (XLM), hedera (HBAR), tezos (XTZ), aptos (APT), dogecoin (DOGE), shiba inu (SHIB), algorand (ALGO) in LBRY krediti (LBC). Glede prvih 16 kriptosredstev je Komisija navedla:

„Na podlagi našega razumevanja njihovih značilnosti, pogojev in funkcij na dan izdaje tega sporočila Komisija ugotavlja, da je vsako od teh kriptovalutnih sredstev digitalna blagovna vrednost.“

„Ker so neločljivo povezana s programskim delovanjem funkcionalnega kriptosistema in iz njega črpajo svojo vrednost, pa tudi iz dinamike ponudbe in povpraševanja, in ne iz pričakovanja dobička iz bistvenih upravljavskih prizadevanj drugih,“ je pojasnila SEC.

Za razliko od primarne skupine, ki je predstavljena ob razpravi o trgih izvedenih finančnih instrumentov, sta algorand (ALGO) in LBRY krediti (LBC) predstavljena, da se ponazori, da takšna tržna infrastruktura ni potrebna za klasifikacijo, saj njuna opredelitev temelji na istih ključnih dejavnikih funkcionalne uporabe omrežja in tržno pogojene vrednosti, ne pa na zunanjih upravljavskih prizadevanjih.
SEC je navedla: „Na primer, glede na njihove značilnosti, pogoje in funkcije na dan izdaje tega sporočila sta algorand (ALGO) in LBRY krediti (LBC), ki nista podlaga za takšno terminsko pogodbo, digitalni blagi, ker sta neločljivo povezana s programskim delovanjem funkcionalnega kriptosistema in svojo vrednost črpata iz njega ter iz dinamike ponudbe in povpraševanja, ne pa iz pričakovanj dobička iz bistvenih upravljavskih prizadevanj drugih.“

Razvrstitev digitalnih blagovnih dobrin na novo opredeljuje strukturo kriptotrga

Povezava z reguliranimi trgi izvedenih finančnih instrumentov je predstavljena kot dodatna lastnost, povezana s primarno skupino sredstev. V zvezi s 16 kriptosredstvi je Komisija navedla:

„Na dan izdaje tega sporočila je vsako od teh digitalnih blagovnih dobrin podlaga za terminsko pogodbo, ki je na voljo za trgovanje na določenem pogodbenem trgu, ki deluje pod regulativnim nadzorom CFTC.“

Ta povezava odraža obstoječo dejavnost terminskega trga, povezano s temi žetoni, in je opisana kot značilnost 16 kriptosredstev, ne pa kot predpogoj za njihovo klasifikacijo.

Pred tem pojasnilom je bilo več navedenih tokenov predmet regulativnega pregleda v skladu z zakoni o vrednostnih papirjih, kar je poudarilo negotovost glede njihove klasifikacije. SEC je leta 2021 tožila LBRY zaradi prodaje LBC kot neregistriranega vrednostnega papirja in leta 2022 dosegla skrajšani sodni postopek, po katerem je podjetje soočilo z naraščajočimi pravnimi stroški, kaznijo v višini 111.614 dolarjev in se nazadnje oktobra 2023 zaprlo. V zadevi, ki jo je agencija decembra 2020 vložila proti podjetju Ripple, je bila navedena neregistrirana ponudba v višini 1,3 milijarde dolarjev, povezana z XRP, kar je leta 2023 privedlo do sodbe, ki je institucionalno prodajo opredelila kot vrednostne papirje, medtem ko je ugotovila, da programatična prodaja na javnih borzah tega standarda ni izpolnjevala.

Za razliko od vrednostnih papirjev digitalne surovine imetnikom ne dajejo pravic do dohodka, dobička ali lastništva v poslovnem podjetju. Njihova vrednost je vezana na dejavnost verige blokov, vključno s potrjevanjem transakcij, sodelovanjem pri upravljanju in varnostjo omrežja. Odsotnost centralne stranke, odgovorne za ustvarjanje donosov, omejuje pričakovanja glede dobička, pridobljenega z upravljavskimi prizadevanji, kar je ključni dejavnik pri razvrščanju vrednostnih papirjev.

Pogosta vprašanja 🧭

• Zakaj je razvrstitev digitalnih blagovnih vrednostnih papirjev pomembna za vlagatelje?
  Zmanjšuje regulativno tveganje, povezano z vrednostnimi papirji, in pojasnjuje, kako se lahko s sredstvi trguje in kako se lahko kotirajo.
• Katera kriptosredstva so priznana kot digitalne surovine?
  SEC in CFTC sta identificirala 18 glavnih tokenov, vključno z BTC, ETH, XRP in SOL.
• Ali prisotnost na terminskem trgu vpliva na razvrstitev?
  Okrepi signale za razvrstitev, vendar ni nujna za to, da se sredstvo kvalificira.
• Kako se digitalne surovine razlikujejo od vrednostnih papirjev?
  Njihova vrednost izhaja iz dejavnosti na blokovni verigi in ne iz dobičkov, ustvarjenih s centraliziranim upravljanjem.