SEC in CFTC pospešujeta nadzor nad kriptovalutami v ZDA z uporabo razlagalnih pravil, da bi se izognili dolgotrajnemu postopku sprejemanja predpisov

Ključne ugotovitve:

• Urad za odgovornost vlade (GAO) poudarja pospešena pravila za kriptovalute, kar povečuje zagon na trgih.
• SEC in CFTC hitro ukrepata z interpretativnim pristopom, kar zmanjšuje ovire za širitev digitalnih sredstev.
• Okvir za kriptovalute nakazuje nižje ovire za izdajatelje, kar podpira širše sprejemanje in prilagodljivost.

Regulatorji pospešujejo nadzor nad kriptovalutami z uporabo interpretativnih pravil

Pregled Urada za odgovornost vlade (GAO) pojasnjuje, kako ameriški regulatorji napredujejo s politiko na področju kriptovalut, pri tem pa se izogibajo oceni samega pravila. GAO, nadzorni organ kongresa, je 8. aprila izdal poročilo o skupnem pravilu Komisije za trgovanje s terminskimi pogodbami na blago (CFTC) in Ameriške komisije za vrednostne papirje in borzo (SEC). Poročilo potrjuje postopkovno pot, ki se uporablja za izvajanje pravila, in ponuja vpogled v regulativno strategijo, ne pa v učinkovitost politike na trgih digitalnih sredstev.

Dokument jasno navaja, da so agencije pravilo oblikovale kot interpretativni ukrep, kar je ključno za razumevanje njegovega uvajanja. Poročilo navaja:

„Ta pravilnik zagotavlja razlago opredelitve pojma ‚vrednostni papir‘, kot se uporablja za kriptosredstva.“

Ta klasifikacija določa, katere pravne zahteve se uporabljajo in katere se lahko zaobidejo. Z dokumentiranjem tega okvira GAO potrjuje, da so regulatorji izbrali hitrejšo pot z manj ovirami za uvedbo smernic za kriptovalute v okviru obstoječih struktur zakonodaje o vrednostnih papirjih.

Ta izbira je SEC in CFTC omogočila, da sta se izognili standardnim postopkom, povezanim z glavnimi finančnimi pravili. Poročilo navaja: „Agencije so ugotovile, da lahko razlaga v tem pravilu začne veljati takoj v skladu s 5 U.S.C. § 808(2), ker gre za razlagalno pravilo in je tako izvzeto iz zahtev glede obvestil in pripomb iz Zakona o upravnih postopkih.“ Odstavek 808(2) je določba v okviru Zakona o kongresnem pregledu, ki omogoča takojšnjo izvedbo določenih pravil, kadar agencije utemeljijo izogibanje zamudam. GAO je prav tako zabeležil:

„V svojem poročilu nam so agencije navedle, da niso objavile predlaganega pravila niti niso zaprosile za javne pripombe.“

Za udeležence na trgu to pomeni, da regulativni organi dajejo prednost hitrosti in jasnosti pred dolgotrajnim posvetovanjem.

GAO v strategiji oblikovanja pravil za kriptovalute poudarja hitrost pred postopkom

Poročilo poudarja tudi, kako regulatorji predstavljajo gospodarski vpliv pravila, ne da bi ga podprli s formalno analizo. Po navedbah GAO so agencije trdile, da bi moral okvir „zmanjšati stroške za izdajatelje digitalnih vrednostnih papirjev in vrednostnih papirjev, povezanih s kriptosredstvi“.

Hkrati so navedle, da analiza stroškov in koristi ni potrebna. To odraža širši vzorec pri nadzoru kriptovalut, kjer interpretativna navodila spodbujajo cilje politike, hkrati pa omejujejo postopkovne obveznosti. Vloga GAO je, da te trditve zabeleži za preglednost Kongresa, ne pa da jih potrdi.

Končno pregled GAO deluje kot postopkovna kontrolna točka, ki obvešča Kongres in hkrati signalizira, kako regulatorji oblikujejo politiko na področju kriptovalut. Ugotovljeno je bilo, da agencije kriptovalute razvrščajo v kategorije »glede na njihove značilnosti, uporabo in funkcije«. Ta okvir nakazuje sistematičen pristop k usklajevanju digitalnih sredstev z zakonodajo o vrednostnih papirjih. Čeprav poročilo ne ocenjuje učinkovitosti, potrjuje, da ameriške agencije uporabljajo pooblastila za razlago, da bi pospešile oblikovanje pravil za kriptovalute, kar je trend, ki bo verjetno v prihodnje oblikoval strukturo trga.