Saylor strategijo imenuje »JPMorgan kriptovalut«

Drzna primerjava, le nekaj dni po opozorilu

Saylorjev prispevek je bil objavljen kot kratka, izjavna vrstica, v kateri je zapisal, da je »Strategy JPMorgan« kriptogospodarstva. Brez niza komentarjev, brez grafa, brez podrobnejše razlage – le enovrstična opredelitev, kakršno Saylor že leta uporablja, da svoje podjetje predstavlja kot nekaj več kot le korporativnega kupca bitcoinov.

JPMorgan je večino začetka julija posvetil opozarjanju, da prenovljena politika prodaje bitcoinov podjetja Strategy na kriptotrge uvaja tisto, kar je banka poimenovala »dvosmerno tveganje«, kar pomeni, da bi eden največjih in najzanesljivejših kupcev bitcoinov lahko prvič po dolgih letih postal tudi prodajalec z dovolj velikim obsegom, da bi vplival na ceno.

JPMorgan je trdil, da bi moralo podjetje Strategy imeti denarne rezerve, ki pokrivajo obveznosti iz prednostnih dividend za obdobje od 24 do 36 mesecev, kar je precej več od približno 17-mesečne rezerve, ki jo je podjetje imelo v tistem času, in ocenil, da je potek kriptotrga do konca leta 2026 zdaj delno odvisen od tega, kako bo Strategy upravljala s svojimi zalogami bitcoinov, ter od usode zakona CLARITY v senatu.

Saylor je javno izpodbijal trditev, da je Strategy pod pritiskom za prodajo, zavrnil ločeno poročilo, da je podjetje odobrilo nov načrt prodaje bitcoinov v vrednosti 5 milijard dolarjev, ter opisal svoj okvir upravljanja kapitala kot obstoječe orodje, ki ga je trg napačno razumel kot signal prisilne prodaje.

Obseg, na katerem temelji trditev

Osnovni podatki podjetja Strategy podpirajo vsaj argument o obsegu, saj je podjetje po zaključku tretje prodaje bitcoinov v tem letu 2. avgusta imelo v lasti 842.138 BTC, transakcijo, ki je zmanjšala pozicijo za 1.638 BTC, medtem ko je Saylor hkrati povečal rezervo podjetja Strategy v ameriških dolarjih na 4 milijarde dolarjev in odkupil za 81 milijonov dolarjev svojih prednostnih delnic STRC.

Prav ta kombinacija je ravno tisto ravnanje, ki ga je JPMorgan označil kot vzrok za nestabilnost, saj kaže, da Strategy aktivno upravlja z več bilančnimi vzvodi, namesto da bi zgolj kopičil bitcoine v eni smeri.

Če pogledamo širše, JPMorganovi lastni analitiki ocenjujejo, da je Strategy letos doslej kupil bitcoine v vrednosti približno 13,7 milijarde dolarjev, kar je blizu 70 odstotkom bančne ocene skupnih neto prilivov digitalnih sredstev v celotni industriji, in zdaj poseduje skoraj 4 odstotke celotne ponudbe bitcoinov v obtoku.

Glede na tempo podjetja Strategy v prvi polovici leta so isti analitiki napovedali, da bi podjetje v celotnem letu 2026 lahko kupilo bitcoine v vrednosti okoli 32 milijard dolarjev, kar je znatno več od približno 22 milijard dolarjev v letih 2024 in 2025. To je vrsta tržnega deleža, ki bi ga banka velikosti JPMorgana takoj prepoznala, in verjetno je to primerjava, ki jo naredi Saylor (ne velikost bilance stanja v dolarjih, ampak stopnja, do katere lahko trgovalno ravnanje ene institucije vpliva na celoten razred sredstev).

Kaj prinaša prihodnost za »bitcoin stroj« podjetja Strategy

Rezultati podjetja za drugo četrtletje leta 2026 kažejo, da je podjetje prešlo iz 14 milijard dolarjev dobička v 8,2 milijarde dolarjev izgube, čeprav so se njegove zaloge bitcoinov povečale. Saylor je dejal, da Strategy pričakuje, da bo sčasoma ostala neto kupec bitcoinov, in je posebej poudaril, da osebno ni nikoli prodal niti enega satoshija iz svojih lastnih zalog, s čimer je ločil svoj osebni položaj od občasnih prodaj iz korporativne blagajne.